Americký dolar pod palbou, jeho status bezpečného přístavu je přímo ohrožen

Dolar čelí rostoucímu tlaku, protože se dluhové trhy zhoršují

Globální měnové trhy vstupují do destabilizující fáze, když se důvěra narušuje a tradiční obrany selhávají. Ekonom Robin J. Brooks sdílel přísnou analýzu trhu 24. ledna 2026, varující, že akcelerující napětí na trhu s dluhopisy a odliv kapitálu postavily americký dolar pod přímou a rostoucí hrozbu.

Brooks, Senior Fellow v Brookings Institution, který dříve působil jako hlavní ekonom v Institute of International Finance a hlavní stratég pro FX v Goldman Sachs, označil nedávné pohyby jako rozhodující bod zvratu. Je široce uznáván pro odbornost v globální makroekonomii, zejména oceněním měnových kursů, kapitálových toků do rozvíjejících se trhů a efektivností západních sankcí. Ve svém hodnocení uvedl:

“Významná depreciace dolaru se obnovuje.”

Ekonom zakotvil toto hodnocení ve grafu sledujícím dolar vůči měnám G10 i rozvíjejících se trhů od října 2024 do začátku 2026. G10 se vztahuje k skupině hlavních měn vyspělých ekonomik, včetně eura, japonského jenu, britské libry, kanadského dolaru, švýcarského franku, švédské koruny, norské koruny, australského dolaru a novozélandského dolaru. Brooks zdůraznil, že rozhodující prolomení dolaru na rozvíjejících se trzích pod předchozí rozsah působilo jako vedoucí indikátor, přičemž dolar G10 nyní přibližuje podobný technický zlom, který historicky přitahuje crossover investory a prohlubuje medvědí momentum.

Černá čára grafu představuje index DXY, široce používané měřítko amerického dolaru vůči koši hlavních měn, který dosáhl vrcholu nad 106 začátkem roku 2025, než se prudce otočil dolů. Naopak modrá čára zobrazuje dolar vůči rozvíjejícím se trhům, který začal oslabovat dříve a klesal trvaleji. Svislé značky zvýrazňují klíčová data, včetně 5. listopadu 2024, 20. ledna, 9. dubna, 22. srpna a 10. prosince 2025, přičemž prosincová značka se shoduje se snížením sazeb Federálního rezervního systému, které urychlilo tento pohyb.

Čtěte více: Největší příběh Ray Dalio v roce 2025: Devalvace dolaru

Mimo komodity ekonom popsal širší redefinici toho, co představuje bezpečné útočiště. Popsal, jak ekonomiky s nízkým zadlužením jako Švédsko, Norsko a Švýcarsko přitahují významné přílivy jakožto alternativy k dolaru a jenu. Při přímém adresování Japonska odmítl argumenty, že chabá likvidita způsobila narušení trhu s dluhopisy, namísto toho spojil ústup investorů se znepokojením nad fiskální věrohodností a odpor k úsporným opatřením. Tvrzení, že rostoucí dlouhodobé výnosy stále nedokázaly adekvátně kompenzovat investory za svrchované riziko, nechalo jen zranitelný i přes rostoucí diferenciály sazeb. Shrnutí širšího výhledu Brooks napsal:

“Klíčové je, že dolar je pod palbou jako je i jen a globální trhy s dluhopisy. Dominantní tržní téma v roce 2026 je útěk do bezpečí před monetizací dluhu. Drahé kovy a bezpečné měny budou rallyovat mnohem dál.”

Jeho analýza posílila očekávání, že globální kapitál bude nadále migrovat k hmotným aktivům a fiskálně disciplinovaným měnám, jak se dluhová zátěž zintenzivňuje.

FAQ ⏰

• Proč je americký dolar pod tlakem v roce 2026?
  Napětí na trhu s dluhopisy, odliv kapitálu a obnovené obavy z monetizace dluhu podkopávají důvěru v dolar.
• Co spustilo poslední vlnu oslabení dolaru?
  Prudký výprodej na japonském trhu s vládními dluhopisy se přelila na globální dluhové a měnové trhy.
• Která aktiva těží z obchodování s devalvací?
  Zlato, stříbro, platina a bezdlužné bezpečné měny zaznamenávají silné přílivy.
• Které měny se vynořují jako alternativy k dolaru a jenu?
  Švédsko, Norsko a Švýcarsko přitahují kapitál díky silnější fiskální věrohodnosti.