Ripple a SEC ukončily právní spor společným zamítnutím odvolání

Následující názorový článek napsali Alex Forehand a Michael Handelsman pro Kelman.Law.

Tiché, ale definitivní zakončení

Stažení končí odvolání SEC proti částečnému rozsudku okresního soudu z roku 2023—který zjistil, že XRP nebyla cenným papírem, když byla prodána veřejnosti na burzách—a protipdewvolání Ripple napadající závěr soudu, že jeho institucionální prodeje porušily zákon o cenných papírech. Podle dohody si každá strana ponese vlastní právní poplatky a náklady. Neočekává se žádné další soudní řízení.

Od hlavního soudního sporu k vyrovnání

SEC poprvé žalovalo Ripple v prosinci 2020, tvrdíc, že společnost provedla neregistrovanou nabídku cenných papírů prodejem více než 1,3 miliardy dolarů hodnoty XRP. Případ se rychle stal středem zájmu průmyslu s dalekosáhlými důsledky pro to, jak budou tokeny posuzovány podle amerického práva.

V červenci 2023 vydala soudkyně Analisa Torres průlomové rozhodnutí: programaticky prodeje XRP retailovým kupujícím na digitálních burzách nebyly cenné papíry. Zjistila, že takoví kupující postrádali nezbytné očekávání zisku z manažerských snah Ripple—což je zásadní prvek Howeyho testu. Nicméně soud také rozhodl, že přímé prodeje Ripple institucionálním investorům byly neregistrované nabídky cenných papírů. Ripple byl později pokutován 125 miliony dolarů v souvislosti s těmito prodeji.

I když bylo rozhodnutí technicky rozdělené, bylo obecně považováno za vítězství pro Ripple a širší krypto průmysl. Bylo to také první významný případ, který jasně rozlišil mezi sekundárními tržními prodeji tokenů a přímými nabídkami, což byla linie, kterou SEC dříve odmítla uznat.

Strategický ústup obou stran

Místo pokračování v odvolacím soudním řízení se jak Ripple, tak SEC rozhodli ustoupit. Společné stažení odráží vzájemné uznání, že čas—a riziko—dalších řízení nestály za potenciální výhodu.

V červnu Ripple již signalizovalo záměr stáhnout své protiodvolání po dosažení dohody se SEC o konečných opatřeních. Toto vyrovnání zahrnovalo omezení budoucích institucionálních prodejů a opatření ke shodě, vedle peněžní sankce.

Poslední krok nastal tento týden, kdy obě strany požádaly o stažení všech nevyřešených odvolacích nároků. Se závěrečným uzavřením případu mohou obě strany získat částečná vítězství a zároveň se vyhnout nejistotě dlouhotrvajícího odvolacího boje.

Důsledky pro krypto průmysl

I když případ nevytvořil precedent Nejvyššího soudu ani konečné odvolací rozhodnutí, soudní řízení—a zejména názor soudkyně Torresové—pravděpodobně ovlivní přístup soudů a regulátorů k otázce klasifikace tokenů v budoucnu. Potvrdilo to, že ne všechny krypto transakce spadají pod deštník cenných papírů, zvláště na sekundárních trzích, kde jsou kupující často anonymní a nevědí o totožnosti vydavatele, natož o jeho manažerských slibech.

Případ také ukázal strategická omezení regulování prosazováním. Při všech snahách SEC definovat krypto průmysl prostřednictvím soudních pří, nyní čelí rostoucí mozaice rozhodnutí komplikujících jeho právní nároky. Mezitím Kongres zvažuje legislativu, která by mohla přinést větší jasno do otázky digitálních aktiv.

Co přijde dál

S nyní oficiálně uzavřeným případem Ripple je společnost volná k dalšímu postupu—jak v USA, tak v zahraničí—bez tíhy federálního soudního řízení o cenných papírech. Krypto průmysl může tuto situaci vnímat jako opatrně optimistický signál: že nuance jsou důležité, že soudy mohou být citlivější k technologické složitosti než regulátoři, a že soudní řízení, i když nákladné, může přinést smysluplné hranice v jinak nejisté krajině.

Právní ředitel Ripple, Stuart Alderoty, tuto událost poznamenal stručným prohlášením na X:

“Konec… a nyní zpět k byznysu.”

Pro účastníky trhu, kteří se orientují v tomto vyvíjejícím se regulačním prostředí, nabízí sága Ripple jak varovný příběh, tak cestovní mapu. Kelman PLLC pokračuje v monitorování vývoje regulace kryptoměn v různých jurisdikcích a je k dispozici pro poradce klientům orientujícím se v těchto vyvíjejících se právních prostředích. Pro více informací nebo sjednání konzultace prosím kontaktujte nás.

Tento článek byl původně publikován na Kelman.law.