Bullish hlásí ztrátu $564M za Q4, zatímco objem bitcoinových opcí překonává $9B

Výsledky Bullish odhalují, že růst opcí překonává účetní obtíže

Ve čtvrtek Bullish oznámila, že čistý výsledek za čtvrtletí končící 31. prosincem 2025 klesl na ztrátu ve výši 563,6 milionu USD, nebo 3,73 USD na zředěnou akcii, oproti zisku 158,5 milionu USD o rok dříve. Pokles byl převážně způsoben změnami v reálné hodnotě digitálních aktiv a investic, spolu s vyššími náklady spojenými s tržními podmínkami a přeceněními účtů.

Pod touto hlavní ztrátou však burza vykázala zcela odlišný obraz na upraveném základě. Úpravené příjmy vzrostly na 92,5 milionu dolarů ve čtvrtém čtvrtletí, oproti 55,2 milionu dolarů před rokem, zatímco upravený EBITDA vzrostl na 44,5 milionu dolarů z 15,8 milionu dolarů. Upravený čistý příjem dosáhl 28,9 milionu dolarů, což je více než sedmkrát větší částka oproti loňskému roku.

Výsledková zpráva zveřejněná společností Bullish také uvedla, že obchodní aktivita zůstala poměrně významná. Prodej digitálních aktiv dosáhl 64,3 miliardy dolarů za čtvrtletí, což je lehce méně než 66,0 miliardy dolarů zaznamenaných ve stejném období roku 2024. Za celý rok dosáhl prodej digitálních aktiv 244,8 miliardy dolarů, ve srovnání s 250,2 miliardami dolarů v roce 2024.

Hlavním růstovým segmentem byly deriváty. Bullish zveřejnila, že její trh s bitcoinovými opcemi překročil kumulativní objem obchodování 9 miliard dolarů a dosáhl otevřených zájmů (OI) ve výši 4 miliard dolarů do 31. ledna 2026, čímž se stala druhou globální platformou pro BTC open interest v té době.

Předplatné, služby a další příjmy také expandovaly, těžily z likviditních služeb, institucionálních partnerství a příspěvků od společností souvisejících s Coindesk. Tento segment pomohl vyrovnat měkčí upravené transakční příjmy, které klesly rok od roku, protože spready se zmenšily.

Na rozvaze Bullish uvedla, že hrubá likvidní aktiva na konci roku dosáhla 3,72 miliardy dolarů, s čistými likvidními aktivy ve výši 2,86 miliardy dolarů, což odráží vyšší držení digitálních aktiv a hotovosti ve srovnání s předchozím rokem. Celková aktiva vzrostla na 3,96 miliardy dolarů z 3,05 miliardy dolarů. Bullish se také řadí jako šestá největší veřejně obchodovaná společnost co do množství BTC na své rozvaze.

Management označil čtvrtletí jako přechodné období. Generální ředitel Tom Farley vysvětlil, že společnost je připravena těžit z rostoucí adopce na blockchainu, zatímco finanční ředitel David Bonanno poukázal na zvyšující se provozní pákový efekt a rekordní upravené výsledky.

Také čtěte: ‘Budu kupovat dál‘: Dave Portnoy zdvojnásobuje na XRP jako cena padá

Při pohledu dopředu, Bullish predikuje příjmy z předplatného, služeb a dalších příjmů ve výši 220 milionů až 250 milionů dolarů v roce 2026, s upravenými provozními náklady plánovanými mezi 210 miliony a 230 miliony dolarů. Finanční náklady se očekávají mezi 52 miliony a 60 miliony dolarů.

Závěr: Účetní volatilita silně zatížila vykázané zisky, ale základní podniky burzy—zejména bitcoinové opce—rychle rostou a dávají investorům mnoho důvodů k diskusi pod červeným inkoustem.

FAQ ❓

• Proč Bullish vykázal tak velkou ztrátu ve 4. čtvrtletí?
  Ztráta byla způsobena hlavně přeceněním na reálnou hodnotu digitálních aktiv a investic podle IFRS.
• Jak si Bullish vedl na upraveném základě?
  Upravené příjmy, EBITDA a čistý příjem všechny prudce vzrostly meziročně ve čtvrtém čtvrtletí.
• Co bylo výrazné v obchodní aktivitě Bullish?
  Její trh s bitcoinovými opcemi překonal 9 miliard dolarů v objemu a dosáhl 4 miliardy dolarů v otevřených zájmech.
• Co Bullish předpovídá pro rok 2026?
  Společnost očekává příjmy z předplatného a služeb 220 až 250 milionů dolarů s kontrolovanými provozními náklady.