Lagarde vs. dolar: Snaha ECB zakázat stablecoiny vydané v USA získává podporu

Tlak na suverenitu nad stabilitou

Doporučení Evropské rady pro systémová rizika (ESRB) zakázat multiemise stablecoinů odráží rostoucí znepokojení nad zahraničním vlivem ve finančním systému Evropy. Návrh, který zakazuje poskytovatelům jako Circle a Paxos vydávat identické tokeny napříč jurisdikcemi, zatímco si udržují rezervy pouze v jednom členském státě EU, se shoduje s intenzivní kampaní Evropské centrální banky (ECB) omezit používání multiemise stablecoinů v regionu.

Podle zprávy Bloomberg doporučení ESRB o zákazu odhaluje rostoucí znepokojení EU nad zahraničním vlivem ve finančním systému Evropy. Zpráva uvedla, že ačkoli vedení ESRB není právně závazné, má svoji váhu. Jeho rada, kterou předsedá prezidentka ECB Christine Lagardeová, zahrnuje guvernéry centrálních bank a hlavní představitele EU, a doporučení jsou očekávána, že vyvíjejí tlak na národní regulátory, aby jednali — nebo ospravedlnili nečinnost.

Christine Lagardeová se stala jednou z nejhlasitějších kritiček stablecoinů, zejména těch, které jsou kryté rezervami v amerických dolarech. Její opozice je zakotvena v širší vizi evropské měnové suverenity. Dříve varovala, že povolení cizím držitelům nárokovat aktiva od emitentů se sídlem v EU zavádí „významné právní, provozní, likviditní a finanční stabilitu rizika na úrovni EU.“

Obavy prezidentky ECB nejsou teoretické. Prezentace ECB z dubna zdůraznila, že rezervy pro tyto stablecoiny jsou obvykle drženy v dolarech denominovaných aktivech mimo blok — čímž podkopávají Agendu spoření a investic EU a oslabují její kontrolu nad kapitálovými toky.

Prosazovatelé ESRB poukazují na nedávno schválený GENIUS Act, který specificky požaduje, aby emitenti drželi aktiva založená na dolarech, včetně pohledávek na požádání a krátkodobých amerických státních pokladničních poukázek, jako potvrzení návrhu na zákaz multiemise.

Navrhovaný zákaz je považován za významně ovlivňující emitenty stablecoinů se sídlem v USA, jako jsou Circle a Paxos, kteří oba operují s licencemi EU, ale většinu rezerv udržují primárně ve Spojených státech.

Zatímco mluvčí pro Circle, Paxos a různé tržní orgány EU odmítly komentovat, zasvěcení naznačují, že postoj ECB se může střetnout s dřívější podporou od Evropské komise pro model multiemise.