JPMorgan দ্বিতীয় টোকেনাইজড ট্রেজারি ফান্ড নিয়ে আবারও ইথেরিয়ামের দিকে নজর দিচ্ছে

Kinexys অনচেইন অবকাঠামোকে শক্তিশালী করছে

এই পদক্ষেপটি ব্যাংকটি তাদের প্রথম টোকেনাইজড ফান্ড উন্মোচন করার প্রায় পাঁচ মাস পর এসেছে—ডিসেম্বর ২০২৫-এ Onchain Net Yield Fund (MONY)—যা ইঙ্গিত দেয় JPMorgan ইথেরিয়াম-ভিত্তিক টোকেনাইজেশনকে কেবল একটি পাইলট নয়, বরং একটি মূল প্রাতিষ্ঠানিক পণ্য হিসেবে দেখছে।

এই নতুন ফান্ডটি পরিচালিত হবে Kinexys Digital Assets দ্বারা, যা JPMorgan-এর ইন-হাউস ব্লকচেইন ইউনিট। JLTXX টোকেন ক্লাস শেয়ারস পরিচয় করিয়ে দিচ্ছে, যা বিনিয়োগকারীদের অনচেইনে ফান্ডের শেয়ার ধারণ ও স্থানান্তর করতে দেয়, একই সঙ্গে ঐতিহ্যবাহী বুক-এন্ট্রি মালিকানা রেকর্ড সমান্তরালভাবে বজায় থাকে।

ভিতরে ভিতরে, ফান্ডটি সম্পূর্ণভাবে বিনিয়োগ করে স্বল্পমেয়াদি মার্কিন ট্রেজারি সিকিউরিটিজ এবং সম্পূর্ণ জামানতযুক্ত ওভারনাইট রিপারচেজ চুক্তিতে—যা একই ধরনের রক্ষণশীল সম্পদ, যেগুলো প্রচলিত মানি মার্কেট ফান্ডের ভিত্তি হিসেবে কাজ করে।

গুরুত্বপূর্ণভাবে, JLTXX-কে Investment Company Act-এর Rule 2a-7 মেনে চলার জন্য নকশা করা হয়েছে এবং এটি সম্ভাব্য রিজার্ভ প্রয়োজনীয়তা পূরণের জন্যও গঠিত GENIUS Act-এর অধীনে (স্টেবলকয়েন কাঠামো, যা জুলাই ২০২৫-এ আইনে স্বাক্ষরিত হয়), ফলে ভবিষ্যতের কমপ্লায়েন্ট স্টেবলকয়েনগুলোর জন্য ফান্ডটিকে একটি কার্যকর রিজার্ভ সম্পদ হিসেবে অবস্থান করানো হচ্ছে।

প্রাতিষ্ঠানিক প্রতিযোগিতা আরও তীব্র হচ্ছে

JPMorgan একা নয়—Blackrock-এর BUIDL ফান্ড, ইথেরিয়ামে ২০২৪ সালে চালু হওয়া টোকেনাইজড ট্রেজারি পণ্য। ২০২৬ সালের শুরু পর্যন্ত এটি ইতিমধ্যেই ব্যবস্থাপনার অধীনে সম্পদ (AUM) $2.8 বিলিয়ন অতিক্রম করেছে, যা এটিকে AUM অনুযায়ী সবচেয়ে বড় টোকেনাইজড ফান্ডে পরিণত করেছে। একইভাবে, Franklin Templeton-এর FOBXX অফারিং Stellar এবং Polygon জুড়ে পরিচালিত হয়, আর Ondo Finance-এর OUSG পণ্যটি খুচরা-যোগ্য বিনিয়োগকারীদের জন্য টোকেনাইজড টি-বিলস অফার করে।

JPMorgan-এর সর্বশেষ ফাইলিংয়ের সময়কাল ক্যাপিটল হিলে নিয়ন্ত্রক গতিবেগের সঙ্গেও সামঞ্জস্যপূর্ণ, যেখানে সিনেট ব্যাংকিং কমিটি কয়েক দিনের মধ্যে Digital Asset Market Clarity (CLARITY) Act-এর মার্কআপ করার কথা রয়েছে, এবং জুন বা জুলাইয়ে ফ্লোর ভোট লক্ষ্য করা হয়েছে। প্রাতিষ্ঠানিক টোকেনাইজেশন এবং মার্কিন ক্রিপ্টো আইন যখন ধীরে ধীরে সামঞ্জস্যের দিকে এগোচ্ছে, তখন JLTXX-এর মতো ফান্ডগুলো ক্রমশ এমনভাবে নকশা করা হচ্ছে, যাতে নিয়ন্ত্রক কমপ্লায়েন্স ‘পরের ভাবনা’ না হয়ে একটি ‘বৈশিষ্ট্য’ হিসেবে থাকে।

আগামীর দিকে তাকালে, বিনিয়োগকারীরা এতে প্রবেশাধিকার পাওয়ার আগে JLTXX-কে এখনও SEC অনুমোদন পেতে হবে। ফান্ডটি শুরুতে প্রাতিষ্ঠানিক ক্রেতাদের লক্ষ্য করবে, MONY যেভাবে চালু করা হয়েছিল তার সঙ্গে সামঞ্জস্যপূর্ণ, তবে এটি সম্ভবত খুচরা বিনিয়োগকারীদের নাগালের বাইরে থাকবে।

তবুও, এই ফাইলিংটি এখন পর্যন্ত সবচেয়ে স্পষ্ট ইঙ্গিতগুলোর একটি যে JPMorgan টোকেনাইজড বাস্তব-জগতের সম্পদ (RWA)–কে একটি টেকসই ব্যবসায়িক ধারা হিসেবে দেখছে। যে ব্যাংকটি ২০১৭ সালে প্রকাশ্যে বিটকয়েনকে প্রতারণা বলে উড়িয়ে দিয়েছিল, তাদের ২০২৫ ও ২০২৬ সালে ব্লকচেইন-পণ্যের লঞ্চের গতি একটি উল্লেখযোগ্য প্রাতিষ্ঠানিক দৃষ্টিভঙ্গি পরিবর্তনের ইঙ্গিত দেয়।