Divize SEC se snaží objasnit, kdy tokeny spustí status cenných papírů po letech nejasností

Divize SEC podporuje reformní program předsedy Atkinse, zatímco trh s kryptoměnami čeká na nové standardy

Americká komise pro cenné papíry a burzy (SEC) postupuje s regulacemi zaměřenými na digitální aktiva. Ředitel divize Corporate Finance James Moloney dne 13. února, po diskuzích na Institutě pro regulaci cenných papírů 2026 v Coronado, Kalifornie, nastínil, jak agentura staví reformu kryptoměnových aktiv mezi priority v rámci širší agendy tvorby kapitálu.

Nadcházející doporučení divize pro komisi se zaměřují na objasnění, jak jsou kryptoměnová aktiva kategorizována podle federálních zákonů o cenných papírech a kdy podléhají analýze investičního kontraktu. Ředitel divize Corporate Finance James Moloney uvedl:

„Divize se připravuje předložit tato doporučení komisi ve formě interpretačního pokynu, který poskytuje taxonomii kryptoměnových aktiv a popisuje rámec pro určení, kdy jsou kryptoměnová aktiva předmětem investičního kontraktu.“

„Pro ta kryptoměnová aktiva, která jsou předmětem investičního kontraktu, také pracujeme na návrhu, který se bude snažit poskytnout racionální regulační strukturu pro nabídku a prodej těchto cenných papírů,“ dodal.

Úsilí pochází z projektu předsedy Paula Atkinse „Project Crypto“, který si klade za cíl snížit nejistotu tím, že definuje, kdy může token nabízený v transakci za účelem získání kapitálu později fungovat mimo zákony o cenných papírech. Plánované interpretační pokyny by vysvětlovaly, jak se existující statutární definice vztahují na digitální aktiva, zatímco související návrh by mohl nastínit registrační, informační nebo dodržovací cesty přizpůsobené nabídkám cenných papírů založených na kryptoměnách.

Moloney uvedl, že cílem je nahradit to, co charakterizoval jako nejistotu řízenou vymáháním práva, jasnějšími ex ante standardy, na které se účastníci trhu mohou spolehnout. Paralelně s formální tvorbou pravidel divize vydávala prohlášení pracovníků a tzv. no-action letters (dopisy, ve kterých SEC neplánuje podniknout žádné akce), které se zabývají distribucí tokenů, činností makléřů-dealerů zahrnujícími digitální aktiva, nabídkami převzetí, které zahrnují kryptoměnové cenné papíry, a otázkami formování skupin podle sekce 13(d) v transakcích souvisejících s blockchainem.

Agentura signalizovala, že bude i nadále sledovat inovace a poskytne další pokyny podle potřeby pro usnadnění tvorby kapitálu bez obětování ochrany investorů. Společně představují pokyny pro taxonomii a potenciální návrh pravidel nejpřímější úsilí SEC definovat, jak digitální trhy s aktivy zapadají do současného rámce cenných papírů.

Často kladené dotazy ⏰

• Jaký je nový rámec SEC pro kryptoměnové aktiva?
  Je to interpretační pokyn, který vytváří taxonomii kryptoměnových aktiv a definuje, kdy splňují podmínky pro investiční kontrakt.
• Jak ovlivňuje Project Crypto regulaci digitálních aktiv?
  Project Crypto se snaží objasnit, kdy se digitální aktivum přesouvá z transakce s cennými papíry k provozování mimo tento rámec.
• Vydá SEC nová pravidla pro nabídky kryptoměnových cenných papírů?
  Divize pracuje na návrhu pro vytvoření racionální regulační struktury pro nabídku a prodej kryptoměnových cenných papírů.
• Jaké kryptoměnové aktivity byly řešeny v nedávných prohlášeních pracovníků SEC?
  Zahrnují distribuci tokenů, zapojení makléřů-dealerů, nabídky převzetí a formování skupin podle sekce 13(d) v transakcích souvisejících s blockchainem.