Komisař SEC: Tokenizace je slibná, ale žádná „magická“ výjimka z pravidel neexistuje

Peirceová z SEC vyzývá k dodržování pravidel, když se vyvíjejí modely tokenizace

Nadšení investorů pro tokenizovaná aktiva roste, ale regulátoři signalizují, že trh v další fázi určí dodržování pravidel, ne pouze inovace. Komisařka Komise pro cenné papíry a burzy USA (SEC) Hester Peirceová 9. července prohlásila, že tokenizace založená na blockchainu neosvobozuje účastníky trhu od federálních zákonů o cenných papírech. Zdůraznila:

Tokenizované cenné papíry jsou stále jen cenné papíry. Účastníci trhu proto musí zvažovat—a dodržovat—federální zákony o cenných papírech, když s těmito nástroji obchodují.

I když tokenizace může zlepšit tvorbu kapitálu a otevřít nové finanční modely, Peirceová zdůraznila, že technologie nemění právní status aktiv, která zastupuje. “Ačkoli je technologie blockchain mocná, nemá magické schopnosti změnit povahu základního aktiva,” podotkla.

Účastníci finančního sektoru zkoumají různé strategie tokenizace. Některé společnosti tokenizují své vlastní akcie; jiné, jako jsou depozitáři, tokenizují nároky nebo vydávají nástroje podporované aktivy v péči. Tyto přístupy nesou výrazná právní a provozní rizika, včetně expozice protistrany a regulační nejasnosti.

Peirceová vyzvala k důkladné analýze, jak jsou tokeny strukturovány:

Účastníci trhu, kteří distribuují, kupují a obchodují tokenizované cenné papíry, by také měli zvážit povahu těchto cenných papírů a důsledky zákonů o cenných papírech.

Některé struktury tokenů, jak upozornila, mohou být kvalifikovány jako swapy založené na cenných papírech nebo syntetické nástroje, které mohou být zakázány obchodovat na určitých platformách—zejména pro retailové investory.

Navzdory opatrnosti Peirceová vyjádřila otevřenost k přizpůsobení zastaralých regulačních rámců. Povzbuzovala firmy, aby se zapojily se SEC, pokud se domnívají, že současná pravidla neodrážejí realitu trhů aktivovaných blockchainem. Komise, jak řekla, je ochotna zhodnotit výjimky nebo aktualizace, když technologie představuje jedinečné vlastnosti. Přesto hlavní sdělení Peirceové bylo pevné: technologie se může vyvíjet, ale právní základy amerických trhů s cennými papíry zůstávají.