ট্রেডাররা জোরালোভাবে হেজ করছে: বিটকয়েন পুট ভলিউম কলের তুলনায় এগিয়ে ৫৪.৮৭% বনাম ৪৫.১৩%

মূল বিষয়গুলো:

• সব এক্সচেঞ্জ মিলিয়ে বিটকয়েন ফিউচার্স ওপেন ইন্টারেস্ট কমে $46.94B-এ নেমেছে, যেখানে Binance এবং CME যথাক্রমে $8.09B ও $7.24B নিয়ে শীর্ষে।
• Deribit-এ ২৪ ঘণ্টায় পুট ভলিউম কলকে ছাড়িয়ে গেছে 54.87% বনাম 45.13%, যা স্বল্পমেয়াদে ট্রেডারদের রক্ষণাত্মক পজিশনিং ইঙ্গিত করে।
• এপ্রিল ২৪ মেয়াদপূর্তির জন্য Deribit ম্যাক্স পেইন প্রায় $70K-এর কাছে, যা BTC-এর বর্তমান $66,810 স্পট দামের চেয়ে প্রায় $3,000 বেশি।

বিটকয়েন ফিউচার্স ওপেন ইন্টারেস্ট কমে $46.94B-এ

Coinglass-এর futures stats অনুযায়ী, সব এক্সচেঞ্জ মিলিয়ে মোট বিটকয়েন ফিউচার্স ওপেন ইন্টারেস্ট (OI) 703,140 BTC, যার সমমূল্য $46.94 বিলিয়ন। এ সংখ্যা ২০২৫ সালের শেষদিকে দেখা শিখর থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে কমেছে, যখন এক্সচেঞ্জ-স্তরের ওপেন ইন্টারেস্ট সাময়িকভাবে $100 বিলিয়ন রেঞ্জে পৌঁছেছিল এবং একই সময়ে BTC-এর দাম ছিল প্রায় $140,000-এর কাছাকাছি।

সব ভেন্যুর মধ্যে Binance শীর্ষে রয়েছে—121,250 BTC ওপেন ইন্টারেস্ট, মূল্য $8.09 বিলিয়ন, এবং বাজার অংশীদারিত্ব 17.23%। CME খুব কাছাকাছি রয়েছে 108,480 BTC, বা $7.24 বিলিয়ন নিয়ে, যা বিশ্বব্যাপী মোট ফিউচার্স ওপেন ইন্টারেস্টের 15.42%। সার্বিকভাবে OI কমছে। গত ২৪ ঘণ্টায় CME ওপেন ইন্টারেস্ট 0.49% কমেছে। Binance কমেছে 0.96%, OKX কমেছে 0.31%, এবং Bybit কমেছে 0.20%।

MEXC এবং Hyperliquid ছিল ব্যতিক্রম, যথাক্রমে 0.63% ও 8.03% সামান্য বৃদ্ধি নথিভুক্ত করেছে। BingX ২৪ ঘণ্টায় OI-তে সবচেয়ে বড় লাফ 31.77% দেখিয়েছে, যদিও এর মোট পরিসর $588.47 মিলিয়ন—শীর্ষ-স্তরের ভেন্যুগুলোর তুলনায় তা খুবই ছোট। সামগ্রিক বাজারে ১ ঘণ্টায় OI পরিবর্তন ছিল ঋণাত্মক 0.32%, আর ২৪ ঘণ্টার সমষ্টিগত বৃদ্ধি মাত্র 1.27%।

অপশনসের মাঠ

অপশনসের দিকে, ২০২৫ সালের শুরুতে বিটকয়েন যখন $100,000-এর ওপরের উচ্চতা পরীক্ষা করছিল, তখন মোট BTC অপশনস ওপেন ইন্টারেস্ট প্রায় $65 বিলিয়নের শিখরে ছিল—সেখান থেকে এটি তীব্রভাবে কমেছে। Coinglass সংগ্রহ করা metrics অনুযায়ী, বর্তমানে অপশনস ওপেন ইন্টারেস্ট প্রায় $30 বিলিয়নের কাছাকাছি। Deribit এখনও প্রধান অপশনস ভেন্যু, যেখানে মোট ওপেন ইন্টারেস্টে কল পুটকে ছাড়িয়ে আছে—56.75% বনাম 43.25%। কাঁচা সংখ্যায়, Deribit-এ এটি দাঁড়ায় 243,090 BTC কল বনাম 185,259 BTC পুট।

গত ২৪ ঘণ্টার প্রকৃত ট্রেডিং ভলিউমের ক্ষেত্রে পুটই এগিয়ে ছিল। সব ট্রেড হওয়া অপশনসের 54.87% ছিল বেয়ারিশ কন্ট্র্যাক্ট, যেখানে পুটে 9,512 BTC লেনদেন হয়েছে বনাম কলে 7,824 BTC। সবচেয়ে ব্যস্ত একক কন্ট্র্যাক্ট ছিল এপ্রিল ২৪-এর $62,000 স্ট্রাইক প্রাইসের একটি পুট—অর্থাৎ ট্রেডাররা নিজেদের সুরক্ষায় অর্থ দিয়েছে, যদি মেয়াদপূর্তির আগে বিটকয়েন ওই স্তরের নিচে নেমে যায়।

সবচেয়ে বড় ওপেন ইন্টারেস্ট পজিশনগুলো বিভক্ত—ডিসেম্বর ২০২৬-এ বিটকয়েন $120,000-এ পৌঁছাবে এমন বাজি এবং একই তারিখে $60,000 স্ট্রাইকের একটি পুট, উভয়টির আকারই 6,000 BTC-এর বেশি। কাছাকাছি মেয়াদে, এপ্রিল ২৪-এর $62,000 পুটে ওপেন ইন্টারেস্ট 4,648 BTC। ওই কন্ট্র্যাক্টের মেয়াদপূর্তির আগে যদি বিটকয়েন $62,000-এর নিচে নামে, তাহলে এটি পেআউট দেয়—এবং যথেষ্ট ট্রেডার এটি ধরে রেখেছেন, তাই নজরে রাখার মতো।

Cryptoquant-এর মাধ্যমে পাওয়া মেয়াদভিত্তিক CME অপশনস ওপেন ইন্টারেস্টের চিত্রে উল্লেখযোগ্য রোটেশন দেখা যায়। এপ্রিলের শুরুতে, প্রধান ঘনত্ব এক থেকে দুই মাস মেয়াদি রেঞ্জে, আর দীর্ঘমেয়াদি কন্ট্র্যাক্টগুলো তুলনামূলকভাবে কম মাত্রায় পূরণ হচ্ছে। মোট CME অপশনস OI (কন্ট্র্যাক্ট সংখ্যা হিসেবে) কমে প্রায় 10,000 কন্ট্র্যাক্টে নেমেছে—যা ২০২৪ সালের মাঝামাঝির পর থেকে প্রায় সর্বনিম্ন।

CME-তে পুট বনাম কল বিভাজনে দেখা যায়, নভেম্বর ২০২৫ থেকে USD মূল্যমানে স্তূপীকৃত ওপেন ইন্টারেস্টে পুট ধারাবাহিকভাবে প্রাধান্য রাখছে—$65,000-এর কাছাকাছি নিম্নস্তর থেকে দাম আংশিকভাবে ঘুরে দাঁড়ালেও এই ধারা বজায় আছে। Deribit-এর ম্যাক্স পেইন স্তরগুলো দেখায় যে এপ্রিল ২৪ মেয়াদপূর্তির ক্ষেত্রে ক্লাস্টারটি $70,000-এর কাছে, এবং ওই তারিখের নোশনাল ভ্যালু প্রায় $6 বিলিয়নে পৌঁছেছে।

ম্যাক্স পেইন কার্ভসমূহ

Deribit-এর max pain curve জুন ২৬ মেয়াদপূর্তিতে প্রায় $77,000 থেকে $78,000-এর আশেপাশে চূড়ায় পৌঁছে, তারপর সেপ্টেম্বর ও ডিসেম্বর ২০২৬ কন্ট্র্যাক্টগুলোতে প্রায় $75,000-এর দিকে ফিরে আসে। Binance-এ এপ্রিল ২৪ তারিখের ম্যাক্স পেইন প্রায় $71,500, আর জুন ও সেপ্টেম্বর কন্ট্র্যাক্টগুলোর ম্যাক্স পেইন স্তর $90,000-এর দিকে ঠেলে যাচ্ছে। OKX-এও এপ্রিল ২৪-এর ম্যাক্স পেইন প্রায় $71,000, এবং সেপ্টেম্বর ২০২৬ কন্ট্র্যাক্টের ম্যাক্স পেইন রিডিং প্রায় $80,000-এর কাছাকাছি।

তিনটি ভেন্যুতেই একটি সাধারণ বিষয় রয়েছে: স্পট বিটকয়েন $66,810-এ থাকায়, বর্তমান দাম এপ্রিল ২৪ মেয়াদপূর্তির সবচেয়ে নিকটতম ম্যাক্স পেইন কনসেনট্রেশনের তুলনায় প্রায় $3,000 থেকে $4,000 নিচে। তাত্ত্বিকভাবে এই ফাঁক একটি “গ্র্যাভিটেশনাল পুল” তৈরি করে, কারণ অপশনস মার্কেট মেকারদের মূল্যকে সেটেলমেন্টের দিকে একটু ওপরে সরে যেতে দেখার প্রণোদনা থাকে। বৃহত্তর ম্যাক্রো পরিবেশ বা ট্রাম্পের বক্তব্য সেই ড্রিফটকে অনুমোদন দেয় কি না, সেটি সম্পূর্ণ ভিন্ন প্রশ্ন।

ওপেন ইন্টারেস্ট ও দামের এই বর্তমান পুলব্যাক পূর্বের মধ্য-চক্রের কনসোলিডেশন ধাপগুলোর সঙ্গে সামঞ্জস্যপূর্ণ। এপ্রিল ২৪ মেয়াদপূর্তি নজরে রাখা ডেরিভেটিভস ট্রেডাররা দেখবেন, স্বল্পমেয়াদে Deribit-এ $62,000 পুট এবং $72,000 কল স্ট্রাইকগুলোই সর্বাধিক ওপেন ইন্টারেস্ট ওজন বহন করছে। একই মেয়াদপূর্তির $75,000 কলও ওপেন ইন্টারেস্টের দিক থেকে শীর্ষ স্তরে রয়েছে। স্পট $66,810 থাকায় বাজারটি ওই স্ট্রাইকগুলোর মাঝামাঝি অবস্থান করছে, ফলে মেয়াদপূর্তি ঘনিয়ে এলে দুই দিকেই ফলাফল যথেষ্ট খোলা রইল।

এই মুহূর্তে, বিটকয়েন-এর ডেরিভেটিভস বাজার একটি সতর্ক গল্পই বলছে, এবং আসন্ন মেয়াদপূর্তিই পরবর্তী বাস্তব পরীক্ষা।