Coinbase Q4: Měkčí obchodování, silná předplatná, větší zásoba bitcoinu

Plán Coinbase na rok 2026: Stablecoiny, růst na blockchainu a návrat kapitálu

Coinbase Global Inc. (Nasdaq: COIN) vydala 12. února 2026 svůj dopis akcionářům za čtvrté čtvrtletí a celý rok 2025, který podrobně popisuje růst příjmů, rostoucí tržní podíl a pokračující rozšiřování produktů v oblasti kryptoměn, derivátů a akcií.

Za celý rok 2025 dosáhly celkové příjmy 7,18 miliardy dolarů, ve srovnání s 6,56 miliardami dolarů v roce 2024. Čisté příjmy vzrostly meziročně o 9 % na 6,88 miliardy dolarů, zatímco čistý zisk činil 1,26 miliardy dolarů. Upravený EBITDA za rok činil 2,81 miliardy dolarů.

Příjmy za čtvrté čtvrtletí činily 1,78 miliardy dolarů, což je pokles z 2,27 miliardy dolarů před rokem. Coinbase vykázala čistou ztrátu za Q4 ve výši 667 milionů dolarů, což bylo převážně způsobeno ztrátou 718 milionů dolarů na kryptoaktivech držených pro investice a ztrátou 395 milionů dolarů na strategických investicích. Na upravené bázi činil čistý zisk 178 milionů dolarů a upravený EBITDA 566 milionů dolarů.

Společnost uvedla, že transakční příjmy za rok 2025 dosáhly celkem 4,06 miliardy dolarů, což je nárůst o 2 % oproti předchozímu roku. Příjmy z transakcí za čtvrté čtvrtletí činily 983 milionů dolarů, což je pokles o 6 % ve srovnání s předchozím čtvrtletím. Objem spotových obchodů pro spotřebitele ve čtvrtém čtvrtletí dosáhl 56 miliard dolarů, zatímco objem spotových obchodů pro instituce dosáhl 215 miliard dolarů.

Předplatné a příjmy z poskytovaných služeb pokračovaly v poskytování opory. Segment generoval v roce 2025 příjmy ve výši 2,83 miliardy dolarů, včetně 1,35 miliardy dolarů z stablecoinů. Jen ve čtvrtém čtvrtletí dosáhly příjmy ze stablecoinů 364 milionů dolarů, podporované rekordní průměrnou hodnotou USDC drženou v produktech Coinbase ve výši 17,8 miliardy dolarů a průměrnou tržní kapitalizací USDC ve výši 76,2 miliardy dolarů.

Aktiva na platformě se za tři roky ztrojnásobila a Coinbase zveřejnila, že nyní ukládá zhruba 12 % všech kryptoměn globálně. Metryky z timechainindex.com ukazují, že firma spravuje 2,85 milionu BTC na účtech jménem fondů obchodovaných na burze (ETF), těžebních operátorů a veřejně obchodovaných společností.

Celkový objem obchodování na Coinbase vzrostl meziročně o 156 % na 5,2 bilionu dolarů v roce 2025, zatímco jeho tržní podíl v obchodování s kryptoměnami se zdvojnásobil. Provozní náklady za rok 2025 vzrostly meziročně o 35 % na 5,75 miliardy dolarů, což odráží vyšší výdaje na marketing, odměny USDC a náklady související s akvizicemi. Počet zaměstnanců na plný úvazek vzrostl o 31 % na 4 951. Provozní náklady za čtvrté čtvrtletí činily 1,51 miliardy dolarů.

Coinbase zakončila rok s 11,3 miliardami dolarů v hotovosti a ekvivalentech hotovosti. Včetně kryptoaktiv držených pro investice a kolaterál dosáhly celkové dostupné zdroje 14,1 miliard dolarů.

Společnost také odkryla, že v Q4 zvýšila své bitcoinové podíly o 39 milionů dolarů prostřednictvím týdenních nákupů pro svůj krypto investiční portfolium. K 31. prosinci 2025 činila reálná tržní hodnota kryptoaktiv držených pro investici 2,0 miliardy dolarů. I když je to skromné ve srovnání s jejím hotovostním postavením, krok naznačuje, že Coinbase nadále udržuje přímou expozici vůči bitcoinu vedle své burzovní a infrastrukturní podnikání.

Pokud jde o návrat kapitálu, Coinbase odkoupila více než 1,7 miliardy dolarů akcií třídy A do 10. února 2026 a v lednu její představenstvo schválilo dodatečný 2 miliardy dolarů pro odkupy akcií a dlouhodobého dluhu.

Při pohledu do budoucnosti generovala Coinbase přibližně 420 milionů dolarů v příjmech z transakcí do 10. února 2026, což je přibližně v polovině prvního čtvrtletí. Společnost očekává, že příjmy z předplatného a služeb za Q1 budou mezi 550 miliony a 630 miliony dolarů.

V poznámce sdílené se stránkou Bitcoin.com News uvedl David Bartosiak z Zacks Investment Research, že Coinbase popisuje rok 2025 jako rok, kdy se její vize „Všechno-burzy“ začala vyvíjet z konceptu na provozní platformu. „Tvrdí, že více než 12 % všech kryptoměn globálně bylo na Coinbase, zatímco celkový objem obchodování vzrostl o 156 % na 5,2T a tržní podíl se zdvojnásobil. Podnik se rychle diverzifikuje, s 12 produkty, které nyní běží na více než 100 milionů dolarů ročních příjmů, a se stablecoiny a předplatnými fungujícími jako tlumiče, když obchodování zchladne.“

Bartosiak dodal:

“To by mělo pomoci zmírnit ránu, kterou trh s kryptoměnami právě teď zažívá.”

Bartosiak dodal, že ačkoli Q4 generovalo příjmy ve výši 1,8 miliardy dolarů, přineslo také vyšší výdaje a ztrátu GAAP ve výši 667 milionů dolarů většinou spojenou s mark-to-market investičními ztrátami.

„Pod povrchem zůstal základní motor ziskový (178 milionů dolarů upraveného čistého zisku, 566 milionů dolarů upraveného EBITDA),“ řekl Bartosiak. „Opírají se o odkupy (1,7 miliardy dolarů odkoupených do 10. února plus 2 miliardy dolarů dalších schválených) a sedí na 11,3 miliardách dolarů v hotovosti. To je nechává optimistickými na rok 2026, ale upozorňují, že nižší sazby by mohly krátkodobě tlačit na stabilní příjmy z coinů/zúročenými.“

Ve zprávě management načrtl tři priority pro rok 2026: rozšíření „Všechno-burzy“ napříč kryptoměnami, deriváty, akciemi a predikčními trhy; škálování stablecoinů a platební infrastruktury; a podporu větší aktivity na blockchainu prostřednictvím integrací DeFi a Base. Po roce rekordního objemu obchodování, hlubší produktové integraci a selektivní akumulaci bitcoinu vstupuje Coinbase do roku 2026 s větším měřítkem, likviditou a širším finančním dosahem než kdy předtím.

Časté dotazy ❓

• Proč Coinbase vykázala ztrátu ve 4. čtvrtletí?
  Čistá ztráta ve 4. čtvrtletí byla způsobena především snížením hodnoty kryptoaktiv a strategických investic.
• Koupila Coinbase bitcoin ve 4. čtvrtletí 2025?
  Ano, společnost zvýšila své bitcoinové podíly o 39 milionů dolarů prostřednictvím týdenních nákupů.
• Kolik příjmu Coinbase generovala v roce 2025?
  Celkové příjmy dosáhly 7,18 miliardy dolarů, s 6,88 miliardy dolarů čistého příjmu.
• Jak silná je rozvaha Coinbase na začátku roku 2026?
  Coinbase ukončila rok 2025 s 11,3 miliardami dolarů v hotovosti a 14,1 miliardami dolarů celkových dostupných zdrojů.