Nový bitcoinový ETF zavádí strategii „After-Dark“, aby využil noční výkyvy na trhu

Hlavní body:

• Nový bitcoinový ETF, NGHT, se zaměřuje na noční obchodní okna s cílem izolovat odlišné vzorce nočních výnosů.
• Poplatek 0,14 % společnosti Morgan Stanley MSBT a neustálá expozice tlačí na NGHT, aby prokázal, že výnosy založené na načasování mohou překonat výkonnost trhu.
• Strategie po zavření burzy musí prokázat, že neefektivnosti přetrvávají, zatímco institucionální kapitál zaplňuje noční obchody s bitcoiny.

Strategie přes noc s bitcoiny pohání novou vlnu inovací v oblasti ETF

Nicheový burzovní fond (ETF) zaměřený na vzorce nočního obchodování s bitcoiny vstupuje na přeplněný a stále více konkurenční trh kryptoměnových ETF. Správce aktiv XFUNDS by Nicholas Wealth se sídlem v Atlantě spustil 8. dubna fond Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF (NYSE: NGHT) s cílem izolovat výnosy generované mimo obchodní hodiny na americkém trhu. Tato strategie odráží pokračující experimentování se strukturováním expozice vůči kryptoměnám v rámci tradičních financí.

Produkt vstupuje do rychle se vyvíjejícího prostředí bitcoinových ETF, které se vyznačuje tlakem na snižování poplatků a strukturální konkurencí. V oznámení se uvádí:

„Tento aktivně spravovaný fond, spuštěný ve spolupráci se společností Tidal Investments LLC, je prvním svého druhu a jeho cílem je nabídnout strukturovaný přístup k expozici vůči bitcoinu.“

Fond systematicky přesouvá prostředky přes noc do derivátů vázaných na bitcoin a během denních seancí je přerozděluje do krátkodobých amerických státních dluhopisů, čímž posiluje alokační model založený na pravidlech.

Struktura fondu NGHT odráží rostoucí institucionální zaměření na segmentaci výnosů napříč globálními obchodními cykly. V oznámení se uvádí: „Strategie je navržena tak, aby zachytila profil přes noc dosažených výnosů bitcoinu a zároveň snížila expozici během denních období, která v minulosti vykazovala odlišné prostředí z hlediska výnosů a volatility.“ Tento přístup se snaží využít historických vzorců, kdy noční seance, poháněné mezinárodními toky, přinášejí diferencované výnosy. Fond se však vyhýbá přímé expozici, jak objasňuje oznámení: „Fond neinvestuje přímo do bitcoinu ani do žádných jiných digitálních aktiv.“

Konkurence se zostřuje, protože ETF s plným cyklem zpochybňují model načasování

Konkurence na trhu zůstává intenzivní, protože produkty s plným cyklem zpochybňují potřebu segmentované expozice. Morgan Stanley Bitcoin Trust (NYSE Arca: MSBT), spuštěný s poplatkem 0,14 %, který podkopává IBIT společnosti Blackrock, nabízí nepřetržitou expozici vůči bitcoinu jak během dne, tak v nočních hodinách. Tato struktura umožňuje investorům zachytit stejné složky výnosu, na které se zaměřuje NGHT, aniž by vyžadovala aktivní rotaci. V důsledku toho musí NGHT prokázat konzistentní nadprůměrné výnosy, aby ospravedlnil svou složitější strategii a provádění založené na načasování.

Analytik ETF společnosti Bloomberg Eric Balchunas 10. dubna vyhodnotil počáteční dynamiku obchodování a širší dopady na poptávku investorů. Na sociální síti X poznamenal:

„Ve vší té slávě kolem spuštění $MSBT zapadlo, že ve středu byl spuštěn také ETF The Bitcoin After Dark $NGHT.“

Balchunas poukázal na relativně utlumený počáteční objem, po kterém následoval nárůst druhý den, což naznačuje počáteční zvědavost, ale zatím ne silné přesvědčení. Jeho širší hodnocení naznačuje, že zatímco výzkumy ukazují, že noční období historicky přinášela lepší výnosy, tyto zisky jsou již zakomponovány do tradičních bitcoinových ETF. Analytik také zdůraznil, že podobné pokusy o izolaci časových prémií u akcií nezískaly na popularitě, což posiluje názor, že úspěch NGHT bude záviset spíše na trvalém nadprůměrném výkonu než na strukturální novosti.

David Nicholas, generální ředitel společnosti XFUNDS by Nicholas Wealth, zdůraznil makroekonomický faktor stojící za touto strategií a vysvětlil: „Bitcoin se obchoduje 24 hodin denně, 7 dní v týdnu, a jeho chování je stále více ovlivňováno globální aktivitou mimo obchodní hodiny na americkém trhu.“ Tato dynamika podtrhuje tezi NGHT, i když dlouhodobé přijetí bude pravděpodobně záviset na tom, zda identifikovaná neefektivita přetrvá i při přílivu kapitálu do této strategie.