Mimo regulační otočení: Vedoucí BBU v Bybitu mapuje institucionální krypto cestu v hodnotě 'bilionů dolarů'

Uzavření mezery v operačním provedení

Jak se krajina digitálních aktiv otřásá po zásadním obratu v roce 2025 v americké regulaci, Yoyee Wang – nově jmenovaná vedoucí Business‑to‑Business Unit (BBU) v Bybit – signalizuje, že “jasná pravidla” jsou pouze základem. V nedávné diskusi bývalá veteránka Royal Bank of Canada (RBC) tvrdila, že pro skutečné rozměry institucionálního kapitálu musí průmysl jít nad rámec právních rámců a přijmout přísné provozní a pokladní standardy tradičního finančního systému (TradFi).

Rok 2025 skutečně znamenal zlomový okamžik pro průmysl. Pod vládou Trumpovy administrativy USA efektivně rozmontovaly dlouhotrvající překážky, jako je zrušení SAB 121, které dříve bránily bankám v úschově digitálních aktiv. Ačkoli tyto kroky odstranily právní “mlhu”, Wang poznamenává, že sekundární výzva stále zůstává: mezera v operačním provedení.

Nad rámec regulace tvrdí, že instituce vyžadují provozní rámce zrcadlící tradiční finanční trhy, s uváděním na trh, hodnocením úvěrového rizika a rizikovými kontrolami protistrany jako nezbytnými předpoklady, nikoli dobrovolnými rysy pro největší světové správce aktiv.

Podle Wanga bude další fázi evoluce kryptoinstitucí definovat tři klíčové pilíře: transparentnost v řízení, kompatibilita pokladen a struktury centrálního jednání. Věří, že tyto prvky společně zvýší efektivitu kapitálu a obchodní kapacity v ohromném měřítku.

Pod vedením Wanga už BBU prosazuje modely úschovy mimo burzy a tranační vyrovnání tří stran. To umožňuje institucím držet svá aktiva u regulovaných třetích stran, zatímco si udržují aktivní obchodní úvěr na Bybit, což efektivně odstraňuje burzovní riziko, které historicky odradilo rozsáhlou účast.

“Budujeme systém, ve kterém jsou hranice mezi digitálními a tradičními aktivy odstraněny podle návrhu,” vysvětlila Wang. “Toto je ‘Nová finanční platforma’ — globální, neustále fungující ekosystém, který považuje blockchain za infrastrukturu, nikoli jen za třídu aktiv.” Pro institucionální investory je “svatým grálem” integrace digitálních aktiv nejen regulační schválení, ale i schopnost spravovat kapitál stejně efektivně jako na Wall Street. Nicméně kryptoprůmysl momentálně sedí na masivní “dani z provedení” způsobené roztříštěnou likviditou.

Potřeba síťového vyrovnání a integrace trhů

Wang poukázala na to, že je aktuálně nemožné, aby hlavní burzy uznaly pozice uživatele na konkurenčních platformách, což znamená, že dlouhé vystavení na jednom místě nemůže offsetovat krátké vystavení na druhém. Tato fragmentace brání institucionálním klientům v zaujímání větších pozic, nejen kvůli omezením v řízení rizik, ale také kvůli obavám z řízení stresu. Během období přetíženosti blockchainu tyto technické nejistoty ztěžují firmám spravovat fondy napříč různými pozicemi burz efektivně.

Nicméně vedoucí BBU věří, že jak nejlepší kryptoburzy vstupují do světa obchodování s TradFi, listingem tokenizovaných akcií, komodit a forexů, se stává nezbytností centrální jednání. Tvrdí, že zavedení centrálního zúčtování napříč kryptoměnami a tradičním financováním bude katalyzátorem, který umožní průmyslu získat další biliony dolarů v institucionálních tocích.

Ve své písemné odpovědi na otázky ohledně stavu reálných aktiv (RWAs) Bitcoin.com News, Wang shrnula krajinu definovanou obrovským potenciálem pro efektivitu kapitálu, ačkoli varovala, že posedlost technologií často přehlíží základní potřebu kupujících a likvidity. Identifikovala lepší užitnost kolaterálu, rychlejší zúčtování a přístup na dříve nepřístupné trhy jako klíčové páky, které zásadně změní institucionální hru.

Přes optimismus Wang zůstává upřímná ohledně překážek, které pravděpodobně drží mnoho projektů ve fázi pilotního provozu. Varovala, že zatímco je relativně jednoduché tokenizovat aktivum, je značně náročnější toto aktivum provozovat a dodávat skutečnou hodnotu. Poznamenala, že mnoho veteránů z TradFi přistupuje k tokenizaci s nadšením, ale nedokáže se zeptat, zda je tokenizovaná verze aktiva skutečně atraktivnější pro jejich stávající kupující, nebo zda vůbec existuje nová kupující základna.

S výhledem do roku 2030 Wang vidí radikálně odlišný terén definovaný “lidsko-institucionální strukturou” posílenou AI, obchodními boty a autonomními roboty. V této budoucnosti očekává, že tokenizovaná RWAs se stanou standardní součástí institucionálních nástrojů pro kolaterály, používaných primárně pro jejich vyšší výnos a efektivitu marže.

Často kladené otázky ❓

• Jaký posun definuje rok 2025 pro kryptoměny? Reformy v USA, jako zrušení SAB 121, umožnily bankám uchovávat digitální aktiva.
• Co Yoyee Wang říká, že instituce potřebují?
  Nad rámec regulace vyžadují standardy ve stylu TradFi v oblasti onboardingu, úvěrů a rizik.
• Jaké pilíře vedou další fázi?
  Transparentnost řízení, kompatibilita pokladen a struktury centrálního zúčtování.
• Jak se BBU Bybit vyrovnává s riziky?
  Podporuje úschovu mimo burzy a tranační vyrovnání tří stran k odstranění expozice burz.