Wintermute রিপোর্ট ক্রিপ্টো’র ৩টি প্রধান লিকুইডিটি চ্যানেলে মন্দা নির্দেশ করে।

ইটিএফ এবং ডিএটি বৃদ্ধি ধীর হয়েছে, উইন্টারমিউট অভ্যন্তরীণ বাজারের ঘুর্ঞণ সম্পর্কে সতর্ক করে

উইন্টারমিউট, এলগরিদমিক ট্রেডিং ফার্ম এবং ক্রিপ্টো মার্কেট মেকারের মতে, স্থিতিশীল কয়েন, বিনিময়-বাণিজ্য তহবিল (ইটিএফ) এবং ডিজিটাল অ্যাসেট ট্রেজারিজ (ডিএটি) এর মাধ্যমে প্রবাহ ধীর হয়েছে, যদিও বিস্তৃত অর্থনৈতিক পটভূমি সহজীকরণমূলক রয়ে গেছে। বেশ কয়েক মাস পর এই সপ্তাহে স্থিতিশীল কয়েনের একটি হ্রাস দেখা গেছে।

লেখক এবং ডেস্ক স্ট্র্যাটেজিস্ট জ্যাস্পার ডি মেয়ার ব্যাখ্যা করেছেন যে যদিও গ্রহণ দীর্ঘমেয়াদী প্রবণতাগুলিকে চালিত করে, তরলতা মূল্যদিক নির্দেশ করে—এবং এখন এই তরলতা পুনর্ব্যবহৃত হচ্ছে বাড়ছে না। উইন্টারমিউটের তথ্য দেখায় যে সমস্ত তিনটি তরলতা চ্যানেল—স্থিতিশীল কয়েন, ইটিএফ এবং ডিএটি—প্রধান প্রবৃদ্ধির পরে সমতল হয়ে যাচ্ছে ২০২৪ সালের শেষ এবং ২০২৫ সালের শুরু দিকে।

মিলিত ডিএটি এবং ইটিএফ হোল্ডিংস প্রায় $৪০ বিলিয়ন থেকে বৃদ্ধি পেয়ে $২৭০ বিলিয়ন হয়েছিল, আর স্থিতিশীল কয়েন $১৪০ বিলিয়ন থেকে $২৯০ বিলিয়ন পর্যন্ত দ্বিগুণ হয়ে গিয়েছিল স্তরায়িত হওয়ার আগে। ডি মেয়ার উল্লেখ করেছেন যে এই মন্থরতা সিগন্যাল দেয় যে নতুন ফান্ডগুলি ইকোসিস্টেমে প্রবেশ করছে না, কেবল পুঁজির ঘুরে বেড়ানো নয়।

ডি মেয়ার বলেন যে প্রতিটি চ্যানেল একটি ভিন্ন তরলতা উৎস প্রতিফলিত করে: স্থিতিশীল কয়েন ক্রিপ্টো-নেটিভ চিন্তাভাবনা দেখায়, ডিএটি প্রতিষ্ঠানিক উত্পাদনের প্রত্যাশা ট্র্যাক করে, এবং ইটিএফগুলি প্রচলিত অর্থ বরাদ্দের প্রতিনিধিত্ব করে। সবাই সমতল হলে, উইন্টারমিউট যুক্তি দেয় যে বাজার এখন অভ্যন্তরীণভাবে চালিত, যেখানে তরলতা সেক্টরগুলির মধ্যে সরানো হয় বাইরে থেকে প্রবেশের পরিবর্তে।

ক্রিপ্টোর বাইরে, উইন্টারমিউট বলছে যে বৈশ্বিক তরলতা (M2) প্রচুর থাকলেও, উচ্চ SOFR হারগুলি ট্রেজারি বিলগুলিতে নগদ স্থাপিত রাখছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের পরিমাণগত কঠোরতা শেষ হলেও, ডি মেয়ার বলেন যে মাক্রো তরলতা এখন ডিজিটাল অ্যাসেটের পরিবর্তে ইক্যুইটিগুলিকে নির্বাচন করছে।

ডি মেয়ার অনুযায়ী এই অভ্যন্তরীণ তরলতা চক্রটি শেষ সময়ে বাজারের আচরণ ব্যাখ্যা করে: র্যালি দ্রুত নিস্তেজ হয়, লিক্যুইডেশনের কারণে অস্থিরতা বেড়ে যায়, এবং পরিচালনাধীন মোট সম্পত্তি স্থিতিশীল থাকা সত্ত্বেও মূল্য বিস্তার হ্রাস পায়। উইন্টারমিউট যোগ করে যে নতুন পুঁজি—তাজা স্থির কয়েন মুদ্রণ, ইটিএফ সৃষ্টি, বা ডিএটি ইস্যুয়ের মাধ্যমে—বাইরের তরলতা আবার ক্রিপ্টোতে ফিরছে তা সংকেত দেবে।

ততক্ষণ পর্যন্ত, ডি মেয়ার বলেন, ক্রিপ্টো একজন “নিজস্ব তহবিল পর্যায়ে” রয়েছে, যেখানে পুঁজি ঘুরছে, সঞ্চয় করছে না—যে কোনও ব্যক্তির পক্ষে পরিচিত একটি প্যাটার্ন যারা পূর্ববর্তী ক্রিপ্টো চক্রগুলিতে তরলতা নির্দেশ করেছে।

প্রশ্নোত্তর ❓

• ক্রিপ্টো তরলতার উপর উইন্টারমিউটের প্রতিবেদন কে লিখেছেন?
  বিশ্বব্যাপী ট্রেডিং ফার্ম উইন্টারমিউটের একজন গবেষক জ্যাস্পার ডি মেয়ার বিশ্লেষণটি লিখেছেন।
• উইন্টারমিউট ক্রিপ্টো এর তিনটি তরলতা চ্যানেল হিসেবে কাকে চিহ্নিত করে?
  স্থিতিশীল কয়েন, বিনিময়-বাণিজ্য তহবিল (ইটিএফ), এবং ডিজিটাল অ্যাসেট ট্রেজারিজ (ডিএটি)।
• উইন্টারমিউট কেন প্রবাহ ধীর হয়েছে বলে?
  উচ্চ SOFR হার এবং ইক্যুইটির জন্য বিনিয়োগকারী প্রাধান্য ক্রিপ্টো থেকে তরলতা সরিয়ে নিচ্ছে।
• কখন তরলতা ক্রিপ্টো বাজারে ফিরে আসতে পারে?
  ডি মেয়ারের মতে, নতুন স্থিতিশীল কয়েন মুদ্রণ, ইটিএফ প্রবাহ, বা ডিএটি বৃদ্ধি বাইরের পুঁজির ফিরে আসার সংকেত প্রদান করবে।