Coinshares: Fedův ústup přistává měkce; Bitcoin zůstává stabilní a volatilita se snižuje

Butterfill: Hype kolem snížení sazeb slábne; Bitcoin čeká na skutečný signál obratu

Bitcoin (BTC) se pohybuje ve stejných vodách již tři měsíce, zatímco volatilita se zúžila na zhruba 26 %, což je daleko od ohňostrojů, které obvykle následují po uvolnění měnové politiky. Butterfillova zpráva říká, že futures trhy flirtují s představou tří snížení sazeb tento rok, ale cenová akce zatím říká „předveďte to“.

Fed snížil o 25 bazických bodů (bps) na cílové rozmezí 4,0 %–4,25 %, s nováčkem Stephenem Miranem hlasujícím pro větší půlku bodu. Mediánová hodnota v dot plotu nyní ukazuje na dalších 50 bps snížení v roce 2024, s redukcemi o 25 bps plánovanými na roky 2026 a 2027.

Jak rozdílné? Devět vidí ještě dvě snížení v roce 2024, dva vidí jedno, šest nevidí žádná a jeden dokonce naznačuje vyšší sazby do konce roku—a „tiché nesouhlasení“ pravděpodobně od prezidentky clevelandského Fedu Beth Hammack. Analytik z Coinshares vysvětluje, že další odlehnutí projektuje až 125 bps uvolnění do roku 2025.

Také poznamenává, že souhrn ekonomických projekcí situaci ještě zkomplikoval: silnější růst v roce 2025, nižší nezaměstnanost a stále přetrvávající jádrová inflace spolu s většími riziky na trhu práce.

Butterfill to čte jako více holubičí reakci—uvolňování i přes inflaci, která se odmítá plně ochladit. Tento postoj může zlepšit přitažlivost bitcoinu jako ochrany proti měnové degradaci.

Ale říká, že trhy touží po potvrzení. Dokud tvůrci politiky nepředloží jasnější, trvalou cestu snížení, bitcoin se zdá být trpělivě spokojený s čekáním, kompresí volatility a čekáním, až Fed přestane šeptat a skutečně začne zpívat.

“Interpretujeme to jako to, že Fed přijal více holubičí reakční funkci, uvolňování politiky navzdory přetrvávajícím inflačním obavám,” píše Butterfill. “Pro Bitcoin tento posun podtrhuje jeho roli jako zajištění proti měnové degradaci—ale tlumená reakce trhu ukazuje, že investoři stále čekají na silnější potvrzení, že Fed zahajuje trvalý cyklus uvolňování.”

CME’s FedWatch prakticky křičí „hotová věc“, ukazuje další snížení o 25 bazických bodů s šancí lepší než 90 %. Sázející na Polymarketu jsou jen o něco méně optimističtí s 86 %, zatímco dav z Kalshi souhlasně pokyvuje s 85 %—dost blízko na to, aby to nazvali tříbodovým střelcem centrální banky.

Bitcoin se stále nehýbe a ani pravděpodobnosti. S nadcházejícím snížením o 25 bps téměř jistým, obchodníci v podstatě popíjejí latté a čekají, zda předseda Fedu Powell nezazpívá refrén. Dokud Fed nezmění šepot ve zpěv, bitcoin si jen tak hraje na silného a tichého.