Jsou trhy v bublině? Přední ekonomové vidí sílu — s výhradami

Je tento boom postaven na trvalosti? 3 ekonomové se vyjadřují ohledně trhů a růstu

V nedávných poznámkách a pracích Owen Lamont, Jared Bernstein a Kristalina Georgieva každý nabídli pohledy, které umírňují úzkost ohledně bubliny, přičemž uznávají skutečná rizika směřující do roku 2026.

Lamont, portfolio manažer ve společnosti Acadian Asset Management, nedávno uvedl pro Forbes, že zatímco americké akciové trhy se zdají drahé a sentiment je zvýšený, podmínky pro plnohodnotnou bublinu jsou stále neúplné. Jeho komentáře byly hlášeny novinářem Forbes Nickem Lichtenbergem.

„Část důvodu, proč si nemyslím, že je tu bublina, je že nevidím, že by chytré peníze jednaly, jako by tu byla bublina,“ vysvětlil Lamont pro Fortune v neděli. „Možná bych měl říct, že tu ještě není bublina.“

Lamont tvrdí, že pravé bubliny nejsou definovány pouze vysokými cenami nebo nadšenými investory, ale chováním insiderů. Historicky, říká, bubliny vrcholí, když korporátní manažeři a počáteční investoři spěchají prodávat akcie veřejnosti prostřednictvím IPO a sekundárních nabídek. Tato dynamika, poznamenává, se dosud v současném cyklu nevynořila v rozsahu.

Místo toho americké společnosti nadále snižují počet akcií prostřednictvím zpětných odkupů, což Lamont popisuje jako nekonzistentní s panikou nebo masovým nadhodnocením. Zatímco přiznává, že hodnocení jsou vysoká a maloobchodní účast se zvýšila, absence těžkého vydávání akcií mu brání označit současný trh za bublinu.

Jared Bernstein vidí, že americká ekonomika drží svou pozici do roku 2026

Současně Bernsteinovo hodnocení americké ekonomiky ukazuje na pokračující momentum pod debatou na trhu. Bernstein je americký ekonom, který převzal vedení jako předseda Rady ekonomických poradců USA pod prezidentem Joe Bidenem, zastávající tuto pozici od roku 2021 do roku 2025.

Ve stanfordském papíru zkoumajícím rok 2026 Bernstein zdůraznil schopnost ekonomiky odolávat vyšším úrokovým sazbám, politické nejistotě a strukturálním změnám při udržení růstu.

Podle Bernsteina spotřební výdaje, reálný růst mezd a zlepšení produktivity pomohly vyrovnat ztlumení pracovního trhu. Zatímco růst zaměstnanosti se zpomalil, popisuje prostředí jako rovnováhu s nízkým přijímáním a nízkým propouštěním spíše než jako pokles, přičemž ekonomika se stále rozšiřuje udržitelným tempem.

Přečtěte si také: Michael Burry z Big Short říká, že pokles bitcoinu ohrožuje mezitržní důsledky

Bernstein také poznamenává, že obavy ohledně bubliny akciového trhu poháněné AI se zatím nepřenesly do širších ekonomických škod. Ačkoli mohou ceny aktiv zesílit efekty bohatství, tvrdí, že zisky v produktivitě a pokračující investice nadále podporují základní růst směřující do roku 2026.

Georgieva z MMF říká, že globální ekonomika absorbovala opakované šoky

Na globální scéně Georgieva zaujala podobný tón na Světovém ekonomickém fóru (WEF) v Davosu v roce 2026, zdůrazňující, že světová ekonomika absorbovala opakované šoky účinněji, než se očekávalo. Když mluvila k politikům a obchodním lídrům, řekla, že globální růst zůstal odolný i přes geopolitická napětí, obchodní spory a finanční utahování.

Georgieva tuto odolnost přisoudila adaptabilitě soukromého sektoru, stálým politickým reakcím centrálních bank a postupné difúzi nových technologií. Zatímco uznala rostoucí veřejný dluh a nerovnoměrný růst napříč regiony, tyto výzvy označila za zvládnutelné spíše než destabilizující.

Společně tyto tři názory naznačují společný prvek: trhy a ekonomiky prochází obdobím úprav, ne kolapsu. Zvýšené hodnocení, zpomalující růst pracovních míst a globální nejistota všechny představují rizika, ale žádné, podle nich, neznamená systémovou poruchu.

Prozatím expanze pokračuje — a ekonomové, kteří bedlivě sledují, říkají, že rozdíl mezi boomem a bublinou stále závisí na chování, nikoliv pouze na úrovních cen.

Často kladené dotazy 🫧

• Myslí si ekonomové, že akciový trh je v bublině?
  Ne, říkají, že klíčové signály jako rozsáhlý insider prodej a vydávání IPO stále chybí.
• Očekává se, že americká ekonomika poroste v roce 2026?
  Ano, ekonomové včetně Jareda Bernsteina očekávají pokračující růst i přes pomalejší pracovní trh.
• Jak odolná je současná globální ekonomika?
  Ředitelka MMF Kristalina Georgieva říká, že globální ekonomika překonala nedávné šoky lépe, než se očekávalo.
• Jaká rizika nadále hrozí trhům a růstu?
  Vysoká hodnocení, veřejný dluh a nerovnoměrné přijetí nových technologií zůstávají oblastmi, které je třeba sledovat.