লিন অ্যাল্ডেন: ফেডের নতুন খসড়া হল ধীর অর্থ, তাত্ক্ষণিক নিরাময় নয়

অ্যালডেনের সর্বশেষ বিশ্লেষণ ফেডের ব্যালেন্স শীটের পিভট এবং পরবর্তী কি আসছে তা বিশ্লেষণ করে

লিন অ্যালডেন এর গবেষণা নোট রবিবার প্রকাশিত, ফেডের দীর্ঘমেয়াদী ব্যালেন্স শীট সংকোচন থেকে দূরে সরে আসার পদক্ষেপটি অর্থনৈতিক উদ্ধার নয়, বরং প্লাম্বিং সম্পর্কে। অ্যালডেন ব্যাখ্যা করেন যে রাতারাতি অর্থায়নের বাজারে তারল্য ঘাটতি ফেডকে সংরক্ষণ ব্যবস্থাপনা ক্রয় পুনরায় শুরু করতে বাধ্য করেছিল ক্ষুদ্রকালীন সুদের হারের উপর নিয়ন্ত্রণ বজায় রাখতে।

লিন অ্যালডেন জোর দেন যে এটি ক্লাসিক সংগত মাত্রা বৃদ্ধি নয়। বরং, ফেড ব্যাঙ্কের রিজার্ভ “প্রচুর” রাখার জন্য স্বল্পমেয়াদি ট্রেজারি সিকিউরিটি কিনছে, একটি প্রযুক্তিগত পার্থক্য যা বাস্তবে যতটা মূল্যবান নয় কাগজে। অ্যালডেনের কথা অনুযায়ী, শ্যাম্পেন বা স্পার্কলিং ওয়াইন, এটা একই বোতল থেকে আসে।

তার বিশ্লেষণে, অ্যালডেন প্রত্যাশিত মাসিক ক্রয উল্লেখ করেছেন যা $40 বিলিয়ন দিয়ে ট্যাক্স সিজনে শুরু হবে, তারপর একটি প্রায় $20 বিলিয়ন থেকে $25 বিলিয়ন প্রতি মাসে একটি স্থিতাবস্থা তৈরি করবে। ২০২৬-এর কোর্সের উপর ভিত্তি করে, এটি $220 বিলিয়ন থেকে $375 বিলিয়ন-এ ব্যালেন্স শীটে বৃদ্ধি করবে যা ঐতিহাসিক মানদণ্ডে বিস্ফোরণ বলে গণ্য হয় না।

অ্যালডেন ঐ সংখ্যাগুলিকে পূর্ববর্তী QE পর্বগুলির সাথে তুলনা করেন, উল্লেখ করেন যে এমনকি $750 বিলিয়ন সম্প্রসারণের মানে আজকের $6.5 ট্রিলিয়ন ব্যালেন্স শীটের সাথে শুধুমাত্র একটি কম একক অঙ্কের সংখ্যা বৃদ্ধি হবে। তার মতে, “বড় প্রিন্টগুলি” এখন ট্রিলিয়ন ডলারের সরণী প্রয়োজন, না যে গতি অ্যাডজাস্টমেন্ট।

লিন অ্যালডেন ফেডের কাজকর্মগুলিকে ব্যাংক ডিপোজিট এবং রাজস্ব ঘাটতির ধাঁচে সংযোগ স্থাপন করেন। যুক্তরাষ্ট্রের বছরান্তে শত শত বিলিয়ন বাড়ার সঙ্গে, অ্যালডেন যুক্তি করেই যান যে ফেড কার্যতভাবে রিজার্ভ সম্প্রসারণে বাধ্য হয়ে পড়ছে একটি ধারাবাহিক স্তরে যার উপরের নিয়ন্ত্রণ একে দিচ্ছে।

যুক্তরাষ্ট্রের বাইরেও, অ্যালডেন জাপানের উদীয়মান বন্ড ইয়িল্ডগুলির প্রতি গুরুত্ব দেন। যদিও সামাজিক মিডিয়া গুরুগল্প সম্ভাব্য বিপদের দিকে ইঙ্গিত দেয়, লিন অ্যালডেন পিছিয়ে যান, ব্যাখ্যা করেন যে জাপানের কেন্দ্র ব্যাংকের সরকারী বন্ডের মালিকানা বৈদেশিক ঝুঁকি সীমিত করে, এমনকি যখন ইয়িল্ড বাড়ছে।

তবুও, অ্যালডেন জাপানকে উচ্চ সুদের ব্যয় এবং মুদ্রার দুর্বলতার মধ্যে একটা অস্বাস্থ্যকর পছন্দের সামনে অবস্থান করছেন বলে সতর্ক করে দেন। ইয়িল্ড কার্ভ নিয়ন্ত্রণ, তিনি উল্লেখ করেন, ঋণের ব্যয় কম রাখতে পারবে কিন্তু ইয়েন দুর্বলতার ঝুঁকি বেষ্টায়—একটি ব্যাপার যা শক্তি মূল্য এবং পরিবারের মূল্যস্ফীতিতে সংবেদনশীল।

একটি সম্পদ বরাদ্দের দৃষ্টিকোণ থেকে, লিন অ্যালডেন “ধীরে ধীরে প্রিন্ট” কে মৃদুভাবে বিরল সম্পদসমূহের পক্ষে এবং মৃদুভাবে ডলারের বিপক্ষে হিসেবে ফ্রেম করছেন। সেই প্রেক্ষাপটে, তিনি যুক্তি করেন, যা সোনার ও বিটকয়েন এর প্রতি ধারাবাহিক আগ্রহ ব্যাখ্যা করে, যদিও বড় শিরোনাম ধরে রাখা উদ্দীপনার ঘোষণা ছাড়া।

এছাড়াও পড়ুন: কায়েসার আবার কিনেছেন: স্ট্র্যাটেজি ১,১৪২ BTC যোগ করে যখন কাগজ ক্ষতি শীর্ষে $5 বিলিয়ন

অ্যালডেন আবারও সতর্ক করছেন, সমস্ত বিরলতা বাণিজ্য একই অসমতা প্রদান করে না যা একসময় করেছিল। মূল্যবান ধাতুগুলি, তিনি উল্লেখ করেন, মূলত কম মূল্যবান থেকে আরো ন্যায্যভাবে মূল্যায়নে স্থানান্তরিত হয়েছে, যা গতিবেগের ধাওয়ার চেয়ে সুশৃঙ্খল পুনঃসমন্বয়কে বেশি গুরুত্বপূর্ণ করে তোলে।

অবশেষে, লিন অ্যালডেনের গবেষণা প্রস্তাব করে যে নাটকীয় নীতিগত শোকগুলির যুগ চেয়ে শান্তঢেকুরের, কাঠামোগত তারল্য ব্যবস্থাপনার সময় শুরু হয়েছে। বিনিয়োগকারীদের জন্য, তিনি যুক্তি করেই যান, যে শেখাটি বড় প্রিন্টের সময় নির্ধারণের চেয়ে বেশি ধারণা করে যে কেন ক্রমান্বয়িক সম্প্রসারণ সিস্টেমের ডিফল্ট সেটিং হয়ে উঠেছে।

FAQ ❓

• লিন অ্যালডেন “ধীরে ধীরে প্রিন্ট” দ্বারা কি বোঝাতে চাচ্ছেন?
  লিন অ্যালডেন এই শব্দটি ব্যবহার করেন ফেডের অংশ ব্যাপক ব্যালেন্স শীট সম্প্রসারণ বর্ণনা করতে যা তারল্য বজায় রাখার জন্য, জরুরী উদ্দীপনা নয়।
• লিন অ্যালডেনের মতে, ফেড কি আবার সংগত মাত্রা বৃদ্ধি করছে?
  অ্যালডেন বলেন না, তিনি উল্লেখ করেন যে ফেড স্বল্পমেয়াদী ট্রেজারিজ কিনছে রিজার্ভ ব্যবস্থাপনার জন্য, লম্বা সময়ের অর্থনৈতিক উদ্দীপনার জন্য নয়।
• এই প্রতিবেদনে কেন লিন অ্যালডেন জাপানে ফোকাস করেন?
  লিন অ্যালডেন জাপানের উদীয়মান বন্ড ইয়িল্ডগুলি উল্লেখ করেন এক গবেষণার ক্ষেত্রে হিসেবে কিভাবে ভারী ঋণে জাতি যৌথ অর্থনৈতিক চাপ পরিচালনা করছে।
• এই পরিবেশে লিন অ্যালডেন বিটকয়েনকে কিভাবে দেখছেন?
  অ্যালডেন ক্রমান্বয়িক অর্থনৈতিক সম্প্রসারণ এবং দীর্ঘমেয়াদী ধনচক্রের চাপগুলির কারণে বিটকয়েনকে একটি বিরল সম্পদ হিসেবে দেখতে থাকেন।