Bitcoinoví obchodníci se tlačí na shorty, zatímco BTC brání hranici 68 tisíc $

Finanční sazby bitcoinu prudce klesají — ozvěny nastavení před růstem v roce 2024

Bitcoin se 16. února obchoduje těsně nad 68 000 USD poté, co v posledních týdnech kolísal zhruba mezi 60 000 a 71 000 USD, a prokazuje odolnost i přesto, že nálada na derivátových trzích se ostře obrací do negativna.

Zatímco cena klesla přibližně o 45 % z říjnového maxima v roce 2025 nad 126 000 USD, nedošlo k žádnému kolapsu. Místo toho BTC dál brání pásmo horních 60 000 USD, čímž frustruje agresivní medvědy, kteří očekávali rychlejší rozpad.

Skutečné napětí se skrývá pod povrchem. Metiky Cryptoquant.com ukazují, že agregované funding sazby napříč hlavními burzami klesly na nejnegativnější úrovně od srpna 2024, což odráží silné shortové pozicování. Když se funding sazby propadnou hluboko do záporu, shortaři platí longům za udržení pozic — signál, že medvědí sázky jsou přeplněné.

Stejný vzorec se objevil v srpnu 2024, kdy bitcoin vytvořil dno poblíž 55 000 USD, než v následujících měsících vzrostl o více než 90 %. Dnešní nastavení nese podobné ingredience: extrémní shortová expozice, zvýšená páka a cena, která odmítá rozhodně prorazit níže.

Historie se může rýmovat, ale opakování není nikdy zaručeno. To, že se události dříve vyvinuly určitým způsobem, neznamená, že stejný výsledek je nyní předurčen k tomu, aby se znovu uskutečnil.

Podle statistik coinglass.com činí otevřený zájem (open interest) na bitcoinových futures k 16. únoru 2026 přibližně 43 miliard USD a zůstává mírně vysoký navzdory skromnému 24hodinovému poklesu. Zvýšený open interest často předchází volatilitu, protože přeplněné pozice vytvářejí riziko likvidací na obou stranách obchodu.

Data na úrovni burz odhalují mírný celkový sklon směrem ke shortům, s globálním poměrem long/short zhruba 49,79 % long versus 50,21 % short. Na Bitfinexu však shorty dominují na 67,61 %, což zvýrazňuje koncentrované medvědí pozicování mezi většími hráči.

Likvidační matematika přidává příběhu další palivo. Desetiprocentní pohyb ceny bitcoinu vzhůru by mohl spustit přibližně 4,34 miliardy USD v shortových likvidacích, ve srovnání s 2,35 miliardy USD v longových likvidacích při podobném poklesu. Jinými slovy, nerovnováha likvidací směrem nahoru je téměř dvojnásobná — nastavení, které může urychlit rally, pokud se vybuduje momentum.

Nedávné likvidace ukazují, jak křehké se pozicování stalo. Za posledních 24 hodin bylo vymazáno zhruba 235,5 milionu USD v pozicích, přičemž obě strany utrpěly zásahy během rozkolísaných cenových výkyvů. Začátkem tohoto měsíce se celkové krypto likvidace krátce vyšplhaly na 3 až 4 miliardy USD, což ukazuje, jak rychle se může páka odvíjet.

Toky do burzovně obchodovaných fondů (ETF) a institucionální chování obraz dále komplikují. Zatímco americké spotové bitcoinové ETF zaznamenaly 14. února skromné čisté přílivy 15,1 milionu USD, za poslední tři měsíce došlo v rámci této kategorie k odlivům ve výši 5,8 miliardy USD. To naznačuje spíše taktické snižování expozice než úplné opuštění.

Mezitím se zdá, že velcí držitelé akumulují. Adresy držící více než 1 000 BTC přidaly během nedávného poklesu zhruba 53 000 mincí, což signalizuje přesvědčení pod povrchovou volatilitou.

Z technického pohledu zůstává bitcoin v pásmu, se supportem poblíž 67 300 USD a rezistencí kolem 71 751 USD. Rozhodný průraz kterýmkoli směrem by mohl přimět derivátový trh reagovat prudce.

Prozatím schopnost bitcoinu udržet se poblíž 68 000 USD, zatímco funding sazby klesají hluboko do záporného teritoria, vykresluje trh rozdělený mezi přesvědčení a opatrnost. Zda se z toho stane klasické nastavení pro short squeeze, nebo předehra k hlubšímu poklesu, bude pravděpodobně záviset na makro katalyzátorech, tocích do ETF a na tom, zda býci dokážou autoritativně získat zpět 70 000 USD.

FAQ ❓

• Proč jsou funding sazby u bitcoinu záporné?
  Záporné funding sazby znamenají, že shortaři platí longovým obchodníkům, což odráží agresivní medvědí pozicování na trzích s perpetuálními futures.
• Jak velký open interest je aktuálně v bitcoinových futures?
  Celkový open interest u bitcoinových futures se pohybuje kolem 43 miliard USD a podle historických měřítek zůstává poměrně zvýšený.
• Co se stane, pokud bitcoin vzroste o 10 %?
  Desetiprocentní růst ceny by mohl spustit přibližně 4,34 miliardy USD v shortových likvidacích, což může urychlit růstové momentum.
• Je to podobné srpnu 2024?
  Ano, funding sazby jsou stejně záporné jako před dnem v srpnu 2024, které předcházelo výrazné rally.