„Paralely k finanční krizi z roku 2008“ — šéf JPMorgan Jamie Dimon bije na poplach kvůli rizikům AI a úvěrů

Dimon varuje, že konkurenční úvěrování se může vymstít

V projevu na výročním dni pro investory banky v New Yorku 23. února 2026 Dimon čerpal ze své zkušenosti s vedením JPMorgan během poslední krize, kdy banka převzala zkrachovalé firmy včetně Bear Stearns a Washington Mutual. V obsáhlé sekci otázek a odpovědí popsal sílící konkurenci napříč finančním sektorem a varoval, že snadné zisky mohou věřitele svádět k rizikovému chování.

Dimon poukázal na to, co označil za známý cyklus. V letech 2005 až 2007 podle něj „příliv zvedal všechny lodě“ a „všichni vydělávali spoustu peněz“. Toto období prosperity podle něj otupilo vnímání rizik a podporovalo využívání páky, která se později ukázala jako nákladná.

Nyní vidí známky srovnatelného přehnaného sebevědomí ve vysokých cenách aktiv a objemech obchodů. Někteří konkurenti podle něj dělají „hlouposti“, aby zvýšili čistý úrokový výnos, včetně poskytování úvěrů za volnějších podmínek. Tento jev, i když není soustředěn na subprime hypotéky, s sebou nese vlastní zranitelnosti.

Na rozdíl od excesů roku 2008 poháněných trhem bydlení se současná rizika mohou vynořit z jiných oblastí. Dimon upozornil na možné narušení související s AI, zejména v odvětvích softwaru a technologií, jako na možné katalyzátory, které by mohly nečekaným způsobem rozkolísat úvěrové trhy.

Už měsíce varuje před kvalitou úvěrů a uvádí krachy poskytovatele úvěrů na auta Tricolor Holdings a dodavatele autodílů First Brands Group v roce 2025 jako první „šváby“, které mohou signalizovat hlubší napětí. Širší úvěrový cyklus podle něj nakonec „znovu zkysne“, ačkoliv připustil nejistotu ohledně načasování i závažnosti.

Dimonovy komentáře přicházejí uprostřed pokračující debaty o tom, zda je dnešní systém odolnější než před globální finanční krizí. Reformy po roce 2008 posílily kapitálové požadavky a dohled nad velkými bankami a vytvořily polštáře, které před dvěma desetiletími neexistovaly. Zároveň se rozšířily trhy soukromých úvěrů a nebankovní věřitelé, což vyvolává nové otázky, kde se nakonec riziko nachází.

Pozorovatelé trhu zůstávají rozděleni. Někteří analytici tvrdí, že přísnější regulace a lepší řízení rizik snižují pravděpodobnost systémového kolapsu. Jiní namítají, že hojná likvidita, nadšení pro umělou inteligenci (AI) a intenzivní konkurence mohou stále nafukovat kapsy přebytků.

Pro JPMorgan Dimon zarámoval opatrnost jako strategii, nikoli ústup. Dlouhodobě banku prezentuje jako disciplinovanou v upisování úvěrů, zatímco masivně investuje do technologií, a v většině oblastí ji vykresluje jako „vítěze“ v AI. Jeho vzkaz investorům byl jasný: prosperita může plodit complacenci a historie má ve zvyku se opakovat, když důvěra předběhne opatrnost.

FAQ 🔎

• Proč Jamie Dimon přirovnal současné trhy k roku 2008?
  Uvedl konkurenční úvěrování, vysoké zisky a přehnanou důvěru investorů jako vzorce podobné období před krizí.
• Jaká rizika Dimon v roce 2026 vyzdvihl?
  Poukal na volnější úvěrové standardy a možné narušení tažené AI v odvětvích, jako je software.
• Předpovídá Dimon další finanční krizi?
  Ne, varoval před paralelami a pravděpodobným zhoršením úvěrového cyklu, ale uvedl, že načasování i závažnost zůstávají nejisté.
• V čem se dnešní systém liší od roku 2008?
  Banky fungují za přísnějších kapitálových a regulačních standardů, i když soukromé úvěry a nebankovní úvěrování narostly.