Cena zlata klesla o 15 % oproti válečným maximům, když se obchodování se zlatem jako bezpečným útočištěm v souvislosti s operací Epic Fury vyčerpalo

Hlavní body:

• Cena zlata klesla na 4 623,93 USD za unci poté, co údaje o zaměstnanosti mimo zemědělství (NFP) za březen 2026 ukázaly 178 000 nových pracovních míst, což výrazně převyšuje konsensuální odhad 59 000.
• Stříbro se drželo nad 73,75 USD/oz, podporováno průmyslovou poptávkou spojenou s datovými centry umělé inteligence, solární energií a elektronikou.
• Cena zlata klesla přibližně o 15–19 % oproti maximům z počátku března 2026, když se vytratila prémie za bezpečný přístav v rámci operace Epic Fury.

Válka mezi USA a Íránem nedokázala udržet růst zlata

Zpráva o zaměstnanosti za březen, zveřejněná na začátku tohoto týdne, zvrátila revidovaný únorový pokles o 133 000 pracovních míst. Analytici předpovídali nárůst o zhruba 59 000 až 60 000 pracovních míst. Míra nezaměstnanosti mírně klesla na 4,3 %. Nárůst zaměstnanosti vedly sektory zdravotnictví, stavebnictví a dopravy.

Lepší než očekávaná data posílila americký dolar a zvýšila výnosy státních dluhopisů, což má negativní dopad na aktiva bez výnosu, jako je zlato. Zlato se na začátku týdne obchodovalo poblíž 4 700 USD za unci, než zpráva vyvolala vybírání zisků a široké přehodnocení výhledu úrokových sazeb.

Zlato uzavřelo tento týden s nabídkou 4 676 USD a poptávkou 4 678 USD, podle cenových údajů Kitco. V neděli 5. dubna vykazovaly spotové kotace mírný dodatečný tlak v souladu s korekcí po zveřejnění údajů o zaměstnanosti, a to na úrovni blízko 4 624 USD, která byla zaznamenána při víkendovém obchodování.

Stříbro se ukázalo jako odolnější. Udrželo se nad 73,75 USD za unci, přičemž klíčovou technickou úrovní podpory bylo 70 USD za unci. Páteční závěrečná nabídka činila 72,90 USD a poptávka 73,15 USD. Poměr zlata ke stříbru se pohyboval kolem 64,6, což je z historického hlediska stále vysoká hodnota, ale mírně nižší než nedávné vrcholy, protože stříbro přilákalo zájem díky průmyslovým zprávám.

Relativní stabilita stříbra pramení z průmyslové poptávky spojené s výstavbou datových center pro umělou inteligenci (AI), solárními instalacemi a výrobou elektroniky. Tato poptávka poskytuje cenové dno, i když měnová poptávka slábne spolu se sníženými očekáváními ohledně snižování sazeb. Vyšší citlivost stříbra na ekonomická data a spekulativní toky způsobuje, že je v krátkodobém horizontu volatilnější než zlato, ale strukturální průmyslové důvody vedou kupující k obraně úrovně 70 USD.

Svátek Velkého pátku 3. dubna uzavřel fyzické trhy v mnoha centrech, ačkoli spotové a futures trhy zůstaly otevřené dostatečně dlouho, aby před víkendem absorbovaly plnou reakci na údaje o zaměstnanosti (NFP).

Pokles zlata má další souvislost s probíhající válkou mezi USA, Izraelem a Íránem, která začala 28. února 2026, kdy koordinované údery USA a Izraele v rámci operace Epic Fury zasáhly íránské vojenské cíle, jaderná zařízení a vysoké vedení včetně nejvyššího vůdce Alího Chameneího. Írán reagoval raketovými a dronovými útoky, které narušily tok ropy Hormuzským průlivem.

Počáteční geopolitický šok krátkodobě zvedl cenu zlata z předválečných úrovní kolem 5 100 až 5 300 USD za unci až na maxima blízko 5 423 USD za unci v prvních dnech konfliktu. Tento pohyb se ukázal jako krátkodobý. Posilující dolar, rostoucí výnosy, realizace zisků a obavy, že narušení dodávek ropy by mohlo podnítit inflaci a oddálit snížení sazeb Fedu, se spojily a zvrátily tento růst.

V polovině až konci března zlato ztratilo zhruba 15 % až 19 % ze svých maxim z počátku března a ceny se pohybovaly v rozmezí 4 900 až 5 000 USD, než dále klesly. Historické maximum zlata bylo zaznamenáno koncem ledna 2026, a to na úrovni 5 595 až 5 608 USD za unci. Současné úrovně kolem 4 624 USD představují výraznou korekci jak oproti tomuto vrcholu, tak oproti krátkodobým maximům zaznamenaným po operaci Epic Fury.

Tlumený čistý dopad války na zlato odráží protichůdné síly. Geopolitická nejistota přilákala kupce, ale tentýž konflikt vyhnal ceny ropy nahoru a podnítil obavy z inflace, které jdou proti tezi o snižování úrokových sazeb, na které se zlato dosud obchodovalo. Část kapitálu se přesunula do dolaru jako bezprostřednějšího nástroje bezpečného útočiště a nákupy centrálních bank pokračovaly v pozadí, aniž by plně vyvážily krátkodobý prodejní tlak.

Peter Schiff považuje pokles ceny zlata za dočasný. V reakci na zprávy, že viceprezident JD Vance možná vynechá prezidentské volby v roce 2028, Schiff naznačil, že rok 2032 by mohl být jeho okamžikem, financovaným zisků ze zlata, které předpovídá již desítky let v souvislosti s oslabením dolaru a nástupem měnové inflace. Schiff tento víkend řekl:

„V roce 2032 bude situace tak špatná, že se možná budu muset ucházet o kandidaturu sám. Vzhledem k tomu, jak vysoká bude do té doby pravděpodobně cena zlata, měl bych být schopen financovat si kampaň sám.“

S ohledem na budoucnost budou obchodníci se zlatem sledovat Federální rezervní systém, index USD a přicházející údaje o inflaci, aby získali signály ohledně vývoje úrokových sazeb. Dubnové futures kontrakty na zlato, označené jako GCJ26, úzce sledují dynamiku spotového trhu. Odpor se nachází v rozmezí 4 700 až 4 800 USD, přičemž podpora se očekává na nedávných minimálních hodnotách.

Krátkodobým cílem stříbra je 75 až 80 USD za unci, pokud se ukáže, že nákupy ze strany průmyslu poháněné umělou inteligencí budou trvalé. Jakékoli potvrzení tohoto trendu poptávky v kombinaci s přílivem prostředků do burzovně obchodovaných fondů (ETF) by mohlo před koncem roku posunout stříbro směrem k těmto úrovním odporu.

Další směr pohybu zlata bude pravděpodobně záviset na tom, zda se změní postoj Fedu, nebo zda nové geopolitické eskalace na Blízkém východě oživí poptávku po bezpečném útočišti, která od začátku března slábne.