JPMorgan আশা করছে ফেড এই মাসে পরিমাণগত সংকোচন শেষ করবে তরলতা সংকটের কারণে।

তহবিলের চাপ ফেডকে ব্যালেন্স শীট কমানো শেষ করার দিকে ঠেলে দিচ্ছে

প্রকাশনার রিপোর্ট বলছে যে উভয় ওয়াল স্ট্রিট জায়ান্ট তাদের ফেডের পরিমাণগত সংকোচন (QT) প্রোগ্রামের সমাপ্তির জন্য পূর্বাভাস ত্বরান্বিত করেছে — ট্রেজারি এবং বন্ধক-ভিত্তিক সিকিউরিটিজের দৈবক্রমে অপসারণ — ডলার ফান্ডিং খরচের একটি তীব্র বৃদ্ধি উল্লেখ করে।

জেপিমর্গ্যান এবং ব্যাঙ্ক অব আমেরিকা পূর্বে পূর্বাভাস দিয়েছিল যে QT ডিসেম্বর বা ২০২৬ সালের প্রথম দিকে শেষ হবে। এই পরিবর্তন আসে কারণ রেপো এবং ফান্ডিং বাজারে ঋণ গ্রহণ খরচ বেড়েছে, ব্যাংকিং সিস্টেমে রিজার্ভের অভাব নিয়ে উদ্বেগ সৃষ্টি করছে।

“অর্থ বাজারের বর্তমান বা উচ্চতর স্তরে ফেডকে সংকেত দেওয়া উচিত যে রিজার্ভ আর ‘পর্যাপ্ত’ নয়,” ব্যাঙ্ক অব আমেরিকার কৌশলবিদ মার্ক কাবানা এবং ক্যাটি ক্রেইগ বৃহস্পতিবার একটি নোটে বলেছেন, ব্লুমবার্গের অ্যালেক্স হ্যারিস অনুসারে।

হ্যারিস আরও বলেছিলেন যে জেপিমর্গ্যানের তেরেসা হো এবং তার দল মন্তব্য করেছেন যে বাজারে ঘর্ষণ বেড়েছে যেহেতু ফেডের রিভার্স রেপো সুবিধা শূন্যে পরিণত হচ্ছে, সংকোচনের তরলতা শর্তাদি নির্দেশ করে। “বাজার অনেক বেশি ঘর্ষণ নিয়ে পরিচালিত হয়েছে,” কৌশলবিদরা লিখেছেন, যোগ করেছেন যে এই চাপ সম্ভবত সময় সংশোধনে প্রভাব ফেলেছে।

ফেড চেয়ার জেরোম পাওয়েল এই মাসের শুরুর দিকে আভাস দিয়েছেন যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক ‘প্রচুর’ রিজার্ভ স্তরে পৌঁছাতে যাচ্ছে — বাজারে ব্যাঘাত এড়াতে প্রয়োজনীয় ন্যূনতম স্তর। ফেড হয়তো “আসন্ন মাসগুলোতে” সেই বিন্দুতে পৌঁছাতে পারে, হ্যারিস উদ্ধৃত করে পাওয়েল বলেছিলেন, রানফের স্থগিতের বিষয়ে ইঙ্গিত দেয়।

নীতি পরিবর্তন আগামী সপ্তাহের ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি (FOMC) বৈঠকের সাথে মিলে যাওয়ার প্রত্যাশা করা হচ্ছে, যেখানে কর্মকর্তারা সুদের হার 3.75% থেকে 4% এর মধ্যে লক্ষ্য সীমাতে কমানোর বিষয়ে আলোচনা করবেন। টিডি সিকিউরিটিজ এবং রাইটসন আইসিএপি-এর বিশ্লেষকরাও সিদ্ধান্তের সমাপ্তির জন্য তাদের পূর্বাভাস এগিয়ে নিয়ে এসেছেন, যখন বার্কলেস এবং গোল্ডম্যান স্যাক্স আশা করছেন এটি পরে শেষ হবে।

বৃহত্তর পটভূমিতে ইউএসের আর্থিক গতিশীলতার উপর উদ্বেগের বৃদ্ধি নির্দেশ করে, জাতীয় ঋণ এই সপ্তাহে $38 ট্রিলিয়ন অতিক্রম করেছে — একটি রেকর্ড মাইলফলক যা উভয় তরলতা এবং ঋণ গ্রহণ খরচ পরিচালনায় নীতিনির্ধারকদের উপর চাপ বাড়ায়।

FAQ 💡

• পরিমাণগত সংকোচন (QT) কী?
  পরিমাণগত সংকোচন হল ফেডারেল রিজার্ভের তার ব্যালেন্স শীট কমানোর প্রক্রিয়া, যা তার অধীনে থাকা বন্ডগুলিকে পরিপক্ক হতে দেওয়া এবং পুনঃবিনিয়োগ ছাড়া, কার্যকরভাবে বাজার থেকে তরলতা অপসারণ করে।
• জেপিমর্গ্যান এবং বোফাএ এখন কেন QT শেষ হওয়ার আশা করছে?
  উভয় ব্যাংকই ফান্ডিং খরচ বৃদ্ধি এবং রিজার্ভের অভাবের লক্ষনগুলি উল্লেখ করেছে যে ফেড শীঘ্রই ব্যালেন্স শীট কমানো বন্ধ করতে পারে।
• ফেড কখন QT-এর শেষ ঘোষণা করতে পারে?
  ফেডারেল রিজার্ভের পরবর্তী সপ্তাহের ওয়াশিংটনের নীতি বৈঠকের সময় QT নিয়ে আলোচনা করবে বলে আশা করা হচ্ছে।
• এতে মার্কিন ঋণের ভূমিকা কী?
  জাতীয় ঋণ $38 ট্রিলিয়ন অতিক্রম করা আর্থিক চাপকে নির্দেশ করে যা মুদ্রানীতি এবং তরলতা ব্যবস্থাপনা প্রভাবিত করতে পারে।