পেপার বনাম ফিজিক্যাল: সিলভার এর পতন বাজারের অসমতা নিয়ে ভয়ের হাইলাইট করে

রুপার উত্সাহীরা মূল্য পতনে দুর্নীতি দেখছেন

রুপা সপ্তাহটি শুরু করেছিল ৩৬.৯৮ ডলার থেকে ৩৭.২০ ডলার প্রতি আউন্সে, সাত দিনের মধ্যে ৩% এরও বেশি পতন। এই পতনে আবারও আলোচনা শুরু হয়েছে রুপার বিশ্বাসীদের মধ্যে যারা বিশ্বাস করেন যে অনেক কাগজী লেনদেনের কারণে COMEX ফিউচার মার্কেটে প্রবাহিত “পেপার সিলভার”-এর ভারে দাম নিয়ন্ত্রণে রাখা হয়েছে। এই তত্ত্বটি নতুন নয়—বছরের পর বছর ধরে এটি গুজব হিসেবে ছড়াচ্ছে—এবং আজ পর্যন্ত, কেউও এর পক্ষে সুনির্দিষ্ট প্রমাণ দিতে সক্ষম হয়নি।

এই তত্ত্বের সমর্থকরা বলে থাকেন যে নিরোধন একটি মৌলিক বাজারের ভারসাম্যের উপর নির্ভর করে। তারা এমন ডাটা উপস্থাপন করেন যে COMEX-এর মতো এক্সচেঞ্জে লেনদেন হওয়া পেপার সিলভার কন্ট্র্যাক্টের পরিমাণ বার্ষিক বৈশ্বিক খনির উৎপাদনকে অনেক গুণ ছাড়িয়ে যায়, যা প্রায় ৩৫০:১ বা তারও বেশি অনুপাতের হিসেবে বলা হয়। যার অর্থ প্রতিটি ফিজিক্যাল আউন্স খনিজ বার্ষিক অনুসারে শত শত পেপার আউন্স লেনদেন হয়।

“সিলভার মার্কেটটি কাল ৩৬৯ মিলিয়ন পেপার আউন্স লেনদেন করেছে মানের কম করতে,” বলেন ‘দ্য ডুড’ নামক X একাউন্ট। “COMEX-এ ৯১৮ টি ডেলিভারি এবং LBMA-তে ৯৫০ টি ছিল। কেন দাম কমে, যদি এটি বড় ডেলিভারি দিনের একটি হয়। সিলভার সম্পূর্ণভাবে অপশন এবং ডেরিভেটিভ দ্বারা নিয়ন্ত্রিত।”

এই তত্ত্বের কেন্দ্রীয় ভূমিকা রয়েছে বড় বড় আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোর, যাদের প্রায়ই “বুলিয়ন ব্যাংক” বলা হয়। সমালোচকরা বলেন, এই ব্যাংকগুলো রুপা ফিউচার কন্ট্র্যাক্টের বিশাল শর্ট পজিশন ধরে রাখে, যা অনেক সময় বাস্তবিক ধাতু দ্বারা সুরক্ষিত হয় না (“নেকেড শর্টস”)। তারা দাবি করেন যে এই মানবগুলি শক্তি পরিস্থিতিতে আর্টিশিয়াল কিনা, বিশেষ করে কম বাজার তরলতার সময়।

বিশিষ্ট ক্রিয়াকলাপগুলোর মধ্যে হঠাৎ, ধারালো মূল্য পতন রয়েছে – যাকে “স্লাম” অথবা “ট্যাম্পস” বলা হয় – যা প্রায়ই নিউ ইয়র্ক বাজার খোলা সময় দেখা যায়। সমালোচকরা বলেন, এই সতকারী চাপ ছাড়া এই প্যাটার্নের সরাসরি বিক্রয়ের চাপ হতে পারে না এবং এই পদক্ষেপগুলো রুপাকে প্রধান প্রতিরোধ স্তর অতিক্রম করা থেকে রক্ষা করে।

সমর্থকরা ঐতিহাসিক পূর্বাপর অবলম্বন করে। তারা উল্লেখ করে প্রধান ব্যাংকগুলি মূল্য বৃদ্ধির জন্য তদন্তের শাস্তি পেয়েছে মূল্য প্রভাবিত কার্যকলাপে প্র্যাসিয়াস মেটাল মার্কেটে, যার মধ্যে রয়েছে স্পুফিং (মিথ্যা আদেশ) এবং স্বর্ণ ও রুপা ফিউচার ফ্রড। আরও প্রদত্ত তথ্যের মধ্যে রয়েছে সামঞ্জস্য ও ধারাবাহিকভাবে স্লেভার প্রায়স বৃদ্ধির সময় এশিয়া এবং ইউরোপিয়ান বাজারের সময় কিন্তু নিউ ইয়র্কের প্রধান সময় সেশনে পতনের প্রবণতা। বিশ্লেষক রোনান ম্য্যানলি চার্ট শেয়ার করেছেন যা দাবি করে এই সহিংসquinaалау দলগত সংগী কাজ কসমা বার্ষিক সরবরাহ ঘাটতি যায়বার।

এই তত্ত্ব অনুসারে দাম নিয়ন্ত্রণে পেছনে প্রণোদনা বিচিত্র। প্রথমত আইটি মুদ্রার সআলতি সংরক্ষণ। সিলভার ঐতিহাসিক অর্থনৈতিক ধাতু হিসেবে ভূমিকা রাখে যার একটি মূল্য বৃদ্ধি কাগজ মুদ্রার সামাজিক হার্ভিং হিসাবে দেওয়া যেতে পারে। কম দামে রুপার মূল্য রাখা সাফল্যের সম্ভাবনার সমর্থন হিসাবে দেখা হয়।

মূল্য》বিরোধিতার বিরুদ্ধে এবং নিয়ন্ত্রণমূলক খোঁজ পান এই সংস্কৃতি চ্যালেঞ্জ ধরে রাখে। মার্কিন কমোডিটি ফিউচার ট্রেডিং কমিশন (CFTC) ২০০৮ এবং ২০১৩ সালে তদন্ত করেছে সহ রুপার বাজারে, দুবারের জন্য “কোনও প্রমাণ” খুঁজে পায়নি। শিল্প দলগুলির মধ্যে কিপিএম গ্রুপ এই তত্ত্বর বুঝতে অস্বীকার করেছে, নির্ধারণ করে দেখেছি মূল্য ধরাইডের অনুভূতি।

একই সময়ে, COMEX-এর শারীরিক ইনভেন্টরি সম্পর্কে উদ্বেগ বজায় রয়েছে। ডেটা দেখায় COMEX রুপার স্টক জরুরি স্তরের পতন দেখেছে, বিশেষভাবে “নিবন্ধিত” বিভাগ ডেলভারি জন্য উপলভ্য, ২০২১ শুরুর স্তরের পর্যায় বিন্যস্ত, বাজারে সেথা লাগে বার্ষিকো অভাব।

সেইস’কালক্করের COMEX নিজেই এই উদ্বেগগুলি উদ্ধার করেছে। এটি একটি আংশিক সংবরণ পদ্ধতির মতো কর্পোরেট করে যেখানে কাগজ দাবি ডেলিভারেবল মেটালের তুলনায় অনেক বেশী। বিশ্লেষকরা বলেছেন যে উচ্চ স্থায়িত্বের জন্য শারীরিক ডেলিভারির জন্য লাগাতার, উত্তেজনাপূর্ণ এর চর্চা রেজিস্টার করা রুপা আন্দোলনের উপর তৃষ্ণা পেতে পারে বা শেষ করতে পারে, সম্ভবত বাজারের বদল ঘটাতে সক্ষম।

যদিও সিস্টেমিক, চলমান নিয়ন্ত্রণের নির্দিষ্ট প্রমাণ প্রতিযুক্ত রয়েছে, ডকুমেন্টেড অতীতের ব্যাংক অসৎব্যবস্থা কলোরাবলো স্টকিং প্যাটার্ন, দৃশ্যমান ইনভেন্টরিগুলির পতন এবং কাগজী লেনদেনের বিশাল স্কেল বরাবর একই ধরনের সুবিধাটি দেয় কেন কিছু বিনিয়োগকারীরা এই তত্ত্বর প্রাসঙ্গিকতা বিশ্বাস করে। এই সপ্তাহের সাম্প্রতিক পতনের মতো প্রতিটি উল্লেখযোগ্য মূল্য পদক্ষেপের সাথে বিতর্ক আরও তীব্র হয়।