Příští kryptoměnový boom v Japonsku by mohl být tažen institucionálními investory

Hlavní body

• Postoj japonské FSA pro rok 2025 předefinovává kryptoměny jako investiční aktiva a posouvá trh od maloobchodu k financím.
• Pravidla pro stablecoiny omezují emitenty na banky, což posiluje bezpečnostní opatření, ale omezuje rychlou inovaci v roce 2026.
• Japonsko si klade za cíl rozšířit regulované kanály po roce 2026, musí však zvýšit likviditu, aby mohlo konkurovat globálním centrům.

Kryptotrh v Japonsku dospívá

Japonský trh s kryptoměnami začíná vypadat méně jako spekulativní výjimka a více jako finanční systém v přechodné fázi. To neznamená, že země přistupuje k riziku méně přísně. Znamená to, že regulátoři zřejmě přijali novou realitu: kryptoměny již nejsou pouze záležitostí maloobchodního obchodování.

Kryptoměny se stávají třídou investičních aktiv a Japonsko chce, aby struktura trhu dohnala tento trend. Agentura pro finanční služby v roce 2025 uvedla, že počet účtů na kryptoměnových burzách překročil 12 milionů a aktiva v úschově dosáhla k lednu 2025 výše 31 miliard dolarů (5 bilionů jenů). Nejdůležitější změnou není objem. Je to tón.

Po léta byl japonský rámec pro kryptoměny definován omezením. Po velkých selháních burz a hackerských útocích se pozornost soustředila na úschovu, oddělení, registraci a ochranu spotřebitelů. Tato pravidla zůstávají v platnosti. Nejnovější strategické dokumenty však ukazují, že trh vstupuje do jiné fáze. Ve svém diskusním dokumentu z roku 2025 FSA uvedla, že kryptoměny jsou stále více uznávány jako investiční cíle a jsou nyní přijímány jako investiční cíle v rámci novelizovaného japonského režimu komanditních společností.

Tento posun je důležitý, protože mění politickou otázku. Problémem již není pouze to, jak regulovat spekulace. Jde o to, jak vybudovat důvěryhodné podmínky pro kapitál, které vyžadují zveřejňování informací, dohled a právní odpovědnost.

Právě v tomto ohledu vyniká japonský režim stablecoinů. Podle rámce této země mohou vydávat stablecoiny vázané na fiat měnu pouze banky, poskytovatelé služeb převodu finančních prostředků a správcovské společnosti, přičemž každý z nich musí splňovat požadavky na zpětný odkup a ochranu aktiv.

Jedná se o mnohem užší a konzervativnější model než volné struktury, které lze vidět jinde. Možná to nepřinese nejrychlejší růst, ale vysílá to jasný signál institucím: tento trh se buduje na základě zpětného odkupu, disciplíny v oblasti rezerv a dohledu.
Zveřejňování informací je další výzvou. Dokument FSA z roku 2025 argumentoval, že bílé knihy často obsahují vágní popisy nebo se v průběhu času odchylují od skutečného kódu. Řešením jsou přísnější pravidla pro poskytování informací, jejichž cílem je zmenšit propast mezi emitenty a uživateli.

V únoru 2026 pak pracovní skupina FSA doporučila přesunout kryptoměny ze zákona o platebních službách do zákona o finančních nástrojích a burzách, čímž se vytvoří pravidla bližší mainstreamovému financování. To zahrnuje poskytování informací emitenty a burzami, sankce za podstatné nesprávné údaje a kontrolu obchodování zasvěcených osob.

Tuto zprávu nelze přehlédnout. Japonsko se nesnaží zvítězit v oblasti kryptoměn tím, že bude nejhlasitějším trhem v Asii. Snaží se stát jedním z nejčitelnějších. To může frustrovat obchodníky, kteří chtějí mírnější růst. Pro instituce je však čitelnost tím hlavním cílem.

Pokud se Japonsku podaří spojit svou přísnou kulturu dodržování předpisů s větší likviditou a lepší hloubkou produktů, nebude mít jen větší trh s kryptoměnami. Bude mít trh vyspělejší.