Divoký návrat kryptoměny Circle proměnil stablecoiny v horké téma na Wall Street

Ekonomika stablecoinů posílá akcie Circle do výšin

Akcie společnosti Circle Internet Group Inc. (NYSE: CRCL) – společnosti stojící za stablecoinem USDC – se za poslední měsíc více než zdvojnásobily, tento týden se obchodovaly za 120 až 124 dolarů a během dnešních seancí vyskočily zhruba o 7 % až 8 %. Takový pohyb obvykle vyžaduje buď zázrak, mánii, nebo tabulku, která by analytiky přiměla vyplivnout kávu. V tomto případě se zdá, že jde o tabulku.

Jiskra se objevila 25. února, kdy společnost Circle oznámila výsledky za čtvrté čtvrtletí a celý rok 2025, které překonaly očekávání Wall Street. Trh reagoval tak, jak reaguje porotce v reality show na překvapivé vystoupení: hlasitě, dramaticky a mírně přehnaně. Akcie vyskočily během jediného obchodního dne o 30 % až 35 % – což je největší denní skok společnosti Circle od jejího IPO v roce 2025 – a od té doby se tento trend nijak nezpomalil.

Za tímto růstem stojí rostoucí využívání USDC, stablecoinu vázaného na dolar, který cirkuluje na více než 30 blockchainech. Do konce roku 2025 dosáhl objem USDC v oběhu 75,3 miliardy dolarů, což je o 72 % více než o rok dříve, zatímco průměrný objem v oběhu vzrostl o 100 %. Jinými slovy, v oběhu je mnohem více digitálních dolarů než před rokem.

Transakční aktivita vykazovala podobný vývoj. USDC zpracoval jen ve čtvrtém čtvrtletí objem on-chain transakcí ve výši přibližně 11,9 bilionu dolarů, což představuje meziroční nárůst o 247 %. Tato čísla naznačují, že stablecoiny se používají k mnohem více účelům než jen ke spekulativnímu obchodování – například k platbám, správě pokladny a vypořádacím kanálům, které tiše vykonávají práci v zákulisí finančního systému.

Tržby společnosti Circle následovaly tento peněžní tok. Společnost vykázala za čtvrtletí celkové tržby a výnosy z rezerv ve výši 770 milionů dolarů, což představuje nárůst o 77 % oproti předchozímu roku a překonává odhady Wall Streetu, které se pohybovaly kolem 739 milionů dolarů. Většina z této částky – 733 milionů dolarů – pocházela z výnosů generovaných rezervami kryjícími USDC.

Čistý zisk z pokračujících operací dosáhl 133 milionů dolarů, zatímco upravená EBITDA vzrostla na 167 milionů dolarů, což je více než čtyřnásobek oproti předchozímu roku. Zisk na akcii připadající na držitele kmenových akcií činil 0,56 USD v základním a 0,43 USD v zředěném vyjádření, zatímco v předchozím roce to bylo prakticky nulové.

Pro kontext: historie akcií společnosti Circle připomíná dramatickou hru ve třech dějstvích. Společnost vstoupila na burzu 5. června 2025 s cenou akcií 31 USD a otevřela se poblíž 69 USD, než uzavřela svůj debutový den kolem 83 USD. Akcie se krátce dotkly téměř 299 USD během počátečního nadšení po IPO, než se na začátku tohoto roku propadly k zhruba 50 USD. Nyní se chystá comeback, na který by byla pyšná i rocková kapela, která už má své nejlepší časy za sebou.

Někteří tvrdí, že část vysvětlení spočívá v tom, že makroekonomika dělá to, co umí nejlépe – hraje si s očekáváními. Emitenti stablecoinů generují významné příjmy z úroků z pokladničních cenných papírů a hotovostních rezerv, které kryjí jejich tokeny. Když úrokové sazby zůstávají déle na vyšší úrovni, tyto rezervy přinášejí vyšší výnosy.

Mezitím se stablecoiny tiše vyvíjejí spíše ve finanční infrastrukturu než v kryptoměnovou atrakci. USDC se používá v platebních systémech, predikčních trzích, obchodování s tokenizovanými aktivy a podnikových zúčtovacích sítích. Společnost také oznámila nárůst počtu aktivních peněženek, který vzrostl o 59 % na 6,8 milionu.

Analytici z Wall Street si toho všimli. Několik firem v posledních týdnech zvýšilo cenové cíle nebo zlepšilo hodnocení akcií, přičemž poukazovaly na růst stablecoinů, trendy v tokenizaci a širší přijetí blockchainových platebních kanálů. Tento vývoj pravděpodobně podpořil jev zvaný „short squeeze“, kdy se medvědí obchodníci při rostoucích cenách snaží rychle uzavřít své pozice.
To však neznamená, že je tento příběh bez rizika. Výnosový model společnosti Circle je citlivý na úrokové sazby; pokud výnosy prudce poklesnou, příjmy z rezerv se zmenší. Společnost také sdílí podstatnou část těchto příjmů z rezerv se svými partnery, včetně Coinbase, která historicky dostává asi 56 %.

Dalším zřejmým faktorem je konkurence. USDT od Tetheru stále dominuje trhu se stablecoiny z hlediska objemu v oběhu a noví účastníci – od bank po fintechové firmy – zkoumají své vlastní tokeny vázané na dolar, zatímco regulátoři postupně vytyčují jasnější pravidla pro tento sektor.

Pak je tu debata o ocenění. Když se cena akcie za měsíc zdvojnásobí, skeptici nevyhnutelně přicházejí s kalkulačkami a zvednutým obočím.

Jedna věc je však jasná: stablecoiny již nejsou jen kryptoměnovou kuriozitou, o které se šeptá na obchodních pultech. Stávají se stále více součástí infrastruktury finančního systému – a prozatím se zdá, že investoři jsou naprosto spokojeni s tím, že sázejí na společnost, která tyto trubky prodává.

Často kladené otázky 🔎

• Proč v roce 2026 rostou akcie společnosti Circle?
  Akcie společnosti Circle vyskočily poté, co výsledky hospodaření ukázaly silný růst oběhu USDC, objemu transakcí a výnosů z rezerv.
• Čím se společnost Circle vlastně zabývá?
  Circle vydává stablecoin USDC a příjmy získává především z úroků z rezerv, které tento digitální dolar kryjí.
• Jak velký je tržní podíl stablecoinu USDC?
  USDC představuje zhruba čtvrtinu globálního trhu se stablecoiny a zaostává pouze za USDT společnosti Tether.
• Proč jsou úrokové sazby důležité pro podnikání společnosti Circle?
  Vyšší úrokové sazby zvyšují výnos z rezerv státních dluhopisů, které kryjí USDC, což posiluje hlavní zdroj příjmů společnosti Circle.