Obchodní válka: Čínská 'jaderná možnost' je dvojsečná zbraň, varuje pákistánský úředník

Dumping amerického dluhu jako dvojsečná zbraň

S tím, jak obchodní válka mezi USA a Čínou nevykazuje žádné známky ústupu, rostou obavy, že Peking, který dosud omezil svou odvetu na americké výrobky, by mohl přistoupit k dumpingu amerických státních dluhopisů. Někteří pozorovatelé tvrdí, že tento krok spolu s opatřeními, jako je blokování exportu vzácných minerálů do USA, by mohl přinutit USA k zrušení cel na čínské zboží.

Přestože mnoho odpůrců celní politiky prezidenta USA Donalda Trumpa s tímto hodnocením souhlasí, Majid Soofi, generální ředitel pákistánského ministerstva financí, varuje, že tento krok by mohl poškodit i Čínu.

“Čína zná rizika. Dumping dluhopisů jí taky uškodí. Její rezervy by utrpěly, finanční systém by se otřásl a její globální vliv by se vytratil. Takže i když hrozba je reálná, je to dvojsečná zbraň. Toto je finanční šach, ne dáma. A v této hře jsou oba hráči nebezpečně blízko tomu, že převrátí desku,” napsal Soofi na Linkedin.

Jak mnohá americká média naznačila krátce poté, co Trump oznámil pauzu svého recipročního celního režimu, krátký vzestup 10- a 30letých amerických dluhopisů vyvolal překvapivý krok Trumpovy administrativy. Některé zprávy naznačily, že Japonsko, největší majitel amerického dluhu, prodalo část svých amerických státních dluhopisů po tzv. Černém pondělí.

Tento dumping amerických státních dluhopisů a hlášený nedostatek po nich vyvolaly obavy, že Trumpova obchodní válka podkopává důvěru v USA a její finanční systém. I když pauza v clech pomohla tyto obavy zmírnit, někteří pozorovatelé se obávají, že rozhodnutí USA zvýšit cla na čínské zboží na účinných 145 % by mohlo povzbudit Peking k tomu, aby zahájil dumping amerických státních dluhopisů.

V příspěvku vysvětlujícím důsledky možného kroku Pekingu, který by mohl zrcadlit co udělalo Japonsko, Soofi charakterizoval možné dumpování čínských 700 miliard dolarů v amerických státních dluhopisech spolu s devalvací jüanu jako „plnohodnotnou ekonomickou hlavici“. Varoval, že taková zbraň by nakonec přinutila Federální rezervu Spojených států k akci.

“Jako někdo, kdo pozorně sleduje globální kapitálové trhy a dynamiku státního dluhu, vám mohu říct: šokové vlny by byly okamžité. Výnosy z amerického dluhu by vyskočily, refinanční náklady by se vyšplhaly a Federální rezerva by byla nucena k nouzové akci,” řekl Soofi.

I když by ostrá devalvace jüanu mohla pohánět čínský export, nevyhnutelně by vedla k úniku kapitálu a regionální měnové válce. Přesto pro Čínu, která v prvním období Trumpovy celní politiky nesla největší zátěž, by tato sázka mohla být nejlepší možností, jelikož by mohla zhoršit obchodní deficit Spojených států a znovu vyvolat obavy z inflace. I když by panika na trzích mohla vést k tomu, že by dolar viděl přílivy jako bezpečné útočiště, Soofi řekl, že by mohl “nakonec čelit problémům s důvěryhodností, pokud začnou padat základy fiskální stability. Není to jen tržní korekce—je to zemětřesení.”

Přesto, jak Soofi postuloval v příspěvku, Čína se může rozhodnout nepostupovat s touto tzv. jadernou možností, protože by to mohlo ochromit její vlastní ekonomiku.