Alphabet přistupuje na dluhopisový trh s částkou 20 miliard dolarů, zatímco Michael Burry varuje před 'momentem Motorola'.

Výbuch kapitálových výdajů na AI

V kroku, který signalizuje buď vrcholnou důvěru, nebo zoufalý závod ve zbrojení, mateřská společnost Googlu Alphabet (GOOGL) využila 9. února americký trh s dluhopisy vysoké kvality ke ohromujícím 20 miliardám dolarů. Prodej, který překonal počáteční očekávání 15 miliard dolarů kvůli masivní poptávce investorů, je součástí širšího boomu půjčování “hyperscalerů”, který podle analytiků zásadně přetváří úvěrovou krajinu.

Nicméně skutečný šok nepřišel z částky v dolarech, ale z délky splatnosti. Podle reportáže Financial Times, Alphabet zvažoval debutující sterlingovou nabídku, která by mohla zahrnovat 100letý dluhopis před pondělním oznámením. Pokud by se to realizovalo, byl by to první takový krok technologického giganta od konce 90. let, zajišťující kapitál až do roku 2126.

Velká šestka hyperscalerů—Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Oracle a Apple—je zapojena do toho, co veteráni trhu popisují jako jeden z největších cyklů kapitálových výdajů v historii. Očekává se, že letos utratí 500 až 650 miliard dolarů s půjčkami až 400 miliard dolarů, což je nárůst z 121 miliard v roce 2025.

Čtěte více: Jsou trhy v bublině? Špičkoví ekonomové vidí sílu — s výhradami

Podle reportu agentury Reuters, celková emise amerických podnikových dluhopisů je předpovídána na rekordní hodnotu 2,46 bilionu dolarů v roce 2026, což je nárůst o 11,8% oproti předchozímu roku.

“AI se dostala k novým zdrojům kapitálu, které před rokem ani nebyly na radaru,” říká Karthik Nandyal, spoluzakladatel Credcore. “Cenové a rizikové modely z počátku roku 2025 jsou již vyhazovány z okna.”

Mezitím diskuse o 100letém dluhopisu vyvolala bouři na sociálních médiích a finančních fórech, s názory oscilujícími mezi úžasem a intenzivním skepticismem. Na X známý investor “Big Short” Michael Burry upozornil na tento krok jako na potenciální vrchol trhu. Udělal paralelu s emisí 100letého dluhopisu Motoroly v roce 1997 — ve stejném roce, kdy společnost dosáhla svého historického vrcholu před dlouhým poklesem. “Důvěra často maskuje nadcházející zakopnutí,” žertoval svým sledujícím.

Na Redditu uživatelé zpochybňují trvanlivost jakékoli technologické společnosti po století. Jeden z nejlépe hodnocených komentářů uvádí: “Půjčování peněz technologické společnosti na 100 let je sázka, že AI nerozloží Google, tak jako Google rozložil telefonní seznam.” Naopak někteří analytici tvrdí, že dluhopis je mistrovský tah, protože využívá “strukturální poptávky” britských penzijních fondů a pojišťoven, které potřebují ultra-dlouhodobá aktiva k vyrovnání svých stoletých závazků.

FAQ ❓

• Proč Alphabet vydal dluhopisy v hodnotě 20 miliard dolarů? K financování kapitálových výdajů hyperscalerů uprostřed rekordní poptávky poháněné AI.
• Co dělá tuto dohodu neobvyklou? Alphabet zvažuje 100letý sterlingový dluhopis, což je v historii technologií vzácné.
• Jak velký je boom půjčování hyperscalerů? Velká šestka může v roce 2026 půjčit až 400 miliard dolarů, čímž přetváří úvěrové trhy.
• Proč má stoletý dluhopis význam v UK? Odpovídá potřebám penzijních fondů po ultra-dlouhodobých aktivech k vyrovnání závazků.