Jezděte na bitcoinovém býkovi bez páky nebo derivátů, pouze těžaři

Následující příspěvek pochází od BitcoinMiningStock.io, veřejně dostupné platformy pro zpravodajství o společnostech vystavených těžbě Bitcoinu a strategiím krypto treasury. Původně publikováno 30. října 2025 Cindou Feng.

Začátkem tohoto měsíce zažil trh s kryptoměnami jednu z nejbrutálnějších otřesů v historii: přes 19 miliard USD v pákových pozicích bylo za jedinou noc zlikvidováno, což bylo největší jednorázové vymazání v historii odvětví. Bitcoin, který pár dní předtím dosáhl nového historického maxima 125,835 USD, se po události propadl a pohyboval se kolem úrovně 110,000 USD.

Páka v tomto případě zesílila bolest. Pro mnoho maloobchodních a institucionálních obchodníků se expozice marží a deriváty obrátily pokles ceny v úplnou katastrofu.

Ale co když existuje jiný způsob, jak získat zvýšené zisky z Bitcoinu, aniž by bylo použito páky?

Představujeme akcie těžařů Bitcoinu, které jsou často považovány za „vysoko-beta“ investice v ekosystému. Tyto společnosti mají tendenci pohybovat se agresivněji než samotný Bitcoin, oběma směry. V době psaní se Bitcoin obchoduje za 112,652 USD, což znamená 0,71% nárůst za poslední měsíc; zatímco akcie těžařů Bitcoinu vzrostly o 44,34%, podle našeho Bitcoinového těžařského indexu.

Pro investory, kteří se chtějí připojit k této vestavěné provozní páce bez výběru jednotlivých akcií nebo dotyku s deriváty, Bitcoinové těžařské ETF mohou nabídnout zajímavé řešení.

Dovolte mi vysvětlit.

Co Jsou Bitcoinové Těžařské ETF?

Pro ty, kteří nejsou obeznámeni s tímto termínem, ETF (Exchange-Traded Fund) je investiční vozidlo, které sdružuje skupinu akcií do jednoho produktu, který může být obchodován na burze, stejně jako jednotlivá akcie.

V případě Bitcoinových těžařských ETF, fond se skládá z veřejně obchodovaných Bitcoinových těžařských společností. Místo toho, aby investoři kupovali akcie každého těžaře jednotlivě, mohou prostřednictvím jediného tickera získat širokou expozici na těžařský sektor.

První Bitcoinové těžařské ETF, WGMI, bylo spuštěno v roce 2022. Jeho výkon obecně odráží cykly cen Bitcoinu, posiluje jak vzestup během růstu, tak pokles během korekcí. Jak se více těžařů dostalo na burzu a rostl zájem institucí, Grayscale také spustilo svůj vlastní těžařský ETF, MNRS, začátkem roku 2025. O několik měsíců později VanEckův tým pro digitální aktiva spustil NODE. I když NODE není výhradně těžařským ETF, velká část jeho portfolia zahrnuje těžařské společnosti, což je důvodem jeho zahrnutí do současné zprávy.

I když všechny tři ETF nabízejí expozici na stejné základní téma, jejich výstavba, vážení a styl managementu se výrazně liší. To je důvod, proč jejich výkonové trajektorie nejsou shodné.

WGMI: Vysoká Beta, Aktivní Sázky

Spuštěno v únoru 2022, CoinShares Bitcoin Mining ETF (WGMI) je aktivně řízený fond, který se zaměřuje na veřejné Bitcoinové těžaře (≥ 50% příjmů/zisků z těžby Bitcoinu) a podpůrnou infrastrukturu (společnosti poskytující specializované čipy, hardware, software nebo jiné služby společnostem těžícím Bitcoin).

Manažeři vybírají společnosti na základě základních metrik, jako je růst hash rate, treasury politika, energetický mix a nové příležitosti pro generování příjmů, jako je AI/HPC. WGMI nesleduje stanovený harmonogram přerozdělování, úpravy jsou prováděny příležitostně portfoliovými manažery, aby odrážely měnící se fundamenty a tržní trendy.

Aktuálně jeho top 10 držby představují přes 80% aktiv, s velkou expozicí vůči jménům jako IREN, Cipher a Bitfarms.

Z tří ETF je výkon WGMI nejvíce v souladu s naším indexem Bitcoinových těžařů váženým tržní kapitalizací.

MNRS: Pasivní Expozice se Systematickými Pravidly

Spuštěno v lednu 2025, Grayscale Bitcoin Miners ETF (MNRS) nabízí pasivní expozici vůči Bitcoinovým těžařům a ekosystému těžby Bitcoinu sledováním Bitcoinového indexu těžařů. Index aplikuje kvantitativní kritéria pro výběr složek, s kritérii založenými na čisté hře (≥50% příjmů z těžby), tržní kapitalizaci (≥50 milionů USD) a likviditě.

Přerozdělování a přetváření probíhají čtvrtletně, s využitím dat z předchozího měsíce. To znamená, že jakékoli fundamentální změny v profilu společnosti nemusí být v ETF zohledněny až do následujícího cyklu. Aktuálně jeho top 10 držby představují ~71% aktiv. I když to z něj činí o něco méně koncentrovaný fond než WGMI, struktura nezohledňuje kvalitativní rizika, jako je alokace kapitálu, energetická strategie nebo kvalita managementu. Tyto opomenutí mohou vést k nesouladům během volatilních období.

Nicméně, nízký poměr nákladů 0,59% činí MNRS nejefektivnější volbou z hlediska nákladů v rámci srovnávané skupiny.

NODE – Rozesíhlejší Záběr, Zářný Management

Spuštěno v květnu 2025, VanEck Onchain Economy ETF (NODE) je aktivně řízené a přistupuje k problematice šířeji než jeho konkurenti. I když nejde výslovně o ETF těžařů Bitcoinu, 80% z top 10 držeb NODE jsou veřejně obchodovaní těžaři Bitcoinu, což z něj dělá významného zprostředkovatele pro expozici na sektor v rámci diverzifikovaného kryptoekvitního portfolia.

Stejně jako WGMI, NODE nesleduje pevný harmonogram přerozdělování. Změny portfolia jsou řízeny kombinací indikátorů krypto trhu, jako jsou beta Bitcoinu, sektorová volatilita a makroekonomické signály.

Výhodou NODE je důraz jeho managementu na porozumění těžbě. Vedoucí portfolia VanEck, jako například Matthew Sigel, jsou aktivně zapojeni do komentářů a zveřejňování sektoru, což fondu umožňuje rychle reagovat na tržní změny v oblastech těžby, tokenizace a digitální infrastruktury.

S 63 držiteli a koncentrací top 10 ~48%, NODE nabízí nejširší diverzifikaci ve srovnávané skupině. V podstatě investoři získávají přístup k tématům těžby, tokenizace a digitální infrastruktury v jednom produktu. Tento fond může také přidělit až 25% svých aktiv na krypto-související ETP, což umožňuje větší flexibilitu pro taktické úpravy mezi pravidelnými cykly přerozdělování.

Závěrečné Myšlenky

Akcie těžařů Bitcoinu mají potenciál předčit samotný BTC během býčích tahů, ale také přináší více volatility a rizika načasování. Pro investory hledající využití cyklu bez páky nabízejí těžařské ETF způsob, jak to udělat s přidaným přínosem diverzifikace a strukturovaného přerozdělování.

Nicméně, je třeba uznat, že každý ETF představuje jiný přístup:

• WGMI nabízí zvýrazněné zisky, ale s větší koncentrací v jednotlivých akciích a sektorech. Investoři by měli zůstat opatrní vůči rizikům rotace sektorů.
• MNRS je nízko-nákladový, pravidly řízený sledovač sektoru. Funguje dobře pro ty, kteří chtějí expozici bez každodenního dohledu. Nicméně, jeho pravidla mohou občas zaostávat za realitou.
• NODE poskytuje rošířenější vozidlo s opravdovým odvětvovým pochopením za volantem. Není tak pevně vázán na akcie těžařů Bitcoinu, ale stále nabízí podstatnou expozici na těžaře.

Nejde o doporučení. Ale pro ty, kteří sledují Bitcoinový těžařský sektor; nebo budují strukturovanou expozici vůči ekonomice digitálních aktiv, stojí tyto ETF za pečlivé sledování. Na tomto trhu, páka nemusí vždy znamenat úvěrování. Někdy jde o výběr správné struktury a nechat sektor pracovat za vás.