ক্রিপ্টো প্রকল্পগুলোর ১% এরও কম মার্কেট মেকার চুক্তি প্রকাশ করে

মূল বিষয়সমূহ

• Novora দেখতে পেয়েছে ১৫০+ ক্রিপ্টো প্রোটোকলের ৯১% রাজস্ব আয় করে, তবে প্রকাশনা সীমিতই রয়ে গেছে।
• <১% মার্কেট মেকার চুক্তি প্রকাশ করে, ফলে টোকেন মূল্য নির্ধারণ ও লিকুইডিটিতে ঝুঁকি উন্মোচিত হয়।
• মাত্র ৯% ২০২৫ সালের স্বচ্ছতা ফ্রেমওয়ার্ক গ্রহণ করেছে, যা উন্নত বিনিয়োগকারী রিপোর্টিংয়ের প্রয়োজনীয়তার ইঙ্গিত দেয়।

ক্রমবর্ধমান রাজস্ব ডেটা থাকা সত্ত্বেও ক্রিপ্টো প্রোটোকলের স্বচ্ছতা পিছিয়ে

Novora-এর নতুন গবেষণা অনুযায়ী, অধিকাংশ ক্রিপ্টোকারেন্সি প্রোটোকল পরিমাপযোগ্য রাজস্ব তৈরি করছে, তবু খুব কমই ঐতিহ্যবাহী আর্থিক বাজারে প্রত্যাশিত স্বচ্ছতার স্তর প্রদান করে।

এই গবেষণায় বিকেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জ, ঋণদান প্ল্যাটফর্ম এবং ব্লকচেইন অবকাঠামোসহ বিভিন্ন খাতের ১৫০টিরও বেশি প্রকল্প পর্যালোচনা করা হয়েছে এবং দেখা গেছে ৯১% প্রোটোকলের রাজস্ব ট্রেস করা যায়। তবে কেবল অল্প কয়েকটি প্রোটোকলই সেই ডেটা এমনভাবে উপস্থাপন করে যা বিনিয়োগকারীদের জন্য সহজলভ্য।

সবচেয়ে বড় ঘাটতি দেখা যায় মার্কেট-মেকিং ব্যবস্থার প্রকাশনায়। ১%-এরও কম প্রোটোকল মার্কেট মেকারদের সঙ্গে চুক্তি সম্পর্কে কোনো তথ্য দেয়, যদিও এগুলোর টোকেনের লিকুইডিটি ও মূল্য নির্ধারণে সরাসরি প্রভাব রয়েছে। এসব চুক্তিতে প্রায়ই টোকেন ঋণ, প্রণোদনা বা অপশন থাকে, যা ট্রেডিংয়ের শর্তকে উল্লেখযোগ্যভাবে প্রভাবিত করতে পারে।

ডেটাসেটে কেবল একটি প্রোটোকল—Meteora—এ ধরনের বিস্তারিত তথ্য প্রকাশ্যে জানিয়েছে, যা রিপোর্টে শিল্পখাতের একটি গুরুতর অন্ধ-স্থান হিসেবে উল্লেখ করা হয়েছে।

ফলাফলগুলো একটি বড় সমস্যার দিকেই ইঙ্গিত করে: ডেটা থাকলেও যোগাযোগ নেই। মাত্র ৩% প্রোটোকল একটি নিবেদিত ইনভেস্টর রিলেশনস হাব বজায় রাখে, যেখানে আর্থিক ও অপারেশনাল তথ্য একত্র করা হয়। অধিকাংশই ব্লগ পোস্ট, গভর্ন্যান্স ফোরাম বা সামাজিক মাধ্যমের মতো বিচ্ছিন্ন চ্যানেলের ওপর নির্ভর করে, যা বিনিয়োগকারীদের জন্য স্পষ্ট ধারণা তৈরি করা কঠিন করে তোলে।

রিপোর্টটি ২০২৫ সালে চালু হওয়া মানসম্মত প্রকাশনা মডেল Blockworks Token Transparency Framework-এর গ্রহণযোগ্যতাও পর্যালোচনা করেছে। মাত্র ৯% প্রোটোকল এটি গ্রহণ করেছে, এবং অংশগ্রহণ সীমিত কিছু বিকেন্দ্রীভূত ফাইন্যান্স প্রকল্পের মধ্যে কেন্দ্রীভূত। কোনো বড় লেয়ার-১ বা লেয়ার-২ ব্লকচেইন নেটওয়ার্ককে এই ফ্রেমওয়ার্ক ব্যবহার করতে দেখা যায়নি।

টোকেন ধারকদের সঙ্গে সামঞ্জস্যও অসম। প্রায় ৩৮% প্রোটোকল কোনো না কোনোভাবে ভ্যালু অ্যাক্রুয়াল দেয়—যেমন ফি শেয়ারিং, বাইব্যাক বা স্টেকিং রিওয়ার্ড। অধিকাংশ, অর্থাৎ ৬২%, সরাসরি অর্থনৈতিক সুবিধা ছাড়াই গভর্ন্যান্স অধিকার দেয়—এমন কাঠামো ট্রেডিং-কেন্দ্রিক প্ল্যাটফর্মের তুলনায় বড় ব্লকচেইন নেটওয়ার্কগুলোর মধ্যে বেশি দেখা যায়।

খাতভেদে পার্থক্য স্পষ্ট। পার্পেচুয়াল ট্রেডিং প্রোটোকলগুলো ব্যবহারকারীদের সঙ্গে রাজস্ব ভাগ করার সম্ভাবনা বেশি, আর বেস-লেয়ার নেটওয়ার্কগুলো টোকেন মালিকানার সঙ্গে যুক্ত আর্থিক প্রণোদনা দিতে তুলনামূলকভাবে পিছিয়ে থাকে।

এসব ঘাটতি সত্ত্বেও, মৌলিক ডেটা অবকাঠামো বড় পরিসরে প্রস্তুত। Token Terminal, Dune এবং Defillama-সহ একাধিক অ্যানালিটিক্স প্ল্যাটফর্মে অধিকাংশ প্রোটোকল ট্র্যাক করা হয়, যা বিস্তারিত আর্থিক বিশ্লেষণ সম্ভব করে। রিপোর্টটি ইঙ্গিত করে যে সমস্যা প্রাপ্যতা নয়, বরং উপস্থাপন।

Novora-এর প্রতিষ্ঠাতা Connor King, X-এ মন্তব্য করে বলেন, “ক্রিপ্টো প্রোটোকলগুলো তাদের মৌলিক বিষয় লুকাচ্ছে না। তারা সেগুলো উপস্থাপন করতে ব্যর্থ হচ্ছে,” এবং যোগ করেন, “যে প্রোটোকলগুলো এখনই এতে বিনিয়োগ করবে, সেগুলোকেই প্রতিষ্ঠানগত অ্যলোকেটররা আগে আন্ডাররাইট করতে পারবে।”

ডিজিটাল অ্যাসেটে প্রতিষ্ঠানগত আগ্রহ বাড়ার সঙ্গে সঙ্গে, মানসম্মত প্রকাশনার অভাব একটি সীমাবদ্ধতা হয়ে উঠতে পারে। ঐতিহ্যবাহী বাজারে অভ্যস্ত বিনিয়োগকারীরা প্রায়ই রাজস্ব, গভর্ন্যান্স ও চুক্তিগত ব্যবস্থাপনা সম্পর্কে স্পষ্ট রিপোর্টিং প্রত্যাশা করেন।

গবেষণাটি যুক্তি দেয় যে বিনিয়োগকারী যোগাযোগ উন্নত করা প্রোটোকলগুলোর জন্য পুঁজি আকর্ষণের একটি কম-খরচের উপায় হতে পারে। যারা কাঠামোবদ্ধ রিপোর্টিং ও স্বচ্ছতায় বিনিয়োগ করবে, বাজার পরিণত হওয়ার সঙ্গে সঙ্গে তারা সুবিধা পেতে পারে।

এ মুহূর্তে ক্রিপ্টো খাত একটি বৈপরীত্য উপস্থাপন করছে: ডেটা-সমৃদ্ধ পরিবেশ, কিন্তু স্পষ্টতা সীমিত। সেই ফাঁক বন্ধ না হওয়া পর্যন্ত, অনেক বিনিয়োগকারী অপূর্ণ তথ্য নিয়ে বাজারে পথ চলতে থাকবেন।