Komisařka Hester Peirce představuje flexibilní rámec SEC pro tokenizované cenné papíry

SEC zvažuje regulační pískoviště pro testování tokenizovaných cenných papírů uprostřed tlaku průmyslu

Komisařka Hester Peirce zdůraznila potřebu „rozumné regulace“ k udržení globální konkurenceschopnosti amerických kapitálových trhů, přičemž jako motivaci pro přezkoumání požadavků na zveřejňování uváděla 20letý pokles počtu veřejně obchodovaných společností. Tvrdila, že příliš striktní pravidla mohou brzdit růst podnikání a odrazovat firmy od vstupu na burzu, zatímco jiná regulace pro menší subjekty by mohla podpořit konkurenci.

Středem jejích poznámek byl navrhovaný výjimkový řád umožňující firmám testování tokenizovaných cenných papírů—tradičních aktiv jako akcie digitalizovaných prostřednictvím blockchainu—za kontrolovaných podmínek. SEC’s Krypto Task Force zvažuje dočasnou úlevu od určitých registračních pravidel, umožňující firmám experimentovat s technologií distribuovaného účetnictví (DLT) pro vydávání, obchodování a zúčtování cenných papírů.

Subjekty s výjimkou by se řídily proti-podvodnými opatřeními, požadavky na zveřejňování a finančními zárukami. “Uvažovaná výjimka by byla podmíněná. Subjekty s výjimkou by měly naplnit podmínky integrity trhu pro prevenci podvodů a manipulací,“ uvedla Peirce na 31. události Mezinárodního institutu pro růst a rozvoj trhu cenných papírů SEC.

Peirce dodala:

Další podmínky by mohly zahrnovat povinnosti poskytovat podstatné a relevantní informace uživatelům o produktech, službách, operacích, konfliktech zájmů a rizicích platformy, včetně rizik chytrých kontraktů; dodržování požadavků na vedení záznamů a vykazování; být podrobeni monitoringu a kontrole ze strany pracovníků SEC; a mít dostatečné finanční prostředky pro provoz.

Rámec čerpá inspiraci z globálních „regulačních pískovišť“, kde inovátoři operují na živých trzích s přizpůsobeným dohledem. Peirce navrhla, že spolupráce přes hranice by mohla usnadnit vstup firmám zaměřujícím se na více jurisdikcí, i když by takové úsilí vyžadovalo posílenou regulační koordinaci.

Podmínky pro výjimku zahrnují povinné zveřejňování rizik, provozní transparentnost a omezení objemu obchodování ke zmírnění expozice investorů. SEC usiluje o shromáždění zpětné vazby před finálním dokončením pravidel, které by se mohly přizpůsobovat, jak trh tokenizovaných cenných papírů dozrává.

Peirce uzavřela, že dynamická regulace podporující inovace a současně omezující rizika je klíčová k zajištění, aby kapitálové trhy sloužily širším ekonomickým cílům. Návrh je v souladu s pokračujícími snahami SEC o modernizaci dohledu bez kompromisů na integritě trhu.