Law and Ledger je zpravodajský segment zaměřený na právní zprávy o kryptoměnách, přinášený Kelman Law – advokátní kanceláří zaměřenou na obchod s digitálními aktivy.
CFTC Zdůrazňuje Stávající Rámce pro Regulaci Kryptoměn
NAPSAL
SDÍLET
Následující veřejný názor napsali Alex Forehand a Michael Handelsman pro Kelman.Law.
CFTC popisuje, jak současné předpisy pokrývají digitální aktiva
Ve svých poznámkách před britskou parlamentní skupinou pro blockchainové technologie dne 8. září 2025 pokrývala dočasná předsedkyně CFTC Caroline D. Pham vše od obecných principů až po cílené. Vzhledem k naléhavosti, která následovala po základní zprávě Prezidentské pracovní skupiny, Pham zdůraznila strategii využití stávajících statutů a rámců, přičemž zdůraznila, že regulátoři by neměli mít potřebu “znovu vynalézat kolo”.
Prvním konkrétním iniciativou je Crypto Sprint CFTC, která si klade za cíl urychlit regulační jasno tím, že zapojuje přímo účastníky trhu. Veřejné konzultace již začaly—týkají se uvedeného obchodování s kryptoměnami a širších doporučení Prezidentské pracovní skupiny s termíny pro připomínky stanovenými na 20. října 2025. Tento rychlý přístup odráží postoj komisařky Pham, že jednoduchost a včasnost nesnesou odkladu, zvláště ve rychle se vyvíjejícím ekosystému digitálních aktiv.
Doplňujícím způsobem vydaly CFTC a SEC společné prohlášení pracovníků, které potvrzuje, že současné americké právo nebrání registrovaným burzám—zda podle SEC nebo CFTC—usnadnit obchodování určitých spotových krypto produktů. V podstatě, digitální aktiva mohou nyní být přivedena “dovnitř našho stávajícího regulačního perimetru”, což jim umožňuje těžit z desítek let vybudované integrity trhu a ochrany investorů.
Hlavním opatřením, které Pham odhalila, je však úmysl opírat se o již existující přeshraniční regulační rámce. Využitím mechanismů, jako jsou substituovaná shoda, vzájemné uznání a pasové povolení—které jsou v provozu od éry Dodd-Frank—může CFTC efektivně přivést k sobě neamerické obchodní platformy pro digitální aktiva.
To je doprovázeno nedávným poradním stanoviskem CFTC potvrzujícím dlouhodobé rámce pro registraci a uznávání zahraničních obchodních komor (FBOTs)—struktury zapuštěné v politice 90. let—nyní rozšířené s jasností a aplikovatelností na trhy s digitálními aktivy. Komisařka Pham zdůraznila, že tento přístup se vyhýbá zdržení a fragmentaci, zatímco rychle importuje onshore likviditu a disciplínu do amerických trhů.
Pham upozornila na evropský rámec MiCA a další přeshraniční regulační režimy jako příklady toho, jak mohou být využity již existující mezinárodní standardy namísto jejich duplikování. Uvedla, že MiCA a související pravidla EU již poskytují komplexní základ pro dohled nad trhy s digitálními aktivy a zdůraznila, že američtí regulátoři by měli využívat mechanismy jako substituovaná shoda a vzájemného uznání, aby se sladili s těmito rámci.
Odkazem na MiCA, Pham zdůraznila, že USA nemusí “znovu vynalézat kolo”, když již byly osvědčené regulační modely implementovány v zahraničí. Místo toho navrhla, že využití těchto režimů by mohlo USA umožnit rychle importovat ověřená opatření, harmonizovat přeshraniční dozor a vyhnout se rizikům regulační arbitráže při zachování prostoru pro domácí inovace.
Staré rámce vs. nová technologie
Tato strategie vyvolává zásadní otázku: měli by regulátoři přizpůsobit stávající nástroje pro digitální aktiva, nebo si nová technologie vyžaduje novou regulaci?
Na jedné straně, použití roztříštěného přístupu s technologicky neutrálními nástroji by mohlo přehlédnout systémové zranitelnosti jedinečné pro blockchainovou technologii a digitální aktiva, jako jsou neměnné chytré kontrakty. Může také selhat při zachycení rozdílů v držené péči mezi centralizovanými prostředníky a decentralizovanými uspořádáními, zvláště komplexnostmi multi-signature peněženek a riziky a odpovědnostmi spojenými s vlastní úschovou.
Na druhé straně, stávající rámce, na které se spolicuje, jsou z velké části přeshraniční režimy jako substituovaná shoda a vzájemné uznání, které importují předpisy specifické pro digitální aktiva z jiných jurisdikcí. V podstatě to znamená, že místo aplikování čistě technologicky neutrálních pravidel, Spojené státy již přijímají rámce specifické pro digitální aktiva vyvinuté v zahraničí, jako je MiCA.
Tato křížová opylení zajišťují, že unikátní vlastnosti blockchainové technologie—neměnnost, decentralizovaná péče a absence tradičních prostředníků—nejsou přehlédnuty, přičemž stále umožňují USA těžit z otestovaných regulačních modelů. Využití známých statutů a donucovacích opatření umožňuje regulátorům jednat rychle, což Pham rámcuje jako nutné, aby se USA neomezilo inovace na jiných jurisdikcích.
Přesto by se tento směr neměl číst jako odmítnutí budoucí regulace. Spíše je to tvodouchodné strategie: první, sevřít digitální aktiva v známých rámcích; druhá, monitorovat, učit se a zdokonalovat—potenciálně vytvořením cílených nástrojů k řešení mezer, které se stanou viditelnými až prostřednictvím aplikace v reálném světě.
Zejména, SEC a CFTC oznámily plány uspořádat na konci září společný kulatý stůl, který se pravděpodobně soustředí na potenciální legislativní reformy a cílené výjimky—naznačení, že i když jsou použity stávající rámce, regulátoři se připravují přizpůsobit nová pravidla realitě digitálních aktiv. Myšlenka, že to je jen dočasné opatření, je dále posílena veřejnými konzultacemi již zahájenými Prezidentskou pracovní skupinou s termíny pro připomínky stanovenými na 20. října 2025.
Adresa Pham pro vše-partyterní skupinu parlamentu Spojeného království pro blockchainové technologie—rozsahující od Crypto Sprintu, společné regulační jasno se SEC, využívání režimů FBOT a přeshraniční koordinace—demonstruje úmyslný důraz na využití toho, co již máme, k urychlení a jistotě na trzích s digitálními aktivy. Její refrén, že regulátoři by neměli “znovu vynalézat kolo” shrnuje tuto filosofii frází, kterou všichni můžeme pochopit.
Je zřejmé, že tato cesta nabízí okamžité výhody: zachování ochrany investorů a právní jasnosti při vyhýbání se zbytečným zpožděním. Nicméně, právní poradci a účastníci trhu by měli zůstat ostražití. Jak se ekosystémy digitálních aktiv vyvíjejí—od programovatelného financování po decentralizovanou správu—regulační architektura musí být připravena se včas přizpůsobit.
Kelman PLLC nadále sleduje vývoj v oblasti regulace kryptoměn napříč jurisdikcemi a je k dispozici k poradenství klientům navigujícím tyto stále se vyvíjející právní prostředí. Pro více informací nebo naplánování konzultace, prosím kontaktujte nás zde.
