যুক্তরাষ্ট্রের ১০-বছর মেয়াদি ট্রেজারি ইয়িল্ড ৮ মাসের সর্বোচ্চ স্তরে ৪.৪%-এর উপরে উঠে যায়, মধ্যপ্রাচ্যে যুদ্ধবিরতির প্রতিবেদনে ফিরে আসে

বন্ড মার্কেটের বিক্রি ১০-বছরের ইয়িল্ড বাড়াল

এই ওঠানামা মূল্যস্ফীতি ও রাজস্ব ঝুঁকির একটি তীব্র পুনর্মূল্যায়নকে প্রতিফলিত করে। দীর্ঘমেয়াদি সরকারি ঋণের জন্য বিনিয়োগকারীরা বেশি রিটার্ন দাবি করায় বন্ডের দাম পড়ে যায়, ফলে Ycharts এবং সেন্ট লুইস ফেডের FRED ডেটাবেস ট্র্যাক করা তথ্য অনুযায়ী মঙ্গলবার ১০-বছরের ইয়িল্ড প্রায় ৪.৩৯%-এ বন্ধ হয়।

তিনটি পরস্পর-আচ্ছাদিত চাপ এই উত্থানকে চালিত করেছে। চলমান যুক্তরাষ্ট্র-ইরান সংঘাত—যার মধ্যে বিমান হামলা ও সেনা মোতায়েন অন্তর্ভুক্ত—হরমুজ প্রণালী-এর কাছে তেল সরবরাহ ব্যাহত হওয়ার আশঙ্কা বাড়ায়। অপরিশোধিত তেলের দাম লাফিয়ে ওঠে, যা মূল্যস্ফীতি প্রত্যাশায় উচ্চতর জ্বালানি ব্যয়কে গেঁথে দেয় এবং বিশেষ করে ইয়িল্ড কার্ভের দীর্ঘ প্রান্তে বন্ডের দাম নামিয়ে আনে।

রাজস্ব উদ্বেগ এই গতিবিধিকে আরও বাড়িয়ে দেয়। বাড়তি সামরিক ব্যয় ইতোমধ্যেই উঁচু ঘাটতির পূর্বাভাসের সঙ্গে যোগ হয়ে ট্রেজারির ওপর টার্ম-প্রিমিয়ামের চাপ গভীর করে। সাম্প্রতিক দুর্বল বন্ড নিলামগুলোও বিনিয়োগকারীদের চাহিদা কমার ইঙ্গিত দেয়, যা দীর্ঘমেয়াদি রাজস্ব স্থায়িত্ব নিয়ে প্রশ্ন তোলে।

ফেডারেল রিজার্ভ কোনো প্রতিসাম্য দেয়নি। ১৮ মার্চের বৈঠকে ফেড ১১-১ ভোটে ফেডারেল ফান্ডস রেট ৩.৫০%–৩.৭৫%-এ স্থির রাখে, কারণ হিসেবে উল্লেখ করে চটচটে মূল্যস্ফীতি, দৃঢ় অর্থনৈতিক কার্যক্রম, এবং ইরান সংঘাত-সংশ্লিষ্ট অনিশ্চয়তা। ফেডের ডট প্লট ২০২৬ সালে এখনও একটি রেট কাটের পূর্বাভাস দিলেও, ফিউচার্স মার্কেট এ বছর উল্লেখযোগ্য শিথিলতার সম্ভাবনা অনেকটাই বাদ দিয়ে দিয়েছে—কিছু ট্রেডার এমনকি রেট-কাট প্রত্যাশা ২০২৭-এ ঠেলে দিচ্ছে।

এই হকিশ অবস্থান ইয়িল্ড কার্ভকে আরও খাড়া করে। স্বল্পমেয়াদি হার স্থিতিশীল থাকলেও, স্থায়ী মূল্যস্ফীতি-বাজির কারণে দীর্ঘ প্রান্তের ইয়িল্ড বেড়েছে—এটি “দীর্ঘ সময় উচ্চতর” পুনর্মূল্যায়নের একটি ক্লাসিক উদাহরণ, যা লিভারেজড বন্ড পজিশনগুলো গুটিয়ে নিতে বাধ্য করেছে।

Fidelity ইনভেস্টমেন্টসের গ্লোবাল ম্যাক্রোর ডিরেক্টর জুরিয়েন টিমার এই পদক্ষেপের টেকনিক্যাল গুরুত্ব তুলে ধরেন। “যদিও ১০-বছরের ইয়িল্ড স্বল্পমেয়াদি একটি রেঞ্জ ভেঙেছে, সাপ্তাহিক চার্ট এখনও দেখায় যে ২০২২ থেকে থাকা দীর্ঘ ত্রিভুজের মধ্যে বন্ডগুলো ধরে আছে,” টিমার বুধবার লিখেছেন। “এটি ভেঙে গেলে শুধু বন্ড নয়, ইকুইটি ও অন্যান্য অ্যাসেটের জন্যও সমস্যা হবে।” তিনি যোগ করেন যে বিশ্বজুড়েই ইয়িল্ড বাড়ছে: “এটি একটি বৈশ্বিক রিসেট।”

হেজাই রিস্ক ম্যানেজমেন্টের সিইও কিথ ম্যাককালাফ ট্রেন্ডটির স্থায়িত্বের দিকে ইঙ্গিত করেন। “Quad3 চলাকালে ইনফ্লেশন নাওকাস্ট ত্বরান্বিত হওয়ায় ১০-বছরের ইয়িল্ড আপট্রেন্ড ধরে রেখেছে,” ম্যাককালাফ বুধবার পোস্ট করেন। “বন্ড মার্কেট এই বর্ণনা বিশ্বাস করছে না। 10Y এখনও উচ্চতর হাই এবং লো তৈরি করছে। রেঞ্জ: ৪.২০–৪.৪৩%।”

বুধবারের আংশিক উল্টোমুখী গতিবিধি দেখিয়েছে, ভূ-রাজনৈতিক শিরোনামের প্রতি ইয়িল্ড কতটা সংবেদনশীল। যুদ্ধবিরতির খবর ছড়িয়ে পড়লে, ১০-বছরের ইয়িল্ড ৪.৩২%–৪.৩৩%-এর কাছাকাছি লেনদেন হয়, আগের দিনের উত্থানের একটি অংশ ফিরিয়ে দেয়।

টিমারের আগের নোট বাজার যে সীমার দিকে তাকিয়ে আছে তা ধরেছে: “রিস্ক-ফ্রি রেট ঝুঁকিপূর্ণ অ্যাসেটের সঙ্গে প্রতিযোগিতামূলক হয়ে গেলে ৪.৫%-এর ওপরে কিছুই ভালো ঘটে না।” এই স্তরটি মঙ্গলবারের ক্লোজের প্রায় ১৭ বেসিস পয়েন্ট ওপরে।

ইয়িল্ড আবার বাড়বে কি না, তা দুইটি ভেরিয়েবলের ওপর নির্ভর করছে: ধারাবাহিক মূল্যস্ফীতি ডেটা এবং মধ্যপ্রাচ্যে কোনো পুনরায় উত্তেজনা বৃদ্ধি। বাজার উভয় সম্ভাবনার জন্যই অবস্থান নিয়েছে। আপাতত, ১০-বছরের ইয়িল্ড একটি জীবন্ত স্ট্রেস ইন্ডিকেটর হিসেবে রয়ে গেছে—শুধু বন্ডের জন্য নয়, ইকুইটি, ক্রেডিট এবং যুক্তরাষ্ট্রের অর্থনীতিজুড়ে সুদ-সংবেদনশীল খাতগুলোর জন্যও।

FAQ 🔎

• ২০২৬ সালের মার্চে কেন ১০-বছরের ট্রেজারি ইয়িল্ড ৪.৪%-এর ওপরে উঠেছিল? যুক্তরাষ্ট্র-ইরান সংঘাতজনিত তেল-ভিত্তিক আশঙ্কা, উচ্চ ফেডারেল ঘাটতি ব্যয়, এবং ফেডারেল রিজার্ভের হার স্থির রাখা—যেখানে ২০২৬ সালে খুব কম কাট প্রত্যাশিত—এই একাধিক চাপের কারণে ইয়িল্ড বেড়েছে।
• ১০-বছরের ট্রেজারি ইয়িল্ড বেশি হলে তা যুক্তরাষ্ট্রের অর্থনীতির জন্য কী বোঝায়? দীর্ঘমেয়াদি ইয়িল্ড বাড়লে মর্টগেজ, কর্পোরেট ঋণ এবং সরকারি অর্থায়নে ঋণগ্রহণের খরচ বেড়ে যায়, ফলে ইকুইটি ও সুদ-সংবেদনশীল খাতগুলোর ওপর চাপ পড়ে।
• শেষ কবে ১০-বছরের ইয়িল্ড এত উচ্চ স্তরে লেনদেন হয়েছিল? ২৪ মার্চ, ২০২৬-এ প্রায় ৪.৩৯%-এ ক্লোজ ছিল আনুমানিক আট মাসের মধ্যে সর্বোচ্চ স্তর, যা প্রায় জুলাই ২০২৫ সময়ে ফিরে যায়।
• ২০২৬ সালে কি মার্কিন ট্রেজারি ইয়িল্ড বাড়তেই থাকবে? বিশ্লেষকরা বলছেন, পথটি নির্ভর করবে আসন্ন মূল্যস্ফীতি ডেটা এবং মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাত আরও তীব্র হয় কি না, নাকি টেকসই যুদ্ধবিরতির দিকে অগ্রসর হয় তার ওপর।