Nespravedlivá výhoda DeFi: Jak MEV a front-running poškozují obchodníky

Ostražitost vůči MEV a front-runningu, varování pro obchodníky

Po léta je slib decentralizovaného financování (DeFi) poněkud pošpiněn přetrvávajícím strašákem nečestných obchodních praktik. Krypto obchodníci na decentralizovaných burzách (DEXes) často vyjadřují obavy z nerovných podmínek na trhu, zaplevelených nepravidelnostmi jako je Maximum Extractable Value (MEV), neočekávané slippage a zákeřná praxe front-runningu.

Jak vysvětleno v op-ed článku na Bitcoin.com News z 13. února 2024, nepravidelnosti jako MEV, když jsou toxické, představují existenční hrozbu pro blockchainový průmysl. To proto, že takové nepravidelnosti nejenže narušují ziskovost, ale také podkopávají samotné principy transparentnosti a férovosti, které se DeFi snaží dodržovat.

Pro překonání těchto a dalších s nimi spojených výzev musí krypto obchodníci spoléhat na zkušené profesionály nebo se naučit jak sami identifikovat varovná znamení. Pro obchodníky, kteří si zvolí druhou možnost, David Wells, CEO Enclave Markets, firmy zaměřené na vytváření férovějšího obchodního prostředí, je povzbuzuje, aby porozuměli činnosti na on-chain. Wells poukazuje na několik klíčových varovných znamení, která by si měli dát obchodníci do povědomí.

“Obchodníci by měli hledat několik varovných znamení, která indikují problémy s MEV a front-runningem. Pokud neustále zažíváte slippage cen nad to, co by ospravedlňovala volatilita trhu, je to velké varovné znamení,” uvádí CEO.

Obchodníci by také měli sledovat načasování transakcí pro známky front-runningu, kdy se obchody realizují za horší ceny, než se očekávalo. Pokud se to děje neustále, je to “často důkaz front-runningu.” Kromě toho musí obchodníci kontrolovat blockchain pro sandwich útoky analýzou transakcí bezprostředně před a po jejich vlastních.

Nicméně, obchodníci mohou zvolit burzy, které používají šifrované proudy objednávek, kde objednávky zůstávají soukromé až do realizace. Tato klíčová funkce významně snižuje rizika MEV a front-runningu tím, že zajišťuje, aby detaily nevyřízených transakcí byly chráněny před zvědavými pohledy. Tím, že se informace o objednávkách udržují v tajnosti až do přesného okamžiku provedení obchodu, tyto platformy brání škodlivým aktérům ve sledování a strategickém zneužívání nevyřízených objednávek k vlastnímu prospěchu.

Wells mezitím doporučuje obchodníkům pochopit fungování základní infrastruktury burzy.

“Také doporučuji obchodníkům diverzifikovat přes různé prováděcí platformy a pokud možno používat limitní objednávky. Nejdůležitější je vzdělávat se o tom, jak funguje základní infrastruktura burzy – pokud je platforma vágní ohledně toho, jak předchází front-runningu nebo MEV, obvykle to znamená, že nemají robustní řešení,” vysvětluje Wells.

Přestože prostřednictvím těchto aktivit se ztrácejí miliony dolarů v digitálních aktivech, CEO Enclave Markets trvá na tom, že mnoho z těchto platforem se nechce účastnit takových škodlivých praktik úmyslně. Místo toho se CEO domnívá, že infrastruktura, na které fungují, vede k těmto problémům.

“Jádrem problému je, že tradiční návrh blockchainu inherentně vytváří kompromisy v transparentnosti. Veřejné mempooly vysílají transakce před jejich realizací, což nabízí příležitosti k těžbě MEV. Nebylo to nutně konstrukční chyba – v raném myšlení blockchainu byla transparentnost vlastnost, nikoliv chyba.

Krypto průmysl příliš zaměřený na retailové obchodníky

CEO tvrdí, že některé platformy upřednostňují zisky před férovostí, více vydělávají prodejem dat o proudění objednávek nebo podporou vysokofrekvenčních obchodních strategií, které zneužívají retailové obchodníky. Ostatní se vyhýbají řešení technických výzev, protože stávající systém pro ně zůstává velmi výnosný; proto pokračuje existence nepravidelností.

I když se říká, že institucionální investoři mají zájem o infrastrukturu krypto trhu, Wells argumentuje, že mnozí považují tento průmysl za „relativně nezralý“ a příliš zaměřený na retailové investory. V případě DEXů jsou institucionální investoři také odrazováni tím, co považují za nedostatek důvěrnosti při realizaci obchodů.

“Potřebují realizovat velké objednávky, aniž by signalizovali své strategie trhu. Toto je možná největší strukturální omezení současných DEXů, kde jsou viditelné všechny nevyřízené transakce,” vysvětluje Wells.

Mezitím nabídl Wells radu obchodníkům, kteří chtějí následovat jeho příkladu a stát se zkušenými obchodníky, spíše než se stát oběťmi pump-and-dump schémat maskovaných jako investiční příležitosti do memecoinů.

“Zaměřte se na vývoj udržitelného okraje, který se nespoléhá na emoce, ale na časem prověřené, převážně automatizované strategie. V tradingu přichází okraj buď z informační asymetrie, nebo z kvality realizace,” poradil CEO.

Jak se krypto trhy stávají efektivnějšími, kvalita realizace je klíčová, řekl Wells a dodal, že obchodníci by měli chápat, jak mechanizmy burzy ovlivňují jejich obchody a vybírat platformy, které minimalizují riziko extrakce. Efektivní řízení rizik je klíčem k dlouhodobému přežití v krypto prostoru.

“Nejúspěšnější obchodníci nejsou ti, kteří vydělají nejvíce – jsou to ti, kteří přežijí nejdéle. Stanovte si přísné limity velikosti pozice, používejte stop-lossy a nikdy neriskujte více, než si můžete dovolit ztratit. Pamatujte, že na volatilních trzích často záleží více na ochraně kapitálu než na jeho maximalizaci,” uvádí Wells.