Japonsko pokročilo v revizi regulace kryptoměn a sjednotilo digitální aktiva s rámcem tradičních finančních trhů

Hlavní body:

• Japonská agentura pro finanční služby přehodnocuje kryptoměny jako základní finanční nástroj, čímž urychluje jejich přijetí širokou veřejností.
• Bitcoin a digitální aktiva získávají jasnější pravidla, což odemyká institucionální poptávku a zralost trhu.
• Reformy prosazované japonským parlamentem signalizují globální trend směřující k legitimizaci kryptoměn jako regulované třídy aktiv.

Posun japonské regulace kryptoměn směrem k rámci pro finanční nástroje

Japonsko prosazuje změny v regulaci kryptoměn, protože se institucionální dohled rozšiřuje na finanční trhy a politické priority se posouvají směrem k ochraně investorů a integritě trhu. Nejvyšší finanční regulátor země, Agentura pro finanční služby (FSA), zveřejnila v únoru 2026 závěry pracovní skupiny pro systémy kryptoměn, která působí v rámci jejího poradního orgánu, Rady pro finanční systém. Skupina sdružovala odborníky z oblasti práva, financí a technologií, sešla se šestkrát a na konci loňského roku zveřejnila japonskou verzi své zprávy. Závěry nastiňují široké úsilí o sladění regulace kryptoměn s tím, jak jsou tato aktiva využívána v praxi.

Reklasifikace kryptoměn podle finančního práva

Japonský regulační orgán navrhl přesunout kryptoměny do strukturovanější právní kategorie v rámci finančních trhů a přesunout dohled ze zákona o platebních službách na zákon o finančních nástrojích a burzách. Tento přechod odděluje kryptoměny od rámců zaměřených na platby a sjednocuje je s investičními nástroji, přičemž je stále odlišuje od tradičních cenných papírů. Návrh odráží rostoucí uznání kryptoměn jako investičních nástrojů a potřebu jednotných pravidel napříč finančními trhy.

Zpráva uvádí:

„Kryptoaktiva jsou stále více uznávána jako investiční cíle.“

Rámec zachovává výjimky pro určitá digitální aktiva, jako jsou NFT a konkrétní stablecoiny, a zachovává rozdíly na základě jejich funkčních charakteristik. Úřady také kladou důraz na snížení nejednoznačnosti definic a posílení jasnosti vymáhání, jelikož se účast rozšiřuje napříč retailovým i institucionálním segmentem.

Posílení zveřejňování informací a transparentnosti

Regulační orgány identifikovaly informační asymetrii jako ústřední problém ovlivňující retailové účastníky, zejména mezi emitenty, poskytovateli služeb a individuálními investory. Návrh zavádí přísnější požadavky na zveřejňování informací jak během počátečních nabídek, tak v období po zařazení na seznam, a vyžaduje jasná vysvětlení týkající se technologie, nabídky, rizik a zamýšleného použití. Poskytovatelé služeb kryptoměnových burz musí rovněž poskytovat podrobné informace, i když nedochází k žádnému získávání finančních prostředků.

V souvislosti s kryptoměnami, jako je bitcoin, skupina zdůraznila, že regulace:

„Musí odstranit informační asymetrii mezi retailovými držiteli a odborníky, pokud jde o technickou povahu kryptoměn a odborné znalosti v této oblasti.“

Mezi mechanismy prosazování patří trestní, občanskoprávní a správní sankce za nepřesné nebo chybějící zveřejnění informací, spolu s posílenými kontrolami kótování prostřednictvím nezávislých dozorových orgánů, jejichž cílem je zlepšit neutralitu a omezit střety zájmů.

Rozšíření dohledu nad podniky souvisejícími s kryptoměnami

Zpráva doporučuje uplatňovat regulační standardy srovnatelné s tradičními finančními institucemi a klást větší odpovědnost na poskytovatele kryptoměnových služeb. Tato opatření zahrnují zvýšené požadavky na kybernetickou bezpečnost v rámci provozních dodavatelských řetězců, což odráží opakované incidenty odlivu aktiv spojené s kyberútoky. Úřady také navrhují přísnější sankce pro neregistrované provozovatele a rozšířený dohled nad investičním poradenstvím a správou služeb spojených s kryptoměnami. Skupina zdůraznila:

„Posílení řízení kybernetické bezpečnosti, včetně dodavatelského řetězce.“

Mezi další ochranná opatření patří omezení převodů do nehostovaných peněženek po vytvoření účtu a požadavky na rezervy na krytí odpovědnosti za účelem odškodnění uživatelů v případě neoprávněných ztrát. Banky a pojišťovny se mohou účastnit za přísných podmínek řízení rizik, což signalizuje opatrnou institucionální integraci.

Řešení zneužívání trhu a zajištění spravedlivého obchodování

Návrh zavádí předpisy o obchodování zasvěcených osob přizpůsobené kryptoměnám, které řeší mezery v současných zákonech, které takové praktiky přímo neupravují. Cílem těchto pravidel je sladit je s mezinárodními standardy a zároveň zohlednit jedinečné charakteristiky kryptoměnových trhů. Rámec široce definuje zasvěcené osoby a identifikuje významné události, jako jsou zařazení na burzu, vyřazení z burzy a velké transakce. Skupina doporučila:

„Měla by být zavedena pravidla pro obchodování zasvěcených osob týkající se kryptoměn.“

Úřady plánují zavést donucovací mechanismy v rámci Komise pro dohled nad cennými papíry a burzou, včetně vyšetřovacích pravomocí a peněžitých sankcí. Dohled nad trhem se rozšíří díky koordinaci mezi regulačními orgány, samoregulačními organizacemi a poskytovateli služeb.

Převedení doporučení do legislativních opatření

Agentura pro finanční služby převedla zprávu pracovní skupiny z prosince 2025 do legislativních iniciativ, které nyní procházejí japonským parlamentem. Tyto snahy sledují dvě koordinované cesty, včetně novelizace zákona o finančních nástrojích a burzách, která formalizuje kryptoměny jako finanční nástroje a zavádí výslovné zákazy obchodování zasvěcených osob v souvislosti s nezveřejněnými kótacemi a významnými informacemi. Agentura také koordinovala s Ministerstvem financí sjednocení daňové politiky s investičním rámcem zprávy a podpořila vytvoření „zeleného seznamu“ prostřednictvím Japonské asociace pro virtuální a kryptoměnové burzy (JVCEA).

Legislativní proces stále probíhá, návrhy procházejí přezkoumáním ve výborech a konečné hlasování v parlamentu se očekává v nadcházejících měsících.