Galaxy Report: Kryptopůjčky mírně klesají, Bitcoinové pokladny, futures pohánějí novou páku

Studie Galaxy se podrobně zabývá měnícími se trendy pákového efektu v kryptoměnách v prvním čtvrtletí roku 2025

Galaxy Digital’s poslední studie, kterou napsal výzkumný analytik Zack Pokorny, uvádí, že trh s půjčkami zajištěnými kryptoměnami celkově poklesl o 4,88 % oproti předchozímu čtvrtletí na 39,07 miliard dolarů. Podle zprávy to bylo první čtvrtletní zúžení trhu od třetího čtvrtletí roku 2023.

Centralizovaní finanční (CeFi) poskytovatelé půjček vzrostli o 9,24 % na 13,51 miliard dolarů, vedení společnostmi Tether (8,83 miliard dolarů), Ledn (932,5 milionů dolarů) a Two Prime (884 milionů dolarů). Naopak decentralizované finanční (DeFi) aplikace na půjčování zaznamenaly pokles půjček o 21,14 % na 17,7 miliard dolarů. Pokorny detailně popisuje, že podíl kryptoměnovými zajištěnými stabilními mincemi v pozici kolateralizovaného dluhu (CDP) vzrostl o 25,56 % na přibližně 7,86 miliard dolarů.

Zpráva dále ukazuje, že náklady na půjčky stabilních mincí prudce klesly. Vážená průměrná úroková sazba na příčce stablecoinů klesla o 56,86 % z 11,59 % k 1. lednu na 5 % k 26. květnu, což bylo přičítáno nižšímu využívání trhu a aktualizacím parametrů protokolu, podle analýzy výzkumníka.

Veřejně obchodované společnosti agresivně využívaly dluh k nákupu bitcoinu (BTC), přidáním 2,1 miliardy dolarů v prvním čtvrtletí. Strategy (dříve Microstrategy) vydala dalších 2 miliardy dolarů dluhu, čímž její celkový dluh pro nákupy BTC dosáhl 8,214 miliard dolarů. Celkový pozorováný dluh pro korporátní pokladny bitcoinu dosáhl k 27. květnu 12,703 miliard dolarů, při čemž Strategy drží 64,66 % z této sumy.

Otevřený zájem o futures (OI) na hlavních platformách dosáhl do 24. května 115,97 miliard dolarů, což je nárůst o 0,77 % od 1. ledna. To následovalo po silném zotavení z minima 8. dubna, kdy OI bylo 68,47 miliard dolarů. Otevřený zájem na perpetual futures činil 83,87 miliard dolarů, s Binance vedoucí na 25,18 miliard dolarů (30,02% podíl). Hyperliquid zaznamenal explozi růstu, zvýšením OI o neuvěřitelných 175,33 % (+5,73 miliard dolarů) od 1. ledna, aby získal 10,73% podíl na trhu.

Chicago Mercantile Exchange (CME) také zvětšila svůj podíl na celkovém otevřeném zájmu o futures na 24,63 % do 24. května, což je nárůst o 349 základních bodů od 1. ledna. Studie Galaxy vysvětluje, že to pravděpodobně signalizuje zvýšenou účast institucí. Její podíl na otevřeném zájmu na futures etherea vzrostl na 39,1 %.

Zpráva Galaxy naznačuje jasně definovaný, ale měnící se trend pákového efektu, se sníženou závislostí na půjčkách zajištěných kryptoměnami a růstem strategií korporátní dluhy a aktivit institucionálních futures, přičemž také upozorňuje na potenciální vzájemné závislosti mezi těmito zdroji pákového efektu.