ইল্ড নিয়ম নিয়ে ক্ল্যারিটি অ্যাক্ট এবং টেথার অডিট পারফরম্যান্সে ধাক্কা দেওয়ায় সার্কেলের স্টক ২০% কমেছে

মার্কিন নীতিমালার খসড়া এবং প্রতিদ্বন্দ্বীর অডিট সংবাদের দ্বিমুখী আঘাতে CRCL

Circle Internet Financial (NYSE: CRCL) ২৪ মার্চ, ২০২৬-এ ইন্ট্রাডে প্রায় ২০% পড়ে যায়; জুন ২০২৫-এ পাবলিক হওয়ার পর এটিই তাদের সবচেয়ে খাড়া পতন। শেয়ারটি দিনের শুরুর প্রায় $125 উচ্চতা থেকে নেমে প্রায় $101 নিম্নস্তরে আসে।

পতনের সঙ্গে ভারী ট্রেডিং ভলিউমও ছিল; বিভিন্ন ডেটা সোর্স অনুযায়ী ইডিটি (EDT) সময় মধ্য-দুপুরে শেয়ারটি $102 থেকে $108-এর মধ্যে ঘোরাফেরা করার সময় ৩ কোটিরও বেশি শেয়ার হাতবদল হয়।

এই সেল-অফে কোম্পানিটির সাম্প্রতিক লাভের একটি অংশ মুছে যায়, যদিও আইপিও-পরবর্তী রানে আগে প্রায় $300-এর কাছাকাছি যে শিখর দেখা গিয়েছিল তার তুলনায় CRCL এখনও অনেক নিচে। একসঙ্গে দু’টি অনুঘটক আঘাত হানে—এবং কোনোটিই সার্কেলের পক্ষে যায়নি।

প্রথমত, আইনপ্রণেতারা Digital Asset Market Clarity Act-এর সঙ্গে সম্পর্কিত হালনাগাদ ভাষা প্রচার করেন—এটি ওয়াশিংটনে ধীরে ধীরে এগোতে থাকা একটি বৃহত্তর ক্রিপ্টো মার্কেট-স্ট্রাকচার বিল। সর্বশেষ খসড়ায় স্টেবলকয়েন ইয়িল্ড নিয়ে নিয়ম কড়াকড়ি করা হয়েছে; USDC বা USDT-এর মতো প্যাসিভ স্টেবলকয়েন ব্যালান্সে সুদ, রিওয়ার্ড, বা যেকোনো “অর্থনৈতিকভাবে সমতুল্য” রিটার্ন স্পষ্টভাবে নিষিদ্ধ করা হয়েছে।

ট্রেডিং, লেন্ডিং, বা লিকুইডিটি প্রোভিশনের সঙ্গে যুক্ত কার্যক্রমভিত্তিক প্রণোদনা এখনও অনুমোদিত থাকবে, তবে শুধু স্টেবলকয়েন ধরে রাখার মাধ্যমে সহজ আয়ের যে গল্প, সেটি ক্রমেই কোণঠাসা হচ্ছে বলে মনে হচ্ছে। সার্কেলের জন্য এটি গুরুত্বপূর্ণ।

কোম্পানিটি USDC-কে সমর্থনকারী রিজার্ভ থেকে আয় করে—যার বড় অংশ মার্কিন ট্রেজারিতে রাখা—এবং যে প্ল্যাটফর্মগুলো প্রণোদনা বিতরণ করে তাদের সঙ্গে অর্থনৈতিক সুবিধা ভাগ করে নেয়; ফলে কঠোর ইয়িল্ড নিয়ম সরাসরি একটি গুরুত্বপূর্ণ গ্রোথ লিভারে আঘাত করে। হালনাগাদ ভাষাটি GENIUS Act-এর আগের বিধানগুলোর ওপর ভিত্তি করে তৈরি এবং ব্যাপকভাবে এটিকে প্রথাগত ব্যাংকিং স্বার্থের সঙ্গে সামঞ্জস্যপূর্ণ বলে দেখা হচ্ছে—ইয়িল্ড দেওয়া ডিজিটাল ডলারের প্রতিযোগিতা সীমিত করার মাধ্যমে।

ক্রিপ্টো নির্বাহী ও বিশ্লেষকরা দ্রুতই ভাষাটিকে সীমাবদ্ধতামূলক হিসেবে চিহ্নিত করেন, এবং বাজারের গুঞ্জন প্রায় সঙ্গে সঙ্গেই এটিকে CRCL শেয়ারের পতনের সঙ্গে যুক্ত করে। এরপর আসে দ্বিতীয় আঘাত।

প্রভাবশালী USDT স্টেবলকয়েনের ইস্যুকারী Tether ঘোষণা করেছে যে তারা তাদের প্রথম পূর্ণাঙ্গ আর্থিক বিবরণীর অডিটের জন্য একটি ‘বিগ ফোর’ অ্যাকাউন্টিং ফার্মকে নিয়োজিত করেছে—যেখানে রিজার্ভ, দায়, এবং অভ্যন্তরীণ নিয়ন্ত্রণ অন্তর্ভুক্ত থাকবে। বছরের পর বছর টেথার স্বচ্ছতা নিয়ে যাচাইয়ের মুখে ছিল এবং পূর্ণ অডিটের বদলে অ্যাটেস্টেশনের ওপর নির্ভর করত, তাই এই পদক্ষেপ শক্তিশালী ডিসক্লোজার মানদণ্ডের দিকে ঝোঁককে ইঙ্গিত করে।

এই পরিবর্তনটি সার্কেলের একটি মূল সুবিধাকে সংকুচিত করতে পারে। USDC দীর্ঘদিন ধরে তার ‘রেগুলেটরি-ফার্স্ট’ অবস্থান এবং ধারণাগত স্বচ্ছতার বাড়তি সুবিধার ওপর ভর করেছে, বিশেষ করে প্রাতিষ্ঠানিক ব্যবহারকারীদের মধ্যে; কিন্তু সম্পূর্ণ অডিটেড USDT সেই মাঠ সমান করে দিতে পারে।

কিছু বাজার অংশগ্রহণকারী খোলাখুলি বলেছেন, এই উন্নয়নকে Circle-এর জন্য নেতিবাচক (bearish) বলে আখ্যা দিয়েছেন—বিশেষ করে যদি টেথার এটি আরও গভীর যুক্তরাষ্ট্র বাজার-অভিলাষের সঙ্গে জুড়ে দেয়। সময়টি প্রভাব আরও বাড়িয়েছে। এক পাশে নিয়ন্ত্রক কড়াকড়ি, অন্য পাশে প্রতিদ্বন্দ্বীর বিশ্বাসযোগ্যতা বৃদ্ধি—মিলে এমন এক পারফেক্ট স্টর্ম তৈরি হয় যা ট্রেডাররা দামে প্রতিফলিত করতে এক মুহূর্তও দেরি করেনি।

তবুও সামগ্রিক চিত্রটি এখনও পরিবর্তনশীল। Clarity Act এখনো চূড়ান্ত হয়নি, এবং সিনেটের দরকষাকষি চলছে—অর্থাৎ ইয়িল্ড-নিষেধাজ্ঞাসহ গুরুত্বপূর্ণ বিধানগুলো আইন হওয়ার আগে বদলাতেও পারে।

এদিকে, সার্কেলের মৌলিক ভিত্তি—এর মধ্যে USDC-এর সার্কুলেশন বৃদ্ধি ও প্রাতিষ্ঠানিক গ্রহণযোগ্যতা—অক্ষুণ্ণ আছে, যদিও মনোভাব ধাক্কা খেয়েছে। আপাতত বাজারের বার্তাটি পরিষ্কার: নীতিগত খুঁটিনাটি গুরুত্বপূর্ণ, আর প্রতিযোগিতা অপেক্ষা করে না।

FAQ 🔎

• আজ সার্কেলের শেয়ার কেন পড়ল?
  নতুন মার্কিন বিলের ভাষা স্টেবলকয়েন ইয়িল্ড সীমিত করেছে এবং টেথার পূর্ণ অডিট ঘোষণা করায় সার্কেলের শেয়ার পড়েছে।
• Clarity Act স্টেবলকয়েন সম্পর্কে কী বলে?
  সর্বশেষ খসড়ায় USDC-এর মতো প্যাসিভ স্টেবলকয়েন ব্যালান্সে সুদ বা রিওয়ার্ড দেওয়া নিষিদ্ধ করা হয়েছে।
• টেথারের অডিট সার্কেলের জন্য কেন গুরুত্বপূর্ণ?
  পূর্ণ অডিট টেথারের USDT-এর তুলনায় সার্কেলের স্বচ্ছতার সুবিধা কমিয়ে দিতে পারে।
• Clarity Act কি এখনও চূড়ান্ত?
  না, বিলটি এখনও সিনেটের আলোচনায় রয়েছে এবং আইন হিসেবে কার্যকর হয়নি।