Proč může být japonská snaha o zavedení stablecoinu v současnosti nejpraktičtějším kryptoměnovým příběhem na světě

Hlavní body:

• Japonský zákon o platebních službách, revidovaný v červnu 2023 a aktualizovaný do roku 2026, vytvořil nejpřísnější pravidla pro emitenty stablecoinů na světě.
• Projekt Pax, podporovaný společnostmi MUFG, SMBC a Mizuho, si klade za cíl vydat do roku 2028 stabilní kryptoměny v hodnotě 1 bilionu jenů v rámci B2B.
• JPYC se v říjnu 2025 stal prvním plně regulovaným stablecoinem vázaným na jen na světě s licencí typu II.

Nejdůležitější kryptoměnové standardy, o kterých nikdo nemluví

Zatímco americké regulační orgány strávily roky vyjasňováním jurisdikční pravomoci a evropské regulační orgány řešily dodržování MiCA, Japonsko se dalo do pohybu. V červnu 2023 země revidovala svůj zákon o platebních službách (PSA), v němž klasifikovala stablecoiny vázané na fiat měny jako elektronické platební nástroje, a následující tři roky strávila budováním ekosystému na institucionální úrovni kolem tohoto rozhodnutí. Od dubna 2026 nejsou stablecoiny v Japonsku retailovým produktem. Jsou součástí národní finanční infrastruktury.

Tříúrovňový model emitentů, který vytvořil zákon PSA, je to, co odlišuje japonský přístup od všech ostatních. Stablecoiny mohou vydávat komerční banky, správcovské společnosti a licencovaní poskytovatelé převodů finančních prostředků, ale každá kategorie podléhá přísným požadavkům na rezervy. Správcovské společnosti drží oddělená aktiva ve strukturách chráněných před bankrotem. Poskytovatelé převodů finančních prostředků drží 100% likvidní rezervy. Komerční banky vydávají tokeny kryté vklady, na které se vztahuje pojištění vkladů.

Novela z roku 2025 umožnila emitentům z řad svěřenských společností umístit až 50 % krycích aktiv do krátkodobých nástrojů, jako jsou japonské státní dluhopisy, čímž se zlepšila kapitálová efektivita, aniž by došlo k oslabení ochrany spotřebitelů. Říjen 2025 znamenal praktický milník: společnost JPYC Inc. se stala prvním emitentem plně regulovaného stablecoinu vázaného na jen na světě poté, co přešla z předplaceného platebního nástroje na licencovaný elektronický platební nástroj v rámci licence na převod finančních prostředků typu II.

Společnost si stanovila cíl dosáhnout objemu 10 bilionů jenů v oběhu během tří let. SBI Holdings a Startale Group následovaly s JPYSC, stabilní mincí v jenu zajištěnou trustovou bankou a spravovanou SBI Shinsei Trust Bank, která byla oznámena koncem roku 2025 a jejíž spuštění je plánováno na 2. čtvrtletí 2026. Institucionální hráči získávají ochranu aktiv bez rizika bankrotu. Finanční týmy společností odpovědné za tato rozhodnutí mohou v noci klidně spát.

V oblasti B2B vypořádání začínají čísla hrát důležitou roli. Tradiční mezinárodní bankovní převody s sebou nesou celkové náklady ve výši 2 až 7 %, včetně poplatků a kurzových spreadů, a jejich vypořádání trvá tři až pět pracovních dnů. Vypořádání pomocí stablecoinů tyto náklady snižuje na méně než 0,5 % a vypořádání proběhne za méně než tři minuty, 24 hodin denně.

Projekt Pax, společná iniciativa společností Mitsubishi UFJ (MUFG), Sumitomo Mitsui (SMBC), Mizuho a firmy Datachain zabývající se blockchainovým middlewarem, si klade za cíl emisi stablecoinů v hodnotě 1 bilionu jenů (přibližně 6,5 miliardy dolarů) do roku 2028. Platforma propojuje více než 300 000 korporátních klientů napříč společnou zákaznickou základnou těchto megabank. Společnost Mitsubishi Corporation již používá stablecoiny vydané společností Progmat pro vypořádání mezi svou domácí centrálou a zahraničními dceřinými společnostmi.

Architektura projektu Pax je promyšlená. Firemní klienti se kryptoměnové peněženky nedotýkají. Platby iniciují prostřednictvím stávajících bankovních dashboardů pomocí API frameworku SWIFT. Na backendu megabanky tento příkaz zachytí a hodnotu okamžitě vypořádají pomocí smart kontraktů stablecoinů směrovaných přes Ethereum, Polygon, Avalanche a Cosmos.

Systém SWIFT zůstává v platnosti jako rozhraní pro klienty. Stablecoin provádí skutečný pohyb hodnoty. Banky eliminují náklady na vedení nostro a vostro účtů. Účetní software klienta se nemění.

Překonávání obchodních překážek na rozvíjejících se trzích

Pro společnosti obchodující s rozvíjejícími se trhy vytvořil rámec PSA také praktické řešení přetrvávajícího problému. Společnost STANDAGE Inc. uzavřela partnerství se společností Progmat s cílem vyvinout peněženku pro vypořádání B2B obchodů určenou pro japonské firmy obchodující s regiony, kde akreditivy čelí geopolitickým nebo bankovním omezením. Atomické vypořádání v reálném čase nahrazuje tradiční překážku v obchodním financování.
Příběh zahraničních stablecoinů přidává další vrstvu. USDC byl první zahraniční stablecoin schválený pro japonské burzy poté, co společnost Circle založila regulovaný společný podnik s SBI Holdings, Circle SBI Japan KK, působící prostřednictvím SBI VC Trade. Japonské společnosti nyní mohou provádět přeshraniční platby dodavatelům v digitálních dolarech, aniž by musely udržovat více zahraničních fiatových účtů. Americký dolar zůstává jazykem globálního obchodu. Circle a SBI Holdings poskytly japonským podnikům kompatibilní kanál k němu.

Stejný vzorec platí i pro převody peněz. Rostoucí počet zahraničních pracovníků v Japonsku, zejména z jihovýchodní Asie, vytváří stálé odchozí peněžní toky. Tradiční maloobchodní poskytovatelé převodů účtují poplatky za spread, které mohou činit 5 až 10 % výplaty. Licencované zprostředkovatelské peněženky vytvořené na základě uvolněného licenčního zákona z roku 2025 umožňují pracovníkům používat stabilní kryptoměny v jenech, převádět je na stabilní kryptoměny vázané na dolar na likvidních decentralizovaných burzách a směrovat platby domů k místní konverzi na fiat měnu za zlomek centu.

Desetiletý vztah společnosti SBI Holdings s Ripple prostřednictvím SBI Ripple Asia rozšířil tuto infrastrukturu přes koridory do Jižní Koreje, Indie a na Filipíny. Za zmínku stojí test koridoru Korea-Japonsko na konci roku 2025. K Bank, Shinhan Bank a Nonghyup Bank dokončily ověření přeshraničních převodních schopností projektu Pax. Korejské blockchainové subjekty podepsaly dohody s JPYC Corporation.

Pilotní projekt testoval převody B2B a B2C pomocí JPYC v rámci tohoto koridoru a cíl je jasný: asijské regionální ekonomiky směrují obchod a převody bez amerického dolaru jako prostředníka. Prezident SBI Holdings Yoshitaka Kitao to v prosinci 2025 jasně formuloval. Přechod k tokenové ekonomice popsal jako „nezvratný společenský trend“.

Infrastruktura, kterou Japonsko vybudovalo v letech 2023 až 2026, činí z tohoto prohlášení spíše přesný popis toho, co se již stalo, než pouhý korporátní optimismus.