SLNH একটি দিনে 94% বৃদ্ধি - সোলুনা কি পরবর্তী IREN?

নিম্নলিখিত গেস্ট পোস্টটি এসেছে BitcoinMiningStock.io, একটি প্রকাশ্য বাজারের ইন্টেলিজেন্স প্ল্যাটফর্ম যা বিটকয়েন মাইনিং এবং ক্রিপ্টো ট্রেজারি কৌশলগুলিতে প্রকাশিত কোম্পানিগুলির উপর ডেটা সরবরাহ করে। মূলত ২৪ সেপ্টেম্বর, ২০২৫ তারিখে সিন্ডি ফেং দ্বারা প্রকাশিত।

যদিও আমি কিছু বড় HPC/AI পিভট এবং পাবলিক বিটকয়েন মাইনিংয়ের চুক্তি কভার করেছি, অনেক ফলোয়ার আমাকে অল্প পরিচিত একটি নামের প্রতি নির্দেশ করেছেন: Soluna Holdings (NASDAQ: SLNH)। যুক্তি? এটি একটি মাইক্রোক্যাপ প্লেয়ার যার একটি বৃহদায়তন শক্তি পাইপলাইন (> 1GW), HPC ডেটা সেন্টার তৈরি করছে এবং সম্প্রতি এর Project Kati-এর জন্য $100 মিলিয়ন ক্রেডিট সুবিধা – এর পরবর্তী প্রজন্মের নবায়নযোগ্য শক্তি সম্পন্ন সাইট যা বিটকয়েন মাইনিং এবং AI গ্রাহকদের উভয়কেই সেবা প্রদান করতে বোঝানো হয়েছে।

কিছু লোক মনে করেন সোলুনা IREN বা CIFR এর প্রায় একই পথ অনুসরণ করতে পারে: শেয়ারগুলো মূলত কম মূল্যায়ন করা হয়েছিল যতক্ষণ না বাজার তার বৃহৎ HPC/AI সম্ভাবনা উপলব্ধি না করে। কিন্তু আসুন অনুমানকে বাদ দেই। প্রশ্ন হল ছড়িয়ে ছিটিয়ে থাকা তথ্যগুলো একত্রিত করে উত্তেজনা ধরে রাখে কি না।

আসুন গভীরভাবে দেখি!

সোলুনার অবকাঠামো ফুটপ্রিন্ট: 1 GW-এর বেশি খেলার মধ্যে

Soluna Holdings হল একটি মার্কিন-ভিত্তিক মডুলার সবুজ ডেটা সেন্টার ডেভেলপার, যা বিশেষভাবে বিটকয়েন মাইনিং এবং AI ওয়ার্কলোডের মতো তীব্র কম্পিউটিং অ্যাপ্লিকেশনগুলির জন্য ডিজাইন করা হয়েছে। কোম্পানিটি নিজেকে অপর্যাপ্ত কম ব্যবহৃত নবায়নযোগ্য জ্বালানি সম্পদ এবং কম্পিউটের চাহিদার মধ্যে একটি সেতু হিসাবে অবস্থান করে।

এটি বর্তমানে টেক্সাস এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বেশ কয়েকটি মডুলার সাইট পরিচালনা করছে বা তৈরি করছে, এর বেশিরভাগই নবায়নযোগ্য উৎপাদনের সাথে সহস্থান। ২০২৫ এর দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের হিসাবে, সোলুনা দাবি করেছে মোট পরিষ্কার শক্তি পাইপলাইন ২.৮ GW, যার মধ্যে ১.০২৩ GW একটি সাবসেট যা নিকট-থেকে-মাঝারি মেয়াদী উন্নয়নে ফোকাস করা হয়েছে। যা তাদেরকে Bitfarms (1.2 GW)* এর সাথে একই ক্ষমতা লিগে রাখে – কিন্তু একটি বাজার মূলধন সহ যা, সাম্প্রতিককালে ছিল প্রায় 1.5/100th ।

*একই পরিসরের শক্তির ক্ষমতা রিপোর্ট করা সত্ত্বেও, আগস্ট ২০২৫-এর হিসাবে সোলুনার 3.345 EH/s ইনস্টল করা হ্যাশ রেট ছিল (০.৫২৬ EH/s স্ব-মাইনিংয়ের জন্য নিবেদিত), বিটফার্মসের ১৯.৫ EH/s এর তুলনায়।

প্রকাশ্য প্রকাশের উপর ভিত্তি করে সোলুনার প্রকল্প পোর্টফোলিওর একটি বিশ্লেষণ এখানে:

প্রজেক্ট Kati হল সোলুনার বৃহত্তম সাইট এখন পর্যন্ত এবং বিটকয়েন মাইনিংয়ের বাইরে AI এবং উচ্চ-ক্ষমতাশালী কম্পিউটিং (HPC) অবকাঠামোতে এটি একটি স্পষ্ট পদক্ষেপকে চিহ্নিত করে। এই সাইটটি একটি দুই-পর্বের, ১৬৬ MW নির্মাণ হিসাবে গঠিত।

নির্মাণ কাজ Kati 1 (৮৩ MW) আগস্ট ২০২৫-এ শুরু হয়েছিল এবং ২০২৬ সালের প্রথম দিকে চালু হবে বলে আশা করা হচ্ছে। এর মধ্যে, গ্যালাক্সি ডিজিটালের জন্য ইতিমধ্যে ৪৮ MW লিজ দেওয়া হয়েছে একটি হোস্টিং চুক্তির অধীনে, অন্যদিকে বাকি ৩৫ MW সোলুনার নিজস্ব বিটকয়েন হোস্টিং ক্লায়েন্টদের জন্য সি-টেকনিক্যাল জন্য কার্যনির্বাচ পরিচালিত হয়েছে।

দ্বিতীয় পর্ব, Kati 2, আরও ৮৩ MW যোগ করবে এবং AI এবং উচ্চ-ক্ষমতাশালী কম্পিউটিং (HPC) ওয়ার্কলোডগুলিকে সমর্থন করার জন্য এটি তৈরি করা হয়েছে। এই সম্প্রসারণ সহ অন্যান্য ডেটা সেন্টার নির্মাণ পরিকল্পনা সোলুনাকে AI অর্থনীতির উদীয়মান অবকাঠামো প্রদানকারী হিসাবে অবস্থান করে।

বাজারে শুরু হয়েছে সোলুনার HPC/AI পিভট মূল্যের সমন্বয়, বিশেষ করে সোলুনার $১০০ মিলিয়ন ক্রেডিট সুবিধার ঘোষণার পর।

১০০ মিলিয়ন ডলারের ক্রেডিট সুবিধা: মূলধন খরচে আসে

সেপ্টেম্বর ২০২৫ এ, Soluna $100 মিলিয়ন পর্যন্ত একটি ক্রেডিট সুবিধার ঘোষণা দিয়েছে Generate Capital থেকে, একটি ঋণদাতা যা টেকসই অবকাঠামোর জন্য পরিচিত। $6.15 মিলিয়ন ত্রৈমাসিক রাজস্ব এবং $9.85 মিলিয়ন অবারিত মূলধন সহ একটি কোম্পানির জন্য, এই চুক্তিটি দীর্ঘমেয়াদী প্রকল্প তহবিল সুরক্ষিত করার একটি গুরুত্বপূর্ণ পদক্ষেপ। কিন্তু শিরোনামের পরিসংখ্যানটি তাৎপর্যপূর্ণ হলেও, চুক্তির কাঠামো মাইলফলক এবং শর্তগুলি স্তরের সাথে পরিপূর্ণ যা মূলধন কখন এবং কীভাবে উপলব্ধ হয় তা আকার দেয়।

মোট সুবিধার মধ্যে,$35.5 মিলিয়ন বর্তমানে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ। এর মধ্যে একটি প্রাথমিক $12.6 মিলিয়ন ড্র রয়েছে যা ডোরোথি 1A এবং ডোরোথি 2 এর পুনঃঅর্থায়নের জন্য ব্যবহার করা হয়েছে এবং ডোরোথি 2 এবং প্রজেক্ট কাতির প্রথম পর্যায়ের চলমান উন্নয়নকে সমর্থন করার জন্য আরও $22.9 মিলিয়ন রয়েছে। বাকি $64.5 মিলিয়ন অপ্রতিশ্রুতিবদ্ধ, যা ভবিষ্যত মাইলফলক এবং কর্মক্ষমতার উপর নির্ভর করে, জেনারেটের বিবেচনার ভিত্তিতে উপলব্ধ করা যেতে পারে। সংক্ষেপে, শিরোনামের পরিসংখ্যানটি একটি সর্বোচ্চ সীমা, একটি গ্যারান্টি নয়।

মুলধন ছাড়ানোর বিষয়টি সস্তা নয়। ঋণটি একটি সুদ হারে বহন করে SOFR + 10%, একটি ন্যূনতম SOFR ফ্লোর সহ 3.50%, যার ফলে কমপক্ষে 13.5% এর একটি শুরুর সুদের হার হয়। বিকল্পভাবে, সোলুনা 9% এ একটি ABR + হারে ধার করতে পারে। অব্যবহৃত তহবিলে ১% বাৎসরিক ফি দেয় নির্দিষ্ট ট্রেঞ্চে, যার অর্থ অর্থ স্থানান্তরিত করা হয় না কিনা তা নির্বিশেষে ঘড়ি শুরু হয়।

তারপর সেখানে সীমাবদ্ধতা রয়েছে। তহবিলগুলি রিং-ফেন্স করা হয়েছে এবং শুধুমাত্র তিনটি নির্দিষ্ট সম্পদের জন্য ব্যবহার করা যেতে পারে: ডোরোথি 1A, ডোরোথি 2 এবং প্রজেক্ট কাতি। অনুরূপভাবে, জামানত হল প্রকল্প স্তরের। জেনারেট ক্যাপিটাল ঋণের একক মালিকানা দাবি করেছে, সম্পদ, নগদ অ্যাকাউন্ট এবং জমির মালিকানা; তবে উল্লেখযোগ্যভাবে Soluna-এর মূল সংস্থার কোনো গ্যারান্টি বাদ দেয়। এই সেটআপটি প্রজেক্টের কর্মক্ষমতার সাথে সম্পর্কিত স্পষ্ট প্রয়োগের পথ দিয়ে জেনারেটকে দেয়।

@SolunaHoldings প্রতিক্রিয়া: আমরা তোলার জন্য পাকা… হারভেস্ট সময় একটি পাকা আপেল 🍎 মত আবার নির্বাচন করা হয়। আমরা সবচেয়ে শীর্ষ মানের খনি শ্রমিকদের দ্বারা নির্বাচন করা হয়।আমারা শীর্ষ পাওয়ার প্ল্যান্ট মালিকদের দ্বারা নির্বাচন করা হয়।আমরা শীর্ষ পরিকাঠামো ফান্ড দ্বারা নির্বাচিত হয়।একটি ক্ষুদ্র ব্যবসায় কাতি ২ মূলধন ও অবকাঠামোর জন্য চলে…

ডিলটি অন্তর্ভুক্ত করে আর্থিক সংকল্প যা চলমান কার্যকারীতার নিরীক্ষণে পরিচালনা করে। সোলুনাকে একটি পতাকা ঋণ সেবা কভারেজ অনুপাত (DSCR) কমপক্ষে 1.60x এবং একটি অগ্রবর্তী চুক্তিবদ্ধ DSCR কমপক্ষে 1.20x বজায় রাখতে হবে। এগুলি প্রকল্প অর্থায়নের জন্য স্ট্যান্ডার্ড কভারেজ পরীক্ষা এবং প্রকল্প স্তরের নগদ প্রবাহ নির্ধারণের জন্য সময়সূচীতে ঋণ বাধ্যবাধকতা নিশ্চিত করতে হয়।

ঋণের সাথে সাথে, জেনারেট ইক্যুইটি-লিঙ্কড প্রণোদনা দুই ভাগে গঠিত: একটি পূর্ব-অর্থায়ন করা ওয়ারেন্ট 2 মিলিয়ন শেয়ার পর্যন্ত প্রায় শূন্য স্ট্রাইক মূল্য এবং একটি সাধারণ ওয়ারেন্ট আরেকটি 2 মিলিয়ন শেয়ার $1.18 এ। উভয়টি পাঁচ বছরের মেয়াদে তাত্ক্ষণিকভাবে অনুশীলনযোগ্য, 9.99% বেশি মালিকানা এড়াতে সাক্ষ্য প্রকাশের থ্রেশহোল্ড।

সব মিলিয়ে, এটি উচ্চ ঝুঁকি, উচ্চ পালনের পরিস্থিতিতে পরিকল্পিত ইক্যুইটি-লিঙ্কড অবকাঠামো অর্থায়নের একটি ক্লাসিক কেস।

Solunaের উল্লেখযোগ্য উন্নয়ন: 83 MW বিল্ডআউটের মাধ্যমে দুইটি পর্যায়ের হোস্টিং প্রজেক্টের রূপান্তর করে। উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি সেন্টার নির্মাণে আলোকপাত করার চেষ্টা চলছে এমন যখন সামগ্রিক মাইলস্টোন হিসাবে $100 মিলিয়ন ক্রেডিট সুবিধা হয়। আলোকপাত রয়েছে কীভাবে Soluna নতুন পথ তৈরি করে বারবারর চেষ্টা করছে।

Soluna একটি উচ্চ-উইনিশন বাজি তৈরি করেছে তাদের পরিকা্ষার জন্য। উত্তম বিচার: এটি IREN বা CORZ এর পথ অনুসরণ করে, বৈধ HPC অবকাঠামো প্লেয়ার হিসাবে escala হয়। খারাপ বিচার: পরিচালনার সম্মড়িততা এবং ঋণের খরচ সংস্থাকে শ্বাসরুদ্ধ করে তাদের প্রকল্পের অপরিপূর্ণতার আগে।

জয়েন্ট ভেঞ্চারস বা সম্ভাব্য সম্মিলনের উপর চিন্তাভাবনা বিনিয়োগকারী আগ্রহ উঁচু রাখবে। সিইওর একটি সাম্প্রতিক টুইট এটির…”

চূড়ান্ত ভাবনা

সোলুনার উপর বুল থিসিস সরল: যদি ব্যবস্থাপনা কাতি 1 প্রসব করে এবং সফলভাবে কাতি ২ সহ উচ্চ-সীমানা AI হোস্টিংয়ে রূপান্তরিত হয়, কোম্পানিটি তার ইতিহাসে পূর্বে অল্প পরিবর্তনশীল বার্ষিক আয় আনলক করতে পারে।

AI/HPC ওয়ার্কলোডের জন্য প্রতি MW জন্য বার্ষিক রাজস্বের অনুমান ভিত্তিক, প্রতিযোগী প্রকাশের নির্ধারণ অনুযায়ী উদ্যোগটি সোলুনার বর্তমান ২০x এর বর্তমান ত্রৈমাসিক চলমান হার। কোম্পানির একটি উপ-মার্কেট ক্যাপের জন্য, উপরের দিকে প্রকৃতপক্ষে রুপান্তরমূলক।

তবে নিচেরদিকে ঝুঁকি সমানভাবে উল্লেখযোগ্য। জেনারেট ক্যাপিটালের ঋণ শর্তাবলী খুব অল্প ব্যতিক্রমের অনুপ্রদান করে। যে কোনো পদক্ষেপজনিত বেটগুলোর মধ্যে ত্রুটি, প্রকল্প বিলম্বের পাশাপাশি পারফর্মের মধ্যে বিরতি হতে পারে।

অতিরিক্ত বিশ্লেষণ, একর্ণা মূল্য আছে যা কিনা একটি strong position তৈরি করে কি না জানা যায় নি, তারপর এর নিশ্চয়তা থাকার সুযোগ থাকে।

‘উচ্চ আকারের সমন্বয়’ তবে, Soluna একটি উচ্চ-স্টেক পর্যায়ে প্রবেশ করেছে। ক্রেডিট সুবিধা সেগুলি সময় কিনে দিয়েছে, অনিশ্চয়তা নয়।

বর্তমানে, ৯৪% উল্লম্ফন বিনিয়োগকারীর উদ্দীপনার প্রতিফলন। পরবর্তী যা আসছে তা কার্যকরী নির্ভরশীল।