Law and Ledger je zpravodajský segment zaměřený na právní zprávy o kryptoměnách, přinášený vámi Kelman Law – advokátní kancelář zaměřená na digitální komerci aktiv.
Navigace regulacemi RWA v kryptoprostoru
NAPSAL
SDÍLET
Následující názorový editorial byl napsán Alexem Forehandem a Michaelem Handelsmanem pro Kelman.Law.
Pohled na RWA regulační politiku
Tokenizace reálných aktiv (RWAs) se objevila jako jedna z nejpřesvědčivějších aplikací technologie blockchain. Reprezentací tradičních aktiv—jako jsou nemovitosti, komodity nebo finanční nástroje—na blockchainu, tokenizace nabízí potenciál pro větší likviditu, částečné vlastnictví a efektivnější vypořádání. Přesto i přes svou přitažlivost zůstává právní prostředí složité, zvláště když regulátoři rozšiřují svou kontrolu nad trhy s digitálními aktivy.
Klasifikace a regulační zacházení
Ve Spojených státech klasifikace tokenizovaných aktiv závisí převážně na jejich základních charakteristikách. Tokeny reprezentující akcie, dluhové nástroje nebo proudy příjmů jsou vysoce pravděpodobně považovány za cenné papíry podle Howeyho testu. To je podrobuje požadavkům na registraci u Komise pro cenné papíry a burzu (SEC), pokud se neuplatní výjimka.
Jiné typy tokenizovaných aktiv, jako jsou nemovitosti nebo umění, jsou argumentačně mimo oblast cenných papírů, ale stále vyžadují dohled od státních orgánů regulujících majetková, komerční nebo komoditní záležitosti. Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC) si také nárokuje pravomoc nad některými spotovými trhy a deriváty spojenými s tokenizovanými komoditami. Tento patchworkový rámec vytváří nejistotu pro projekty, které chtějí vydávat nebo obchodovat RWAs ve Spojených státech.
Otázky péče a převodu
Tokenizace vyvolává základní otázky týkající se vlastnických práv. Například pokud si investor koupí token reprezentující podíl na nemovitosti, poskytuje držení samotného tokenu vykonatelný nárok na vlastnictví majetku? V mnoha jurisdikcích je stále požadována registrace majetku v pozemkovém registru spravovaném vládou nebo rejstříku akcionářů společnosti. Bez jasného zákonného uznání blockchainových záznamů mohou držitelé tokenů čelit potížím při vymáhání svých práv u soudu.
Podobně péče o tokenizovaná aktiva představuje jedinečné výzvy. Tradiční správci nemusí být vybaveni k řízení soukromých klíčů, a spoléhaní se na inteligentní smlouvy přináší rizika chyb v kódu nebo zneužití. SEC již zdůraznil rizika spojená s péčí v trzích s digitálními aktivy ve svém pravidle návrhy.
Povinnosti v oblasti boje proti praní peněz a dodržování předpisů
Projekty zahrnující tokenizované RWAs musí také řešit povinnosti v oblasti boje proti praní peněz (AML) a povinnosti znát svého zákazníka (KYC). Finanční zpravodajská síť (FinCEN) považuje mnoho platforem s tokenizovanými aktivy za podniky poskytující peněžní služby, které vyžadují registraci a vykazování. Transakce přes hranice dále komplikují dodržování předpisů, protože různé jurisdikce ukládají různé požadavky na tokenizované cenné papíry, komodity a platby.
Nejlepší postupy pro strukturování projektů tokenizovaných RWAs
Ke zmírnění právního rizika by projekty měly zvážit následující strategie:
- Založení subjektu a výběr jurisdikce – Založte se v jurisdikcích s příznivými právními rámci pro tokenizaci, jako je Švýcarsko, Singapur nebo Spojené arabské emiráty, a zároveň zajistěte dodržování zákonů USA, pokud se zaměřujete na americké investory.
- Jasná právní dokumentace – Vypracujte dokumenty o vydávání tokenů, které specifikují vztah mezi tokenem a základním aktivem, včetně práv, omezení a mechanismů řešení sporů.
- Třetí strany jako správci – Spolupracujte s regulovanými správci zkušenými v oblasti blockchainu i tradičního spravování aktiv.
- Zapojujte se s regulátory – Udržujte otevřený dialog s regulátory, zejména při vydávání aktiv, která mohou spadat pod pravomoc SEC nebo CFTC.
Výhled
Tokenizace má potenciál transformovat kapitálové trhy, uvolnit biliony v dříve nelikvidních aktivech. Avšak právní rámec zůstává nejasný a regulátoři teprve začínají řešit důsledky přenosu tradičních finančních produktů na blockchain. Společnosti usilující o projekty s tokenizovanými RWAs by měly postupovat opatrně, vyvažovat inovaci s dodržováním předpisů a připravovat se na zvýšený dohled, jak SEC, CFTC a mezinárodní orgány vyvíjejí své přístupy.
Kelman PLLC nadále sleduje vývoj v oblasti regulace kryptografických měn v různých jurisdikcích a je k dispozici pro poskytování poradenství klientům orientujícím se v těchto vyvíjejících se právních prostředích. Pro více informací nebo sjednání konzultace prosím kontaktujte nás.
