Bowman z Fedu signalizuje návrh Basel III s 90denní lhůtou pro připomínky, zatímco bitcoin čelí rizikové váze 1 250 %.

Návrh Fedu a Basileje uvaluje na bitcoin rizikovou váhu 1 250 % – banky čelí kapitálovému šoku

Místopředsedkyně Federálního rezervního systému pro dohled Michelle Bowmanová 12. března během svého projevu v Cato Institute naznačila nadcházející regulační bouři a prozradila, že americké regulační orgány brzy zveřejní návrh, který podrobně popisuje, jak země plánuje implementovat globální kapitálový rámec Basel III „endgame“.

V malém písmu je skryto pravidlo, které uvaluje na bitcoin ohromující rizikovou váhu 1 250 % – což je z regulačního hlediska ekvivalent označení aktiva jako „zacházejte s rukavicemi“.

„V nadcházejících týdnech navrhneme pravidla pro implementaci závěrečné fáze Basel III ve Spojených státech,“ uvedl Bowman během svého projevu.

Návrh, který se očekává v týdnu od 17. do 21. března, pochází od Federálního rezervního systému ve spolupráci s Úřadem pro kontrolu měny (OCC) a Federální korporací pro pojištění vkladů (FDIC). Po zveřejnění bude návrh pravidla otevřen standardní 90denní lhůta pro veřejné připomínky, která bankám, kryptoměnovým firmám a politickým skupinám dá šanci zdvořile křičet do regulační prázdnoty.

Zdrojem kontroverze je globální rámec pro kryptoměny Basilejského výboru, který byl finalizován v roce 2022 Basilejským výborem pro bankovní dohled. Tento rámec rozděluje digitální aktiva do kategorií a bitcoin spadá do té nejtvrdší: skupiny 2b, která je vyhrazena pro kryptoaktiva, která regulátoři považují za obtížně zajistitelná a ze své podstaty volatilní.

Podle basilejské matematiky přináší tato klasifikace nechvalně známou rizikovou váhu 1 250 % – maximální pokutu povolenou v pravidlech pro kapitál.

Zde je vysvětlení, co to znamená v běžné řeči. Banky vypočítávají kapitálové požadavky pomocí rizikově vážených aktiv. Pokud má banka expozici v bitcoinech ve výši 100 milionů dolarů, regulátoři ji považují za rizikově vážená aktiva ve výši 1,25 miliardy dolarů, což nutí instituci držet proti ní zhruba 100 milionů dolarů kapitálu před rezervami. Ve skutečnosti musí být každý dolar expozice v bitcoinech podložen dolarem vysoce kvalitního kapitálu.

Ve srovnání s jinými aktivy se bitcoin najednou jeví jako problémové dítě finančního systému. Hotovost, zlato a americké státní dluhopisy mají nulovou rizikovou váhu. Podnikové úvěry se obvykle pohybují mezi 20 % a 100 %. Bitcoin? Regulační orgány mu udělily maximální nastavení na stupnici.

Výsledek je jednoduchá ekonomika: banky mohou technicky držet bitcoiny, ale kapitálové zacházení je činí přibližně stejně atraktivními jako nákup sportovního auta s trvale zapnutou parkovací brzdou.

Hlasy z odvětví již začaly protestovat. Bitcoin Policy Institute tvrdí, že basilejský rámec klasifikuje bitcoin nesprávně, protože s ním zachází jako s neprůhlednou sekuritizací, nikoli jako s transparentní digitální komoditou s vysokou likviditou a měřitelným tržním rizikem.

Ředitel Conner Brown popsal toto pravidlo jako regulační nesoulad, který odrazuje banky od nabízení služeb souvisejících s bitcoiny – včetně obchodních oddělení, půjček proti bitcoinovému zajištění a určitých forem expozice v rozvaze.

Kritici se neomezují pouze na politické skupiny.

19. února Phong Le, generální ředitel společnosti Strategy (Nasdaq: MSTR), veřejně vyzval americké regulační orgány, aby přehodnotily basilejské zacházení s bitcoiny. Ve svém příspěvku na sociální síti X Le argumentoval, že kapitálová pravidla mají obrovský vliv na to, jak banky přistupují k digitálním aktivům.

„Basilejské dohody stanovují globální bankovní kapitálové standardy a pravidla pro vážení rizik aktiv,“ napsal Le v té době. „Tyto rámce podstatně ovlivňují způsob, jakým banky nakládají s digitálními aktivy, včetně bitcoinu.“

Jeho komentáře odrážejí širší obavy v celém sektoru digitálních aktiv: basilejský rámec účinně odrazuje regulované banky od držení nebo aktivního zprostředkování bitcoinových trhů, i když poptávka po expozici nadále roste.

Firemní pokladny již drží více než 1,1 milionu BTC, derivátové trhy spojené s obchodováním s bitcoiny dosahují obrovských objemů a institucionální produkty spojené s tímto aktivem se nadále rozšiřují. Kapitálová pravidla však vytvářejí podivnou nerovnováhu – poptávka existuje, ale finanční instituce, které jsou nejvíce zvyklé na řízení rizik, čelí vysokým regulačním sankcím za přímý kontakt s tímto aktivem.

Zastánci této politiky tvrdí, že lepším řešením by bylo měřit expozici vůči bitcoinům na základě stávajících modelů obchodních knih a rámců operačních rizik, spíše než uplatňovat plošné kapitálové sankce.

Mezi návrhy patří nahrazení pevného poplatku ve výši 1 250 % výpočty citlivými na riziko, zavedení odstupňovaných limitů koncentrace a uznání zajišťovacích strategií, které se již používají u jiných tříd aktiv.

I Basilejský výbor naznačil, že diskuse se vyvíjí. Skupina na konci roku 2025 oznámila, že plánuje cílenou revizi svého rámce pro kryptoměny, jakmile trh dozraje a dojde ke zlepšení regulačního porozumění.

Prozatím však čas běží. Jakmile bude návrh příští týden zveřejněn, začne 90denní lhůta pro podávání připomínek, což bankám, kryptoměnovým firmám a politickým skupinám dá vzácnou příležitost ovlivnit, jak Spojené státy integrují bitcoiny do svého bankovního systému.

Jinými slovy, pravidla ještě nejsou konečná, ale regulátoři dali jasně najevo jednu věc – pokud jde o banky držící bitcoiny, přinášejí největší kapitálovou rezervu na světě.

Často kladené otázky 🔎

• Proč Basilej III přiřazuje bitcoinu rizikovou váhu 1 250 %?
  Protože regulátoři jej klasifikují jako vysoce rizikové kryptoměnové aktivum „skupiny 2b“, což spouští nejpřísnější kapitálové požadavky povolené v rámci basilejského rámce.
• Co znamená riziková váha 1 250 % pro banky?
  V praxi to znamená, že banky musí držet kapitál ve výši celé hodnoty své expozice vůči bitcoinům, což značné držby ekonomicky ztěžuje.
• Co řekl generální ředitel společnosti Strategy Phong Le o basilejských pravidlech?
  Le argumentoval, že basilejský kapitálový rámec silně ovlivňuje způsob, jakým banky s bitcoiny nakládají, a vyzval regulátory, aby přezkoumali zacházení s tímto aktivem.
• Kdy Federální rezervní systém zveřejní basilejský návrh?
  Regulační orgány očekávají návrh v týdnu od 17. do 21. března, po kterém bude následovat 90denní lhůta pro veřejné připomínky.