Firemní Stablecoiny: Nová Hranice nebo Krok k Centralizaci?

Mocenský posun v oblasti stablecoinů

Na většině burz se USDT společnosti Tether stala dominantním obchodním párem, i přes roky pod drobnohledem, zda její rezervy jsou skutečně kryté v poměru 1:1 americkými dolary nebo ekvivalentními aktivy, jako jsou krátkodobé státní pokladniční poukázky. USDC společnosti Circle následoval a získával důvěru díky větší transparentnosti, pravidelným potvrzením a rostoucím institucionálním partnerstvím.

Circle nedávno podal žádost o IPO, což je krok, který signalizuje jak jeho rozsah, tak i regulační kontrolu, pod kterou je připraven operovat. DAI od MakerDAO nabídl více decentralizovaný přístup, zajištěný krypto aktivy namísto fiat. Tyto modely nebyly dokonalé, ale v určitém smyslu se sladily s původními hodnotami tohoto odvětví.

Nyní jsme svědky vzniku nové generace stablecoinů. Ne od tvůrců původně pocházejících z krypta, ale od velkých korporací a politicky propojených projektů. Bank of America otevřeně uvedla, že je připravena spustit stablecoin krytý dolarem, jakmile obdrží regulační zelenou. PayPal již spustil PYUSD prostřednictvím Paxos, integrujíce ho přímo do PayPal a Venmo.

World Liberty Financial, podporovaná rodinou Trumpových a dalšími politicky propojenými investory, vydala USD1. Propaguje se jako plně krytá americkými státními pokladničními poukázkami a vkladovými penězi, kdy BitGo působí jako správce. Podle zpráv se Binance zavázala k podpůrnému financování ve výši 2 miliard dolarů. Amazon a Walmart také údajně zkoumají vlastní iniciativy stablecoinů, což by mohlo mít dalekosáhlé důsledky s ohledem na jejich uživatelské základny a maloobchodní vliv.

Měli bychom očekávat mnoho dalších spuštění stablecoinů v blízké budoucnosti. GENIUS Act, který prošel Sněmovnou a nyní postupuje k finálnímu hlasování v Senátu, se snaží vytvořit jasný regulační rámec pro vydavatele stablecoinů. Zahrnuje pravidla pro úplné rezervní krytí, standardy zveřejňování, požadavky na licencování a roční audity pro větší hráče. Pokud bude podepsán do zákona, mohl by bankám, fintechům a velkým spotřebitelským značkám poskytnout regulační jasnost, kterou potřebují k agresivnějšímu vstupu na trh.

Někteří to vidí jako znamení pokroku. Stablecoiny se stávají mainstreamem. Tradiční instituce konečně dohání. Ale není to tak jednoduché.

Jen proto, že se token nazývá stablecoinem, neznamená, že funguje stejným způsobem. A když se název stává více o marketingu než o mechanice, máme problém. Už jsme prožili kolaps společnosti Terra. Nebylo to jen špatné provedení. Byla to neschopnost odvést tvrdou práci v oblasti transparentnosti a řízení rizik. To je část, která se zapomíná, když velké značky vstupují na trh a automaticky předpokládají důvěru.

Nejde o vymezování hrazd. Ať společnosti spouští stablecoiny. Ať soutěží. Ale nesmíme zaměňovat PayPal coin s veřejnou službou. Jsou to korporátní produkty. Jsou vytvořeny k dosažení obchodních cílů, ne nutně k zájmům širší kryptoměnové ekosystému.

Pokud může stablecoin zmrazit vaše prostředky, sledovat vaše výdaje nebo omezit, jak a kde jej můžete použít, není to otevřený finanční nástroj. Je to povolenková kniha s přívětivějším rozhraním. To může být v pořádku pro mnoho uživatelů. Ale neměli bychom to zaměňovat s pokrokem.

Trh nakonec rozhodne, co zvítězí. Ale než předáme svou důvěru, stojí za to položit základní otázky. Kdo kontroluje coin? Jak je krytý? Je auditován? Může vám být odebrán?

---

Následující příspěvek je autorem Ben Friedman, vedoucího prodeje a obchodního rozvoje společnosti Bitcoin.com. Sledujte ho na X a Linkedin.