Michael Saylor vysvětluje 4 důvody, proč MSTR obchoduje s prémií vůči BITCOIN NAV

Překonání hodnoty drženého bitcoinu, Michael Saylor zdůrazňuje 4 faktory, které posilují prémii MSTR

Akcie společnosti Microstrategy (Nasdaq: MSTR) se obchodují nad hodnotou jejich podkladového portfolia bitcoinu, což odráží strukturální výhody, které nejsou dostupné při přímém vlastnictví kryptoměn nebo spotových burzovně obchodovaných produktů (ETP). Tato tržní prémie je měřena proti čisté hodnotě aktiv (NAV) společnosti, která představuje hodnotu na akcii jejich bitcoinového portfolia po zohlednění závazků. Michael Saylor, výkonný předseda Microstrategy, které bylo přejmenováno na Strategy, sdílel 13. srpna na sociální síti X:

MSTR se obchoduje s prémií vůči bitcoin NAV díky Kreditní Amplifikaci, Opiční Výhodě, Pasivním Tokům a lepšímu Institucionálnímu Přístupu, který akciové a kreditní nástroje poskytují oproti komoditám.

Tyto prvky společně poskytují Microstrategy pákové a likvidní výhody, které samotný bitcoin nemá.

Schopnost společnosti aplikovat 2x až 4x pákový efekt na bitcoin prostřednictvím akciového financování, popsaného Saylorovým termínem „kreditní amplifikace“, poskytuje výkonovou podporu během býčích trhů. To kontrastuje se spotovými bitcoin ETPs a přímým držitelstvím bitcoinu, které takové možnosti pákového efektu nemají. Microstrategy rovněž těží z více než 100 miliard dolarů otevřeného zájmu na tradičních opčních trzích, což převyšuje přibližně 30 miliard dolarů otevřeného zájmu pro spotové bitcoin ETPs a 20 miliard dolarů pro CME bitcoin futures.

Navíc jako složka indexů jako Nasdaq 100, MSCI a Russell 1000, Microstrategy zachycuje pasivní investiční toky, které se na bitcoin nebo jeho spotové ETPs nevztahují.

Institucionální dosah představuje další významný rozdíl. Akciové trhy poskytují potenciální přístup k 35 bilionům dolarů v akciích a 60 bilionům dolarů v úvěrech, což převyšuje 700 miliard dolarů soukromého kapitálu dostupného pro spotové bitcoin ETPs a méně než 150 miliard dolarů pro přímý bitcoin. Zatímco kritici pohlížejí na valuaci jako přehnanou, příznivci tvrdí, že tyto tržní dynamiky odůvodňují prémii, protože umožňují Microstrategy zesilovat výnosy a rozšiřovat svou investiční základnu nad rámec omezení komoditní expozice vůči bitcoinu.

Společnost začala nakupovat bitcoiny v roce 2020, přijala je jako primární rezervní aktivum. Strategy financuje své nákupy prostřednictvím dluhových a akciových nabídek, což z ní činí největšího firemního držitele bitcoinu a de facto proxy pro investory. Podle své poslední veřejné zprávy drží Strategy přibližně 628,946 BTC.