Index strachu na Wall Streetu dosáhl hodnoty 31 kvůli obavám o dodávky ropy z Hormuzského průlivu a šoku na trhu s ropou

VIX vyskočil na nejvyšší úroveň od roku 2025

Index VIX, odvozený z cen opcí na index S&P 500, měří očekávanou volatilitu v následujících 30 dnech. Hodnota nad 30 signalizuje, že obchodníci započítávají do cen významné krátkodobé turbulence. Páteční závěrečná hodnota 31,05, což představuje nárůst o 3,61 bodu během seance, navazuje na čtyři po sobě jdoucí týdenní závěrečné hodnoty nad 25, což je nejdelší taková série od roku 2022.

Opční trhy vykazují zvýšený otevřený zájem a sklon, což odráží poptávku po zajištění proti poklesu v dubnu. Futures na VIX zůstávají v kontangu, což znamená, že obchodníci očekávají, že volatilita bude přetrvávat, spíše než slábnout. Kontrakty z dubna 2026 tuto opatrnost odrážejí.

Hlavním faktorem způsobujícím napětí je pokračující konflikt na Blízkém východě. Vojenské operace USA a Izraele proti Íránu, které se zintenzivnily na konci února a na začátku března 2026, vyvolaly obavy o dodávky v oblasti Hormuzského průlivu, kterým prochází přibližně 20 % světové ropy.

Ceny ropy Brent a WTI se v posledních dnech pohybovaly mezi 99 a 115 USD za barel, což je pokles oproti dřívějším maximům nad 120 USD, ale stále poměrně vysoká úroveň. Přepravní vzorce za posledních několik dní odhalují výrazný pokles přepravní aktivity.

Vyšší náklady na energii se promítají do cen dopravy, výroby a spotřebitelských cen. Údaje o inflaci v USA ukazují nárůst způsobený energiemi, což komplikuje další postup Federálního rezervního systému. Pro rok 2026 se nyní počítá s menším počtem snížení sazeb a v nedávné zprávě stratégové JPMorgan udržují základní scénář pouze jednoho snížení o 0,25 procentního bodu do konce roku.

Fed čelí jasnému problému. Inflace poháněná ropou může vyžadovat, aby sazby zůstaly déle na vyšší úrovni, což historicky zvyšuje výnosy a vytváří smíšené prostředí pro zlato; poptávka po bezpečném útočišti táhne na jednu stranu, vyšší oportunitní náklady na druhou. Prozatím vítězí poptávka po bezpečném útočišti.

Zlato se koncem března obchodovalo v rozmezí 4 400 až 4 600 USD a drželo se poblíž cíle 5 000 USD, který Citigroup stanovila na leden 2026. V této prognóze Citigroup uvedla jako katalyzátory přetrvávající poptávku po bezpečném útočišti, omezení nabídky a geopolitické riziko. Cíl pro zlato zatím nebyl dosažen, ale podmínky, které jej podporují, zůstávají v platnosti.

Stříbro zaostává. Poté, co na začátku roku dosáhlo rekordních hodnot blízko 90 až 100 USD za unci, se stříbro propadlo zpět na přibližně 69,82 USD. Na ceny tlačí citlivost průmyslové poptávky a realizace zisků. Prognóza Citigroup, že cena stříbra do konce 1. čtvrtletí dosáhne 100 USD, se nenaplnila, ačkoli se tento kov v současném prostředí vyhýbání se riziku stabilizoval.

JPMorgan popisuje svůj současný výhled jako „vyčkávací“ a „vyšší po delší dobu“. Inflace se zmírnila na 2,4 %, což je nad 2% cílem Fedu, zatímco trh práce zůstává v režimu nízkého najímání a propouštění. Nový předseda Fedu Kevin Warsh nastoupí v květnu a jeho styl komunikace a signály ohledně politiky budou určovat, jak budou dluhopisové trhy reagovat na zvýšené ceny ropy.

Investoři do cenných papírů s pevným výnosem se již přizpůsobují. Plošší výnosová křivka a rostoucí breakevenové míry inflace naznačují, že dluhopisový trh počítá s delším obdobím vyšších sazeb, i když se Fed snaží udržet pozici postupného uvolňování. Uvolnění strategických zásob ropy přineslo krátkodobou úlevu cenám ropy, ale nevyřešilo základní obavy ohledně nabídky.

Akciové trhy v březnu 2026 absorbovaly několik vln výprodejů. Trend úniku do bezpečných aktiv, kdy se peníze přesouvají do státních dluhopisů, zlata a peněžních ekvivalentů, odráží předchozí období averze k riziku, včetně volatility cel v roce 2025. Intradenně dosažená maxima indexu VIX v rozmezí 28 až 35 na začátku března předcházela pátečnímu zavření, což naznačuje, že tento výkyv narůstal postupně, a nejednalo se o ojedinělý jev.

Historicky jsou výkyvy indexu VIX nad 30 krátkodobé, pokud se spouštěcí událost rychle vyřeší. Pokud pokročí diplomatická jednání mezi USA a Íránem nebo se normalizuje provoz v Hormuzském průlivu, volatilita by se mohla výrazně snížit. Pokud bude narušení pokračovat i ve 2. čtvrtletí, prognózy růstu pro rok 2026 budou revidovány směrem dolů a vyšší úrokové sazby po delší dobu se stanou základním scénářem, nikoli rizikem.

Investoři sledují údaje o toku ropy, komunikaci Federálního rezervního systému a jakýkoli vývoj ohledně harmonogramu znovuotevření Hormuzského průlivu. Dokud tyto otázky zůstanou otevřené, bude poptávka po drahých kovech a zajištění proti volatilitě přetrvávat.

Často kladené otázky 🔎

• Co znamená hodnota indexu VIX nad 30? Hodnota indexu VIX nad 30 signalizuje, že obchodníci s opcemi očekávají v příštích 30 dnech významnou volatilitu indexu S&P 500.
• Proč se cena zlata v březnu 2026 pohybuje kolem 4 500 USD? Cena zlata se drží kolem 4 491 USD za unci kvůli poptávce po bezpečném útočišti vyvolané konfliktem na Blízkém východě, napětím kolem cen ropy a obavami z inflace.
• Sníží Federální rezervní systém v roce 2026 úrokové sazby? JPMorgan v současné době předpokládá jedno snížení sazeb o 0,25 procentního bodu před koncem roku, i když inflace poháněná cenami ropy by tento krok mohla oddálit.
• Jak Hormuzský průliv ovlivňuje inflaci v USA? Přibližně 20 % celosvětových dodávek ropy prochází Hormuzským průlivem, takže jakékoli narušení dodávek v této oblasti tlačí ceny energií nahoru a promítá se do spotřebitelských cen v USA.