Morgan Stanley usiluje o dominantní postavení na trhu bitcoinových ETF, jelikož jeho nízké poplatky podkopávají pozici produktu IBIT společnosti Blackrock

Morgan Stanley podkopává Blackrock podáním žádosti o bitcoinový ETF s nízkými poplatky

Po podání dodatku č. 3 k registraci S-1 společností Morgan Stanley dne 27. března, v němž je nastíněna navrhovaná struktura nízkých poplatků pro spotový bitcoinový produkt, se rýsuje změna v cenách bitcoinových fondů obchodovaných na burze (ETF). Podání signalizuje potenciální bod zlomu v dynamice nákladů a konkurenci mezi emitenty. Analytik ETF společnosti Bloomberg Eric Balchunas sdílel na sociální síti X:

„Poloviční šok: bitcoinový ETF společnosti Morgan Stanley bude účtovat 14 bazických bodů, což z něj činí nejlevnější spotový bitcoinový ETF na trhu a o 11 bazických bodů levnější než IBIT.“

„To znamená, že žádný z jejich poradců nebude mít při jeho používání pocit střetu zájmů a mají šanci získat vnější aktiva. Chytré. Spuštění pravděpodobně v příštích dvou týdnech,“ uvedl analytik. Věří, že cenová výhoda by mohla usnadnit rozhodování o alokaci v rámci poradenských kanálů a zároveň otevřít dveře vnějším přílivům.

Další analytik ETF společnosti Bloomberg, James Seyffart, komentoval na X: „WOW. Máme poplatek za spotový bitcoinový ETF MSBT od Morgan Stanley. Poplatek bude činit pouhých 0,14 %!!! To je velký krok. Nehrají si na nic. Spuštění se očekává na začátku dubna.“

Upravená registrace popisuje navrhovanou strukturu fondu zaměřenou na nákladovou efektivitu a přímou expozici vůči bitcoinu, čímž produkt konkuruje stávajícím spotovým ETF s vyššími poměry nákladů. Tento vývoj představuje potenciální tlak na snižování poplatků u emitentů, kteří soutěží o alokace řízené institucionálními investory a poradci. Podle prospektu je Morgan Stanley Bitcoin Trust koncipován jako pasivní nástroj, který sleduje bitcoin pomocí Coindesk Bitcoin Benchmark 4PM NY Settlement Rate a zároveň drží bitcoiny přímo bez pákového efektu nebo derivátů. Fond usnadňuje vytváření a odkup akcií prostřednictvím převodů bitcoinů vázaných na velké koše, přičemž oprávnění účastníci mohou provádět transakce v hotovosti nebo naturáliích prostřednictvím určených protistran.

Dominance Blackrocku čelí tlaku s blížícím se nástupem Morgan Stanley

Srovnávací údaje ukazují, že ETF Ishares Bitcoin Trust (IBIT) společnosti Blackrock má nákladový poměr 0,25 % a drží přibližně 785 241 BTC v hodnotě přibližně 54,09 miliardy USD, což představuje 100% alokaci do bitcoinu s minimální expozicí vůči hotovosti k 26. březnu. Rozsah těchto aktiv podtrhuje jeho dominantní postavení na trhu, zatímco rozdíl v poplatcích zdůrazňuje, jak by navrhované ceny Morgan Stanley mohly ohrozit zavedené lídry.
Další prognózy poukazují na výrazně větší potenciální přílivy spojené s platformou pro správu majetku Morgan Stanley. Phong Le, prezident a generální ředitel společnosti Strategy, uvedl, že Morgan Stanley Wealth Management spravuje klientská aktiva v hodnotě přibližně 8 bilionů dolarů a doporučuje rozmezí alokace do bitcoinu 0 %–4 %, což by se mohlo promítnout do značné poptávky. „2% alokace by představovala 160 miliard dolarů, což je přibližně trojnásobek velikosti IBIT. MSBT: Monster Bitcoin,“ řekl Le. Odhad zdůrazňuje, jak i skromné posuny v portfoliu mohou podstatně rozšířit rozsah spotových trhů s bitcoinovými ETF.

Pozice jednotlivých emitentů z hlediska poplatků vykazuje těsné seskupení pod hranicí 0,30 %, přičemž navrhovaných 0,14 % společnosti Morgan Stanley podkopává konkurenty, včetně Bitcoin Mini Trust od Grayscale s 0,15 %, EZBC od Franklin Templeton s 0,19 % a nabídek od Bitwise a Vaneck s 0,20 %. Ark 21Shares si udržuje poplatek 0,21 %, zatímco IBIT od Blackrocku, FBTC od Fidelity a BTCO od Invesco Galaxy se pohybují na úrovni 0,25 %, což podtrhuje význam dalšího snižování poplatků na spodní hranici tohoto rozmezí.

Rozsah zůstává rozhodujícím faktorem pro širší dopady tohoto návrhu. Analytik agentury Bloomberg poznamenal:

„Důvodem, proč je právě toto uvedení na trh tak zajímavé, je to, že se jedná o první banku, která uvede spotový BTC ETF, a tato banka má náhodou 16 tisíc poradců spravujících aktiva v hodnotě 6 bilionů dolarů. Jsou to ti, kdo mají konečné slovo nad penězi bohatých babyboomerů.“

Upozornil na vliv poradců jako na klíčový faktor, který by mohl formovat toky a reakce konkurence na trhu s bitcoinovými ETF.

Často kladené otázky 🧭

• Proč jsou poplatky za ETF společnosti Morgan Stanley důležité pro investory?
  Nižší poplatky mohou zlepšit výnosy a ovlivnit alokace poradců ve velkém měřítku.
• Jak by to mohlo ovlivnit konkurenční bitcoinové ETF?
  Může to vyvinout tlak na konkurenty, jako jsou Blackrock a Grayscale, aby snížili poplatky.
• V čem je distribuce Morgan Stanley jedinečná?
  Jeho síť poradců spravuje aktiva v hodnotě bilionů, která by mohla přilákat příliv kapitálu.
• Je ETF krytý skutečnými bitcoiny?
  Ano, je strukturován jako plně krytý spotový bitcoinový nástroj.