Lednové kurzy křičí 'Žádná změna sazeb', zatímco Powell zavírá řeči o novém předsedovi Fedu

Několik dní po posledním snížení obchodníci očekávají lednovou pauzu Fedu

Pokud jde o sazbu federálních fondů, trhy nyní sázejí na zasedání, kde tvůrci politiky nechají věci nezměněné, a rozhodnou se pro držení místo změn. Minulý týden Powell řekl novinářům, že všichni kolem stolu Federálního výboru pro otevřený trh (FOMC) souhlasí, že inflace zůstává příliš vysoká a je potřeba ji ochladit, a že pracovní trh se uvolnil s většími riziky na obzoru — konsensus není problémem.

Skutečný rozkol, řekl, spočívá v tom, jak jsou tato rizika vyvážena a jaký je výhled jednotlivých tvůrců politiky. Powell dodal, že nevěří, že by kdokoli z rady usiloval o zvýšení sazeb, a zdůraznil, že „někteří lidé cítí, že bychom měli zůstat zde a že jsme na správném místě a jen čekat. Někteří lidé cítí, že bychom měli jednou nebo vícekrát snížit letos i příští rok.“

Kontext Powellových poznámek pro tisk byl z velké části interpretován jako jestřábí, i když zpráva byla zabalená do opatrného, měřeného jazyka. Pokud jde o trhy s futures, CME’s Fedwatch Tool ukazuje, že se obchodníci staví za rozhodnutí o žádné změně. Trh dává 75,6% pravděpodobnost, že Federální rezervní systém ponechá cílovou sazbu přesně na místě.

Pro srovnání, šance na uvolnění jsou 24,4 %, zatímco očekávání zvýšení sazeb jsou prakticky neexistující. I když se tyto čísla mohou změnit před dalším zasedáním FOMC, i trhy s predikcemi se přiklánějí k myšlence, že Fed ponechá cílovou sazbu nedotčenou. Obchodníci na Kalshi se houfně přiklánějí k myšlence, že Federální rezervní systém zůstane na místě.

Výsledkem „Fed si udrží sazbu“ na Kalshi je oceněn na 79 %, což mu dává jasný náskok, zatímco 25bázový bodový sestup je daleko pozadu s 22 % a cokoliv výraznějšího téměř nezaznamená. Polymarket přichází se stejným čtením.

Na Polymarket ovládá „žádná změna“ také pole s 78 %, což ukazuje na širokou shodu, že tvůrci politik ponechají cílovou sazbu federálních fondů nezměněnou na lednovém zasedání. 25bázový bodový pokles následuje s 21 %, což se nachází jen o jediný procentní bod méně než na Kalshi.

Více čtení: Tržní analytik Lyn Alden vysvětluje, proč by Fed mohl být donucen k trvalému tisknutí

Sečteno a podtrženo, kurzy napříč futures, Kalshi a Polymarket ukazují stejným směrem: lednové zasedání definované trpělivostí, nikoli obratem, kdy trhy pevně očekávají, že Federální rezervní systém zůstane na svém. A pokud existovaly nějaké přetrvávající pochybnosti o vnějším hluku, který by se mohl vplížit do rozhodování o politice, Powell je bez váhání odsunul stranou. Když reportér Fox Business Edward Lawrence položil “slona v místnosti” — prezident otevřeně diskutující o novém předsedovi Fedu — Powellova odpověď byla tak přímá, jak je to jen možné: „Ne.“

Časté dotazy 🏦

• Jaké jsou šance na lednovém zasedání Federálního rezervního systému? Trhy přisuzují přibližně 78% pravděpodobnost, že Fed ponechá cílovou sazbu federálních fondů nezměněnou v lednu.
• Souhlasí trhy futures a sázkové trhy na výsledku? Ano, trhy futures spolu s Kalshi a Polymarket všechny ukazují na rozhodnutí o žádné změně.
• Je pro leden započítán pokles sazby? 25bázový bodový pokles má nízké šance, obecně se pohybuje v nízké oblasti 20 %.
• Ovlivnila spekulace o vedení Powellův postoj? Ne, Powell jednoznačně řekl, že diskuse o vedení neovlivňuje jeho práci ani rozhodování o politice.