Aktualizace sentimentu investorů k akciím těžby bitcoinu: Instituce sázejí velké na IREN, CIFR, CORZ, APLD, MARA

Akcie těžby Bitcoinu a investorský sentiment

Následující příspěvek od hosta pochází Bitcoinminingstock.io, centrálního místa pro vše, co se týká akcií těžby bitcoinu, vzdělávacích nástrojů a náhledů do odvětví. Původně zveřejněno 11. září 2025, napsal to autorský tým Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.

Zatímco náš tým pracuje na další klíčové funkci, chtěl bych se na chvíli podělit o rychlou aktualizaci institucionální aktivity v sektoru těžby Bitcoinu – něco, co sledujeme od konce loňského roku.

V lednu jsme zveřejnili Přehled těžby Bitcoinu 2024, který byl spolunapsán s Nico z Digital Mining Solutions. V této zprávě jsem zmínil, že instituce „velmi sází“ na CORZ, WULF, IREN a HUT. Tyto názvy zatím obecně překonaly širší sektor těžby od začátku roku.

Ve zprávě jsem také upozornil na 3 institucionální trendy:

1. Institucionální zájem o těžaře Bitcoinu obecně rostl.
2. Příběhy o AI/HPC přitahovaly nadměrnou pozornost.
3. Velkokapitoloví těžaři zůstávali primární volbou pro institucionální kapitál.

Nyní, když dorazila nová várka 13F souborů, je dobrý čas podívat se, co se změnilo, co stále platí. A co je nejdůležitější, kde instituce dělají nové sázky.

Instituce se stále točí dovnitř

Mezi těžaři s tržní kapitalizací nad 100 milionů dolarů většina zaznamenala jak nárůst institucionálních držitelů, tak zvýšení celkové hodnoty investovaného kapitálu. To potvrzuje první trend: obecně zůstával institucionální zájem o sektor silný během první poloviny roku 2025.

Co je však ještě odhalující, je kde ten kapitál proudí. IREN, CORZ a APLD vedly útok, každá přidala více než 40 nových institucionálních držitelů. Co mají společného? Všechny tři mají přímé spojení s AI/HPC.

• CORZ a APLD uzavřely multimiliardové dohody o kolokaci s CoreWeave.
• IREN, zatímco neoznámil žádnou významnou dohodu o HPC, pravidelně aktualizuje trh o svém pokroku s nasazením GPU a AI-ready infrastruktury.

To posiluje myšlenku, že AI/HPC narativ zůstává nejsilnějším institucionálním lákadlem napříč veřejným těžebním sektorem. Instituce evidentně odměňují společnosti, které dokážou monetizovat datovou infraštrukturu nad rámec Bitcoinu.

Toky peněz říkají podobný příběh. CORZ, MARA a IREN vedly z hlediska zvýšené hodnoty institucionálních investic, následované těsně CIFR a APLD. MARA vyniká jako jediný z hlavních růstů bez platné AI/HPC expozice, ale zůstává největším veřejně obchodovaným těžařem podle jak míry hash rate, tak velikosti Bitcoinové pokladny. Pravděpodobně proto nadále přijímala hlavní kapitálové přílivy; instituce stále chtěly čistou Bitcoinovou beta expozici v měřítku. Po dlouhou dobu držela MARA přední pozici podle tržní kapitalizace, dokud nebyla nedávno překonána BMNR a IREN.

Ne každý dostává lásku

Zároveň ne všichni těžaři drželi krok. BITF, HUT a CAN ztratily institucionální držitele, zatímco RIOT, CLSK a CAN zaznamenaly čisté snížení hodnoty institucionálních podílů.

V některých případech to souvisí se slabým výkonem akcií. CAN, například, klesl o -65,60 % od začátku roku. CLSK a BITF ukázaly marginální růst od začátku roku (+4,99 % a +6,17 %), zaostávají za konkurenty s podobnými provozními měřítky.

HUT je zajímavý případ. Navzdory ztrátě 13 institucionálních držitelů stále dosahuje silného návratu od začátku roku. To by mohlo odrážet rotaci, zvýšenou retailovou aktivitu nebo vyvážení fondů – ale nevypadá to na základní problém důvěry. Mimochodem, HUT se aktivně posiluje jako platforma energetické infrastruktury, místo těžaře Bitcoinu. Dokonce zabalili celý svůj výpočetní segment jako nezávislou společnost – American Bitcoin.

Co je také zajímavé, je že RIOT, CLSK a BITF každý vydaly oznámení o zkoumání HPC, ale zatím nikdo neoznámil energizovanou kapacitu nebo podepsané dohody.

Procenta vlastnictví odhalují hlubší poziční údaje

Při pohledu na institucionální vlastnictví jako procento z celkového počtu akcií, které jsou v oběhu, se objevují některé vzory.

• CORZ (78,44 %), CIFR (76,06 %) a APLD (71,36 %) mají nejvyšší institucionální penetraci.
• Mezi menšími kapitalizacemi vyniká BTBT s 65,52 % institucionálního vlastnictví.
• Naopak BTDR, přestože má tržní kapitalizaci > 1 miliardy $, má pouze 22,18 % institucionálního vlastnictví.

Obecně platí, že společnosti s většími tržními kapitalizacemi zaznamenávají silnější institucionální účasti. Nicméně výjimky jako BTBT a BTDR ukazují, že narativ a viditelnost jsou stejně důležité.

Pozoruhodně, CIFR, BTBT a IREN také ukázaly největší procentuální nárůsty vlastnictví ve druhém čtvrtletí 2025. Všechny tři tyto společnosti hodně investovaly do propagace svých ambicí v oblasti HPC/AI, a instituce na to jednoznačně reagovaly.

Tak co se změnilo, a co ne

Poslední data z velké části potvrzují, co jsme navrhli ve výroční zprávě: instituce pokračovaly ve vystavení se sektoru těžby Bitcoinu, ale jejich kapitál není zdaleka rovnoměrně rozdělen. Větší těžaři (podle tržní kapitalizace) nadále přitahují lví podíl přílivů, a v této skupině se preference soustředí na společnosti s podepsanými AI/HPC smlouvami nebo viditelným nasazením GPU. To vysvětluje, proč IREN, CORZ, CIFR a APLD vedou pole jak v nových institucionálních držitelích, tak v nových alokacích kapitálu.

MARA se vyznačuje jako výjimka. Bez strategie HPC, si přesto udržovala svou pozici jako nejlepší sázka mimo HPC, živená svou největší hash rate a velikostí Bitcoinové pokladny v sektoru. Naopak, menší jména s nižší kapitalizací, ti bez AI expozice, nebo společnosti se sídlem mimo USA stále bojují o získání stejné úrovně důvěry institucí.

Do budoucna se pozornost přesouvá z pozicování na podání. Pro těžaře vystavené HPC, jde o to, jestli dokážou energizovat kapacitu, rozšířit příjmy a dosáhnout milníků podle smluv dost rychle na udržení institucionálního přesvědčení. Pro opozdilce je výzvou vybudovat jasný narativ a podpořit ho tvrdými čísly.

Je také třeba poznamenat, že společnosti, které již mají vysoké institucionální vlastnictví, mohou začít čelit limitům, jednoduše proto, že tolik jejich akcií je již drženo institucemi. Mezitím těžaři s nižším institucionálním vlastnictvím, ale důvěryhodnou infrastrukturou a energetickou kapacitou, mají prostor pro přerámcování, pokud se objeví správný katalyzátor. Jinými slovy, instituce ukázaly, kde leží jejich přesvědčení, ale trh zůstává fluidní. Nakonec provedení oddělí vedoucí od zpožďovačů v nadcházejících čtvrtletích.

Metodologie a omezení

Tato aktualizace je založena na naší agregaci nejnovějších 13F souborů, k 30. červnu 2025. Čísla odrážejí hlášené dlouhé kapitálové pozice amerických institucionálních podavání a vylučují deriváty, swapy a většinu neamerických podavání. Protože 13F jsou zpětně hledící, pozice uvedené se mohou výrazně lišit od toho, kde instituce stojí v době psaní.