Jiný přístup k zabezpečení: Zakladatel Bitlease Nima Beni o tom, proč klesající hashrate nepředstavuje hrozbu

Výzva pro deficit bezpečnostního rozpočtu

Přechod odvětví těžby bitcoinů do zralé, institucionální éry vyvolal „změnu režimu“, která zásadně rozkládá tradiční modely ziskovosti. Vzhledem k tomu, že odměny za bloky do roku 2140 postupně mizí, čelí odvětví existenčnímu zlomu: těžaři se musí stále více spoléhat na transakční poplatky k financování operací, které byly v minulosti dotovány nově vyraženými mincemi.

Tuto realitu zachytila nedávná zpráva společnosti Wintermute, která tvrdí, že éra „garantovaného hyperrůstu“ skončila. Jak bitcoin dozrává v makroekonomické rizikové aktivum, jeho volatilita se snížila, čímž se přerušily čtyřleté „cykly halvingu“, které dříve zaručovaly exponenciální cenové nárůsty. Aby přežili toto ztenčování marží, mnoho těžařů v průmyslovém měřítku diverzifikuje své zdroje příjmů a přetváří svou energetickou infrastrukturu s vysokou hustotou na vysoce výkonné výpočty (HPC) a umělou inteligenci (AI).

Navzdory těmto tlakům někteří odborníci trvají na tom, že deficit „bezpečnostního rozpočtu“ – obava, že samotné transakční poplatky nemohou udržet bezpečnost sítě – je často vnímán úzce, bez ohledu na několik desetiletí trvající časovou osu bitcoinu. Vzhledem k tomu, že významné dotace mají zůstat v platnosti po dobu více než 40 let v průběhu dalších 10 až 15 halvingů, Nima Beni, zakladatel Bitlease, tvrdí, že „považovat současné úrovně poplatků za indikativní pro dlouhodobou strukturu znamená nepochopit jak časovou osu, tak dynamiku trhu.“

Beni se domnívá, že debata o budoucnosti sítě odhaluje hluboký paradox: Mnoho těžařů vyjadřuje obavy ohledně budoucích výnosů a zároveň podporuje ideologická hnutí, která se staví proti nepeněžním způsobům využití blockchainu.

„Současný trh s poplatky v bitcoinu demonstruje poptávku po blokovém prostoru nad rámec platebních transakcí,“ uvedl Beni. „Tato poptávka je aktivně potlačována prostřednictvím politiky relé a společenského tlaku na zachování ideologie ‚pouze platby‘.“

Podle Beniho vzestup nápisů a ordinálů dokazuje, že blokový prostor má „významnou hodnotu nad rámec plateb“. Tvrdí, že jak síť přechází z modelu financovaného dotacemi na model financovaný poplatky, stává se „jinak zabezpečenou“, nikoli méně bezpečnou. Jak marginální, neefektivní těžaři opouštějí trh, úprava obtížnosti sítě zajišťuje, že zbývající hráči získají vyšší procento výnosů z poplatků, čímž se udržuje byzantská odolnost proti poruchám bez ohledu na absolutní úrovně hashrate.

Geografická optimalizace a integrace do sítě

Zakladatel Bitlease také argumentuje, že rostoucí náklady na energii by neměly být vnímány jako hrozba, ale spíše jako důkaz odolnosti bitcoinové sítě proti „jurisdikčnímu ovládnutí“. Vzhledem k tomu, že kapitál a provoz se mohou volně přemísťovat, nemůže žádný jednotlivý region monopolizovat odvětví pouze prostřednictvím politiky.

Aby tento bod ilustroval, Beni zdůrazňuje rozhodnutí Číny z roku 2021 o faktickém zákazu těžby bitcoinů. Před zákazem ovládali čínští těžaři neúměrný podíl na globálním hashrate. Místo toho, aby však zákaz ochromil síť, vyvolal hromadné přesídlení těžařů do příznivějších jurisdikcí. Čína přes noc ztratila svou dominanci jako epicentrum těžby bitcoinů.

Pro Beniho tato epizoda podtrhuje klíčový rozdíl: zatímco někteří těžaři spoléhají na svou poptávku po elektřině, aby vyjednali nižší náklady na energii, skutečnými přeživšími budou ti, kteří jsou ochotni se přizpůsobit a v případě potřeby se přemístit.

„Těžaři, kteří přežijí, nejsou ti, kteří vyjednávají lepší maloobchodní sazby,“ řekl Beni. „Jsou to těžaři, kteří se přestěhovali do regionů, kde hojnost energie vytváří nákladové struktury, které konkurenti nemohou napodobit.“

V konečném důsledku tato geografická optimalizace posiluje decentralizaci a zajišťuje, že páteř bitcoinové sítě zůstává ukotvena v nejúčinnějších a politicky nejrozmanitějších koutech světa.

Často kladené otázky ❓

• Co způsobuje „změnu režimu“ v těžbě bitcoinů? Přechod k zralé, institucionální éře v těžbě bitcoinů zásadně mění modely ziskovosti, protože těžaři přesouvají svou závislost z odměn za bloky na transakční poplatky.
• Jak se průmysloví těžaři přizpůsobují těmto změnám v ziskovosti? Mnoho průmyslových těžařů diverzifikuje své příjmy tím, že využívá infrastrukturu s vysokou hustotou energie pro vysoce výkonné výpočty (HPC) a umělou inteligenci (AI).
• Co tvrdí Nima Beni o paradoxu bezpečnostního rozpočtu? Beni naznačuje, že obavy o udržitelnost transakčních poplatků nezohledňují dlouhodobou povahu dynamiky trhu s bitcoiny, protože významné dotace budou pokračovat po celá desetiletí.
• Jak geografická optimalizace posiluje bitcoinovou síť? Vzhledem k tomu, že se těžaři přizpůsobují nákladům na energii přesunem svých operací, stává se bitcoinová síť odolnější a decentralizovanější, což zajišťuje její prosperitu v rozmanitých a efektivních jurisdikcích.