Analytik tvrdí, že Federální rezervní systém ignoruje signály naznačující recesi v USA v roce 2026

Hlavní body:

• Generální ředitelka společnosti QI Research Danielle DiMartino Boothová tvrdí, že Fed riskuje historickou chybu v politice tím, že udržuje úrokové sazby, zatímco HDP ve čtvrtém čtvrtletí dosáhlo 0,5 %.
• Spotřebitelské výdaje v USA se na začátku roku 2026 zpomalily na 0,6 %, přičemž 14 po sobě jdoucích měsíců negativních revizí mezd signalizuje poškození trhu práce.
• Zpráva o zaměstnanosti za duben a boj Kevina Warshe o potvrzení s senátorem Thomem Tillisem určí další krok Fedu v oblasti měnové politiky.

Drahé kovy a krátkodobé dluhopisy jsou nejlepší sázkou, protože Fed udržuje přísnou politiku, říká Danielle DiMartino Booth

Danielle DiMartino Booth se takto vyjádřila v rozhovoru s Davidem Linem v pořadu The David Lin Report (TDLR) poté, co celková inflace (CPI) za daný měsíc dosáhla 3,3 %, což je nejvyšší hodnota od května 2024, přičemž jádrová inflace (CPI) vzrostla na 2,6 % v důsledku vyšších cen ropy.

Zápis ze zasedání Federálního výboru pro otevřený trh zveřejněný téhož dne odhalil, že několik členů diskutovalo o možnosti zvýšení úrokových sazeb, pokud by inflace zůstala nad cílem. Boothová odmítla jakékoli krátkodobé zvýšení sazeb jako politicky motivované divadlo spíše než rozumné ekonomické uvažování.

„Myšlenka, že Fed v tomto prostředí zvýší sazby, je absurdní,“ řekla Boothová. „Toto se zapíše jako jedna z největších politických chyb v historii Federálního rezervního systému. Federální rezervní systém bude ignorovat to, co má přímo před očima.“

HDP USA vzrostlo ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025 pouze o 0,5 %. Osobní spotřeba, která v rámci tohoto čísla dosahovala tempa 1,9 %, se od té doby zpomalila na 0,6 % v lednu a únoru 2026, než se plná váha vyšších cen benzínu projevila v rozpočtech domácností. Model GDPNow Atlantské federální rezervní banky předpovídá růst v prvním čtvrtletí ve výši 1,3 %.

Booth poukázala na sledování osobních příjmů po vládních transferech ze strany Národního úřadu pro ekonomický výzkum, které již vykazuje recesní hodnoty. Uvedla 14 po sobě jdoucích měsíců negativních revizí mezd a řekla, že ekonomové na straně prodejců ve velkých firmách začali otevřeně používat slovo recese.

Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity dosáhl nejnižší hodnoty v historii průzkumu. Očekávání ohledně nezaměstnanosti dosáhla 68 %, což Boothová popsala jako hlubokou recesi. Samostatný ukazatel sledující, zda je vhodná doba na koupi domu, se propadl.

Powellovo prodloužené působení

K otázce vedení Fedu Boothová uvedla, že Jerome Powell pravděpodobně zůstane ve funkci déle, než Bílý dům očekává. Jako překážku bránící tomu, aby se potvrzení Kevina Warshe dostalo alespoň k hlasování ve výboru, označila senátora Thoma Tillise, který opustí svůj post až 3. ledna 2027. Trestní obvinění proti Powellovi zůstávají nevyřešena a Boothová uvedla, že každý představitel Fedu bude využívat jestřábí postoj jako zástěrku, dokud se to nezmění.

„Dokud nebudou trestní obvinění proti Jeromovi Powellovi stažena, každý představitel Federálního rezervního systému, který je dnes ve funkci, se bude schovávat za cokoli, co mu umožní ospravedlnit setrvání v jestřábím postoji a vyhrožovat zvyšováním sazeb,“ řekla Boothová. „Tečka.“

Údaje CME Fedwatch neukázaly žádnou pravděpodobnost snížení sazeb do konce dubna, přičemž významná šance se objeví až na prosincovém zasedání. Booth uvedl, že správnou reakcí ze strany Fedu by bylo veřejně se postavit na stranu pracovníků, kteří jsou pod tlakem nákladů na pohonné hmoty, mzdové deflace a rostoucího počtu propouštění, i když snížení sazeb přinese jen omezenou úlevu.

30letá fixní hypoteční sazba mírně poklesla na 6,37 % po pěti týdnech nepřetržitého růstu. Výnos 10letých státních dluhopisů během týdne klesl ze 4,35 % na 4,31 %, což podle Boothové odráží to, že trhy oceňují spíše šok v růstu než hrozbu inflace.

Investorům Booth doporučila krátký konec výnosové křivky jako nejlepší pozici před případným obratem v politice Fedu. Uvedla, že drahé kovy našly dno a zůstávají věrohodným zajištěním proti úvěrovým událostem, finanční nestabilitě a inflaci. Zůstala při svém názoru, že dividenda společnosti Chevron zůstává bezpečná.

Další důležitou informací, kterou Booth sleduje, je dubnová zpráva o zaměstnanosti, vzhledem k tomu, že březnová zpráva byla ovlivněna sezónními anomáliemi, včetně 79 000 pracovníků započítaných jako ovlivněných počasím a 100 000 pracovních míst přidaných prostřednictvím úpravy modelu narození a úmrtí.