ক্রিপ্টো’র সর্ববৃহৎ লিকুইডেশন দিবস ইতিহাসে বিদ্যমান সময় বোমা রেখে যেতে পারে

১০ অক্টোবরের লিকুইডেশন শকওয়েভ এখনও ক্রিপ্টো বিশ্বকে তোলপাড় করছে

বিশ্লেষকরা বলেছেন, এই ঘটনার ম্যাক্রো শক এবং চূড়ান্ত লিভারেজের সংমিশ্রণ এমন শর্ত তৈরি করেছিল যা এখনও দেউলিয়া বা জরুরি পুনর্গঠনের সূত্রপাত করতে পারে কারণ নিরীক্ষা, মুক্তিপণ এবং মার্জিনের ব্যবধান এখনও গণনা করা হচ্ছে। কেউ কেউ এমনকি দাবি করেছেন যে ক্রিপ্টো অর্থনীতি ২০২২ সালের পর থেকে অন্ধকারতম সময়ের দিকে এগোচ্ছে।

প্রখ্যাত বিশ্লেষক হাসু মঙ্গলবারে তার দৃষ্টিভঙ্গি এবং ভবিষ্যদ্বাণী প্রদান করেছেন যে গত মাসে ঘটে যাওয়া বিশৃঙ্খলার বিষয়ে। “২০২৫ সালের ১০ অক্টোবর ছিল ক্রিপ্টো ইতিহাসের মধ্যে সর্ববৃহৎ লিকুইডেশন ঘটনা। আনুমানিক $২০-$৩০ বিলিয়ন পজিশন লিকুইড করা হয়েছে। পূর্বের রেকর্ড ছিল $৮ বিলিয়ন,” হাসু লিখেছেন। “অতএব, যদি বেশ কিছু ফান্ড, সহ যারা ডেল্টা নিউট্রাল কৌশল ব্যবহার করে, ক্ষতির মধ্যে প্রকাশ পায় তা অবাক হওয়ার মতো নয়। তারা যদি না হত তা অবাক হওয়ার মতো।”

হাসু যোগ করেছেন:

“আমি মনে করি আমরা দুর্ভাগ্যবশত আরও খারাপ খবর আশা করতে পারি আসন্ন মাসগুলিতে, যখন আমরা ধীরে ধীরে বুঝতে পারি যারা নগ্ন সাঁতার কাটছে।”

গত মাসে বিক্রি অফ একটি ভূরাজনৈতিক অনুঘটক দ্বারা সৃষ্টি হয়েছিল: ঐ দিন চীনা আমদানির উপর ১০০% শুল্ক আরোপের একটি সর্বজনীন প্রতিশ্রুতি, যা আগ্রাসী লিভারেজ দ্বারা ইতিমধ্যেই প্রস্তুত ঝুঁকি-মুক্ত পজিশনিংকে ত্বরান্বিত করেছে। ২৪ ঘন্টার মধ্যে, রিপোর্টগুলি দেখায় যে ১৯ বিলিয়নের বেশি লিভারেজড পজিশনগুলি লিকুইডেটেড করা হয়েছিল ১.৬ মিলিয়নের বেশি অ্যাকাউন্টে, একদিনের সর্বোচ্চ লিকুইডেশন রেকর্ডের মধ্যে, যেখানে বৈশ্বিক ডিজিটাল সম্পদ বাজার মূলধন আনুমানিক $৪০০ বিলিয়ন কমেছে।

এছাড়াও, কিছু বিশ্লেষক, যেমন হাসু, বিশ্বাস করেন যে মুছে যাওয়া মূল্য $২০ বিলিয়ন থেকে $৩০ বিলিয়ন পর্যন্ত হতে পারে। অর্ডার বইগুলি দ্রুত পাতলা হয়ে গিয়েছিল এবং স্প্রেডগুলো ফুলে উঠেছিল, মূল্যের প্রভাবকে বৃদ্ধি করেছিল এবং ডি-রিস্কিং প্রক্রিয়াকে বাধ্য করে বিক্রয়ের একটি প্রতিক্রিয়ালুপে পরিণত করেছিল। অক্টোবরের শুরু পর্যন্ত লিভারেজ জমে উঠেছিল, প্রধান জুটিতে ওপেন ইন্টারেস্ট উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে বছরের শেষ পর্যন্ত এবং জনপ্রিয় অল্টকয়েন স্থানে আরও বেশি।

সেই একই দিনেও, সাহসী জল্পনাকল্পকরা ইতিমধ্যে কথা বলছিল যে ব্যর্থ ক্রিপ্টো ফার্মগুলির ভূতগুলি শীঘ্রই ছায়া থেকে বেরিয়ে আসতে পারে, প্রস্তুত তাদের রেখে যাওয়া ধ্বংসাবশেষ প্রকাশ করার জন্য। “কয়েক দিনের মধ্যে, আমরা সম্ভবত কিছু ফান্ড বা ডেস্কগুলির বিষয়ে শুনবো, যা উড়ে গেছে, বাধ্যতামূলক অবমুক্ত, ধারাবাহিক লিকুইডেশন (৩AC/FTX ধরণের),” জনপ্রিয় এক্স অ্যাকাউন্ট Jampzey এর ১১৫,০০০+ ফলোয়ারদের বলেছিলেন।

তাত্ক্ষণিক পরিণতি একটি উল্লেখযোগ্য লেয়ার অব লিভারেজ সরিয়ে দিয়েছিল—যা অনেকেই “রি সেট” হিসাবে বর্ণনা করেন—কিন্তু এটি অনুভূতিকে ক্ষতিগ্রস্ত করেছিল। অক্টোবর বিটকয়েনের জন্য লাল রঙে শেষ হয়েছিল প্রথমবারের মতো ২০১৮ সাল থেকে, “আপটোবার” আখ্যানকে ভাঙতে এবং ক্লায়েন্ট আউটফ্লো এবং জামানতের মার্ক মূল্যায়নের জন্য ফার্মগুলি মূল্যায়ন করার সময় নতুন ঝুঁকিপূর্ণ মূলধন কমিয়েছে। সেই গতি সময় নিতে পারে; ক্যাপিটাল কল, বিলম্বিত NAV স্ট্রাইক এবং বিনিয়োগকারী চিঠি প্রাথমিক শকের পরে অনেক পরে আসে।

অক্টোবরে বহির্মুখী পুনরুদ্ধার বড় সংস্থার ক্রয়ের সাহায্যে শুরু হয়েছিল, এমনকি ছোট কয়েনগুলি পিছিয়ে ছিল। তবু ঘটনাটি প্রকাশিত গঠনগত সমস্যা—ভঙ্গুর তরলতা, চরম লিভারেজ প্রাপ্যতা এবং কিছু স্থানে সীমিত নিরাপত্তা পরিচ্ছদ দেখা যায়—যদি সেই ধরনের পরিবর্তনশীলতা ফিরে আসে তবে সেগুলি প্রধান ঝুঁকি ভেক্টর হিসাবে থাকে। পর্বটি ক্রিপ্টো বাজারের পাইপলাইন আরও মানক ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ গ্রহণ করা উচিত কিনা তা সম্পর্কে বিতর্ক পুনরুজ্জীবিত করেছে স্পাইরাল বাধ্য লিকুইডেশন তীব্রতা কমানোর জন্য।

তার উপরে, বাজার এখনও ক্ষতি থেকে মুক্ত নয় – তা এখনও দিনাপতন করছে। আরও তাই, সোমবারে, গুজব মিল ওভারড্রাইভে গিয়েছিল কারণ সামাজিক মিডিয়া গুঞ্জন দাবি করেছিল যে ওভার-দ্য-কাউন্টার (OTC) ক্রিপ্টো ডেস্ক উইন্টারমিউট ১০ অক্টোবরের ধস থেকে প্রধান ক্ষতির সম্মুখীন হয়েছিল এবং বলা হচ্ছিল বাইনান্স-এর বিরুদ্ধে মামলা করার প্রস্তুতি নিচ্ছিল। উইন্টারমিউটের সিইও ইভজেনি গেভয় দ্রুত এটিকে বন্ধ করে দিয়েছিলেন, গুজবকে মিথ্যা বলে ঘোষণা করে এবং জল্পনা ঠেকিয়ে দিয়েছেন।

“এই টুইটের পর থেকে আক্ষরিকভাবে কিছুই পরিবর্তিত হয়নি এবং আমাদের কখনও বাইনান্সকে মামলা করার পরিকল্পনা ছিল না, বা ভবিষ্যতে এটি করার কোনো কারণ দেখি না,” গাভয় এক্স-এ লিখেছেন। “আমাকে সম্ভবত সেই সমস্ত লোকদের নোট করার জন্য বলা উচিত যারা ভিত্তিহীন গুজব ছড়াচ্ছে, তবে এইগুলোর অধিকাংশ বিশ্বাসকারী লোকজনের সোনালি মাছের স্মৃতি ক্ষমতা আছে, তাই আমি করব না।”

তবু, ইতিহাস এই ফুৎকারের পরিমাণ সম্পর্কে মিথ্যা বলে না। ২০২১ সালের সবচেয়ে বড় লিকুইডেশন দিনগুলি $১০ বিলিয়ন পর্যন্ত আঁচড়ায়নি, এমনকি টেরা এবং FTX-এর চারপাশের বিশৃঙ্খলা—মাল্টি-ডে মিল্টডাউন যা ব্যবসায়ীদের বিপর্যস্ত করেছিল—অক্টোবরের ১০ তারিখের একদিনের ধ্বংসের তুলনায় খুব কম ছিল। যা এটিকে ডাঁটা করেছিল তা ছিল একটি নিখুঁত ঝড়: একটি ম্যাক্রো শক, রেকর্ড উচ্চতায় লিভারেজ, এবং প্রায় প্রতি প্রধান স্থানে একটি একক তাল কেমিক্যাল ওয়াশআউট।

এখন পর্যন্ত, সমস্ত নজর সেই পোস্ট মর্টেম পর্যবেক্ষণ তালিকার দিকে আঠালো: ফান্ড NAV আপডেট, ঋণদাতা হিসাব পত্র, এক্সচেঞ্জ ইন্স্যুরেন্স ফান্ডের সমন্বয় এবং বড় ট্রেডিং সংস্থাগুলি থেকে অন-চেইন ওয়ালেট স্থানান্তর। যদি নতুন ক্র্যাক দেখা যায়, তারা সম্ভবত প্রথম প্রকাশ পাবে আল্টকয়েনসমৃদ্ধ সংস্থা, ভুলভাবে মিশ্রিত জামানতের মধ্যে জড়িয়ে পড়ে বা দরিদ্রতার কাছাকাছি তরলতা পুলগুলির উপর নির্ভরশীল ফার্মগুলিতে। ইতিমধ্যে, নীল চিপগুলি তাদের ভূমি ধরে রাখতে পারে—যতক্ষন না প্রাতিষ্ঠানিক টাকাপয়সা স্থির থাকে এবং লিভারেজ ধীরে ধীরে পুনর্নির্মিত হয়।

অবশেষে, ১০ অক্টোবর শুধু আরেকটা বাজারের হিকআপ ছিল না—এটি ক্রিপ্টোর পাইপলাইনের একটি সম্পূর্ণ-ফুটা স্ট্রেস টেস্ট ছিল। ধুলাবালি মিটে যেতে পারে, কিন্তু কেউ কেউ বিশ্বাস করেন যে সত্যিকারের অটোপসি বছরের শেষ পর্যন্ত প্রসারিত হতে পারে কারণ হিসাব পত্রগুলি ছানা এবং কঙ্কালগুলি, যদি থাকে, বেরিয়ে আসে।

FAQ❓

• ১০ অক্টোবর, ২০২৫ এ কি ঘটেছিল?
  একটি বৈশ্বিক লিকুইডেশন ঝাঁকটি ২৪ ঘন্টার মধ্যে $১৯B ও বেশি লিভারেজড ক্রিপ্টো পজিশন মোছা হয়েছে, যা এখন পর্যন্ত একদিনের সর্বোচ্চ রেকর্ড।
• কেন ব্যর্থতা সপ্তাহ পরে দেখা যেতে পারে?
  যুক্তরাষ্ট্র, ইউরোপীয় এবং এশীয় বাজারে নিরীক্ষা, মুক্তিপণের সময় এবং জামানত সমন্বয়ের প্রক্রিয়ায় ফান্ড এবং ডেস্কের ক্ষতি দেখা দেয়।
• কোন সম্পদগুলি সবচেয়ে বেশি ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছিল?
  বিটকয়েন এবং ইথারের মতো বড়গুলো তীব্রভাবে পড়েছে, কিন্তু মিড-ক্যাপ এবং মেমেকয়েনগুলির ওপর তরলতা পাতলা হওয়ায় দ্রুততর ড্রডাউন হয়েছে। সংক্ষিপ্তভাবে ফিরে আসলেও, বাজার এখনও পতনশীল অবস্থায় রয়েছে।
• এখন পর্যবেক্ষকরা কি দেখতে হবে?
  ফার্মের প্রকাশনা, ঋণদাতার আপডেট, এক্সচেঞ্জ ইন্স্যুরেন্স ফান্ডের পরিবর্তন এবং বড় সংস্থাগুলির সাথে জড়িত চেইন ফ্লোগুলি দেখুন। যদিও এটি এখনও সম্ভব, তবে অনেক ফার্মগুলি অবিচ্ছিন্নভাবে ঘটনাটি অতিক্রম করেছে।