সার্কেলের বুনো শেয়ার প্রত্যাবর্তন স্টেবলকয়েনকে ওয়াল স্ট্রিটে আলোচনার বিষয় করে তুলেছে

স্টেবলকয়েন অর্থনীতি Circle-এর শেয়ারকে উড়িয়ে দিল

Circle Internet Group Inc. (NYSE: CRCL)—USDC স্টেবলকয়েনের পেছনের কোম্পানি—এর শেয়ার গত এক মাসে দ্বিগুণেরও বেশি বেড়েছে; এই সপ্তাহে প্রায় $120 থেকে $124-এর মধ্যে লেনদেন হচ্ছে এবং আজকের সেশনে আনুমানিক 7% থেকে 8% লাফ দিয়েছে। এমন ধরনের মুভ সাধারণত হয় কোনো অলৌকিক ঘটনা, কোনো উন্মাদনা, অথবা এমন কোনো স্প্রেডশিটের কারণে যাতে বিশ্লেষকরা কফি ছিটিয়ে ফেলেন। এই ক্ষেত্রে, মনে হচ্ছে স্প্রেডশিটটাই দোষী।

স্ফুলিঙ্গটা এসেছিল ২৫ ফেব্রুয়ারি, যখন Circle রিপোর্ট করে চতুর্থ-ত্রৈমাসিক এবং পূর্ণ-বছর ২০২৫-এর আয় (earnings), যা ওয়াল স্ট্রিটের প্রত্যাশাকে ছাড়িয়ে যায়। বাজার প্রতিক্রিয়া দেখিয়েছে ঠিক যেমন কোনো রিয়েলিটি শো বিচারক অপ্রত্যাশিত অডিশন দেখে প্রতিক্রিয়া দেয়: উচ্চস্বরে, নাটকীয় এবং সামান্য বাড়াবাড়ি করে। এক সেশনেই শেয়ার প্রায় 30% থেকে 35% লাফ দেয়—২০২৫ সালের IPO-এর পর থেকে Circle-এর সবচেয়ে বড় দৈনিক উত্থান—এবং তারপর থেকে গতি ঠিক ঠান্ডা হয়নি।

র‍্যালির পেছনে রয়েছে USDC-এর ক্রমবর্ধমান ব্যবহার—ডলার-পেগড একটি স্টেবলকয়েন, যা ৩০টিরও বেশি ব্লকচেইনে সার্কুলেট করছে। ২০২৫-এর শেষে USDC সার্কুলেশন পৌঁছায় $75.3 বিলিয়নে, যা আগের বছরের তুলনায় 72% বেশি, আর গড় সার্কুলেশন বেড়েছে 100%। অন্যভাবে বললে, এক বছর আগের তুলনায় এখন অনেক বেশি ডিজিটাল ডলার বাজারে দুলছে।

ট্রানজ্যাকশন কার্যক্রমও একই গল্প বলেছে। শুধু চতুর্থ ত্রৈমাসিকেই USDC প্রক্রিয়াজাত করেছে অনচেইন ট্রানজ্যাকশন ভলিউম প্রায় $11.9 ট্রিলিয়ন, যা বছরওভার-বছর 247% বৃদ্ধি। এসব সংখ্যা ইঙ্গিত দেয় যে স্টেবলকয়েন কেবল জল্পনাভিত্তিক ট্রেডিংয়ের চেয়ে অনেক বেশি কিছুর জন্য ব্যবহৃত হচ্ছে—ভাবুন পেমেন্ট, ট্রেজারি ম্যানেজমেন্ট, আর সেটেলমেন্ট রেলস, যা নীরবে আর্থিক ব্যবস্থার ব্যাকস্টেজ কাজ করে যাচ্ছে।

Circle-এর রাজস্বও টাকার পথ অনুসরণ করেছে। কোম্পানিটি ত্রৈমাসিকে মোট রাজস্ব এবং রিজার্ভ আয় $770 মিলিয়ন রিপোর্ট করেছে, যা আগের বছরের তুলনায় 77% বেশি এবং ওয়াল স্ট্রিটের প্রায় $739 মিলিয়নের অনুমানকে ছাড়িয়ে গেছে। এর বেশিরভাগই—$733 মিলিয়ন—এসেছে USDC-কে ব্যাক করা রিজার্ভ থেকে উৎপন্ন আয় থেকে।

চলমান কার্যক্রম থেকে নিট আয় পৌঁছায় $133 মিলিয়নে, আর সমন্বিত EBITDA বেড়ে $167 মিলিয়নে ওঠে—এক বছর আগের তুলনায় চার গুণেরও বেশি। সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের জন্য শেয়ারপ্রতি আয় (EPS) ছিল বেসিক $0.56 এবং ডাইলুটেড $0.43, যেখানে আগের বছর কার্যত কিছুই ছিল না।

প্রসঙ্গ হিসেবে, Circle-এর শেয়ার ইতিহাসটা যেন নাটকীয় তিন অঙ্কের একটি নাটক। কোম্পানিটি ৫ জুন, ২০২৫-এ পাবলিক হয়, শেয়ার প্রাইসিং ছিল $31 এবং প্রায় $69-এ ওপেন করে ডেবিউ দিনের ক্লোজিং হয় প্রায় $83-এ। IPO-পরবর্তী প্রথম উত্তেজনায় শেয়ারটি সাময়িকভাবে প্রায় $299 ছুঁয়েছিল, তারপর এ বছরের শুরুতে নেমে আসে প্রায় $50-এর দিকে। এখন এটি এমন এক কামব্যাক করছে, যা কোনো বিস্মৃত রক ব্যান্ডকেও গর্বিত করবে।

কেউ কেউ বলেন, ব্যাখ্যার একটি অংশ হলো ম্যাক্রোইকোনমিক্স তার চিরাচরিত কাজ করছে—প্রত্যাশা ওলটপালট করছে। স্টেবলকয়েন ইস্যুকারীরা তাদের টোকেনকে ব্যাক করা ট্রেজারি সিকিউরিটিজ ও ক্যাশ রিজার্ভে সুদ থেকে উল্লেখযোগ্য আয় করে। যখন সুদের হার দীর্ঘ সময় উচ্চ থাকে, তখন সেই রিজার্ভ থেকে আরও বেশি আয় আসে।

এদিকে, স্টেবলকয়েন নীরবে ক্রিপ্টো সাইডশো না থেকে আর্থিক অবকাঠামোতে রূপ নিচ্ছে। USDC ব্যবহৃত হচ্ছে পেমেন্ট সিস্টেমে, প্রেডিকশন মার্কেট-এ, টোকেনাইজড অ্যাসেট ট্রেডিংয়ে এবং এন্টারপ্রাইজ সেটেলমেন্ট নেটওয়ার্কে। কোম্পানিটি সক্রিয় ওয়ালেটেও বৃদ্ধির কথা জানিয়েছে, যা 59% বেড়ে 6.8 মিলিয়নে পৌঁছেছে।

ওয়াল স্ট্রিটের বিশ্লেষকরা তা লক্ষ্য করেছেন। সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলোতে বেশ কয়েকটি প্রতিষ্ঠান প্রাইস টার্গেট বাড়িয়েছে বা স্টক আপগ্রেড করেছে, স্টেবলকয়েন গ্রোথ, টোকেনাইজেশন ট্রেন্ড এবং ব্লকচেইন পেমেন্ট রেলসের বিস্তৃত গ্রহণযোগ্যতাকে কারণ হিসেবে দেখিয়ে। শর্ট স্কুইজ—যেখানে দাম বাড়ার সাথে সাথে বেয়ারিশ ট্রেডাররা পজিশন কভার করতে দৌড়ায়—সম্ভবত এই মুভে আরও জ্বালানি যোগ করেছে।

এগুলোর কোনোটাই মানে নয় যে গল্পটা ঝুঁকিমুক্ত। Circle-এর রাজস্ব মডেল সুদের হারের প্রতি সংবেদনশীল; যদি ইয়িল্ড দ্রুত কমে যায়, রিজার্ভ থেকে আয় সঙ্কুচিত হয়। কোম্পানিটি সেই রিজার্ভ আয়ের একটি বড় অংশ অংশীদারদের সাথে ভাগ করে, Coinbase-সহ, যা ঐতিহাসিকভাবে প্রায় 56% পায়।

প্রতিযোগিতাও আরেকটি স্পষ্ট বিষয়। সার্কুলেশন অনুযায়ী Tether-এর USDT এখনও স্টেবলকয়েন বাজারে আধিপত্য করে আছে, এবং নতুন প্রবেশকারীরা—ব্যাংক থেকে ফিনটেক প্রতিষ্ঠান পর্যন্ত—নিজেদের ডলার-পেগড টোকেন নিয়ে পরীক্ষা-নিরীক্ষা করছে, কারণ নিয়ন্ত্রকরা ধীরে ধীরে সেক্টরের জন্য আরও স্পষ্ট নিয়মরেখা টানছে।

তারপর আছে ভ্যালুয়েশন বিতর্ক। যখন কোনো স্টক এক মাসে দ্বিগুণ হয়, সন্দেহবাদীরা অনিবার্যভাবেই ক্যালকুলেটর আর কুঁচকে থাকা ভ্রু নিয়ে হাজির হয়।

তবু, একটি বিষয় পরিষ্কার: স্টেবলকয়েন আর শুধু ট্রেডিং ডেস্কে ফিসফিস করে বলা কোনো ক্রিপ্টো কৌতূহল নয়। এগুলো ক্রমশ আর্থিক ব্যবস্থার পাইপলাইনিং-এর অংশ হয়ে উঠছে—আর এই মুহূর্তে বিনিয়োগকারীরা যেন পাইপ বিক্রি করা কোম্পানিটির ওপর বাজি ধরতে বেশ খুশি।

FAQ 🔎

• ২০২৬ সালে Circle-এর শেয়ার কেন বাড়ছে?
  আয়ের প্রতিবেদনে USDC সার্কুলেশন, ট্রানজ্যাকশন ভলিউম এবং রিজার্ভ-ইনকাম রাজস্বের শক্তিশালী বৃদ্ধি দেখা যাওয়ার পর Circle-এর শেয়ার লাফ দিয়েছে।
• Circle আসলে কী করে?
  Circle USDC স্টেবলকয়েন ইস্যু করে এবং মূলত সেই ডিজিটাল ডলারকে ব্যাক করা রিজার্ভের ওপর সুদ থেকে আয় করে।
• USDC স্টেবলকয়েনের বাজার-শেয়ার কত বড়?
  USDC বিশ্বব্যাপী স্টেবলকয়েন বাজারের আনুমানিক এক-চতুর্থাংশ প্রতিনিধিত্ব করে, এবং কেবল Tether-এর USDT-এর পরেই অবস্থান করে।
• Circle-এর ব্যবসার জন্য সুদের হার কেন গুরুত্বপূর্ণ?
  উচ্চ সুদের হার USDC-কে ব্যাক করা ট্রেজারি রিজার্ভের ইয়িল্ড বাড়ায়, যা Circle-এর প্রধান রাজস্বধারাকে বাড়িয়ে তোলে।