ইরান যুদ্ধ ইউরোপ ও জাপানের মন্দার ঝুঁকি ৫০%-এ ঠেলে দিয়েছে, বলছে বিএসিএ রিসার্চ

মূল বিষয়গুলো:

• BCA Research যুক্তরাষ্ট্রের মন্দার সম্ভাবনা ৪০% নির্ধারণ করেছে এবং সতর্ক করেছে যে টানা ১০% তেল সরবরাহ কাটছাঁট অপরিশোধিত তেলকে $২০০-এ ঠেলে দিতে পারে।
• ব্যারেলপ্রতি $১০০-এর ওপরে তেল স্থির থাকা ইঙ্গিত দেয় যে পণ্য (কমোডিটি) ব্যবসায়ীরা শেয়ারবাজার বিনিয়োগকারীরা বর্তমানে যে ঝুঁকি মূল্যায়ন করছেন তার চেয়ে গভীর ঝুঁকি দেখছেন।
• বেরেজিন ২০২৬ সালের IPO প্রার্থীদের মধ্যে Anthropic-কে এগিয়ে রাখেন, তবে বলেন যে তালিকাভুক্তির ঢেউ প্রায়ই কোনো খাতের শীর্ষ নির্দেশ করে।

অর্থনীতিবিদ সতর্ক করেছেন: ইরান সংঘাতে বৈশ্বিক সরবরাহের ১০% ব্যাহত হলে তেল $২০০ ছুঁতে পারে

ইকুইটি বাজার সম্ভাব্য ইরান যুদ্ধবিরতি আলোচনার প্রতিবেদনে সাময়িকভাবে বাড়ার সময়, বেরেজিন কথা বলেন The David Lin Report-এ ডেভিড লিন-এর সঙ্গে। তিনি সন্দিহান ছিলেন যে এই র‍্যালি টিকে থাকবে।

“আমি স্টক মার্কেটের পথটাকে অনেকটা ওরকমই দেখি,” বেরেজিন বলেন, সিঁড়ি দিয়ে নামতে থাকা লাফানো বলের সঙ্গে শেয়ারকে তুলনা করে। “কিছুক্ষণ লাফিয়ে ওপরে উঠবে, কিন্তু শেষ পর্যন্ত শুরু যেখানে ছিল তার চেয়ে নিচেই গিয়ে থামবে।”

সাক্ষাৎকারের সময় Nasdaq বছর শুরুর পর থেকে ইতোমধ্যেই প্রায় ৭.৫% কমে গিয়েছিল, এবং তলানিতে প্রায় ১২% পতন এটিকে ২০২২ সালের পর থেকে বছরের সবচেয়ে খারাপ শুরুতে পরিণত করে। বেরেজিন ব্যাখ্যা করেন যে শেয়ার এখনও ব্যয়বহুল—শীর্ষ মুনাফা মার্জিনে ভবিষ্যৎ আয়ের (forward earnings) প্রায় ২০ গুণ দামে লেনদেন হচ্ছে। তিনি আপাতত নগদকেই তার পছন্দের সম্পদ শ্রেণি (asset class) বলে উল্লেখ করেন।

তেলের ক্ষেত্রে, বেরেজিন হরমুজ প্রণালী-র দিকে ইঙ্গিত করেন, যার মধ্য দিয়ে বৈশ্বিক তেল সরবরাহের প্রায় ২০% যায়, এবং উল্লেখ করেন যে বিশ্ব সরবরাহের আনুমানিক ১০% বর্তমানে ব্যাহত হচ্ছে। তিনি লিনকে বোঝান, তেলের চাহিদা অত্যন্ত অস্থিতিস্থাপক (inelastic), অর্থাৎ ভোগ ১০% কমাতে দাম সম্ভবত দ্বিগুণ বা তিনগুণ হতে হবে।

“যদি বৈশ্বিক তেল উৎপাদনে প্রায় ১০% দীর্ঘস্থায়ী হ্রাস হয়, তাহলে তেলের দাম $২০০-এ চলে যাওয়া খুব সহজেই কল্পনা করা যায়,” তিনি বলেন। বেরেজিন আরও যোগ করেন:

“মানে মহামারির সময়ের সবচেয়ে খারাপ পর্যায়টা ভাবুন। মনে আছে সেই সব প্রায় খালি রাস্তা? বৈশ্বিক তেল ভোগ প্রায় ২০% কমে গিয়েছিল। আপনি যদি হরমুজ প্রণালীর দিকে তাকান, প্রতিদিন বৈশ্বিক তেল সরবরাহের যতটা ওই প্রণালী দিয়ে যায়, পরিমাণটা প্রায় ততটাই।”

তিনি বলেন, কমোডিটি ট্রেডাররা সাম্প্রতিক র‍্যালিতে ইকুইটি বিনিয়োগকারীদের অনুসরণ করেননি; তেলের দাম ব্যারেলপ্রতি $১০০-এর ওপরে উঁচু অবস্থানেই রয়েছে। বেরেজিনের মতে, এই ফাঁকটি সতর্ক সংকেত, কারণ জ্বালানি দামের গন্তব্য সম্পর্কে কমোডিটি বাজার সাধারণত বেশি তথ্যসমৃদ্ধ থাকে।

বেরেজিন বলেন, ইউরোপ এবং জাপান-এর জন্য মন্দার সম্ভাবনা ৫০%-এর কাছাকাছি, আংশিকভাবে কারণ উচ্চ তেলের দাম যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় তাদের বাণিজ্য শর্তে (terms of trade) বেশি ক্ষতি করে। তিনি যোগ করেন, স্বল্পমেয়াদে উচ্চ অপরিশোধিত তেলের দাম ডলারকে সুবিধা দেয়, তবে কাঠামোগত প্রতিকূলতা রয়েছে: ক্রয়ক্ষমতা সমতা (purchasing power parity) অনুযায়ী এখনও ব্যয়বহুল মূল্যায়ন, কয়েক দশকের চলতি হিসাব ঘাটতি, এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর ডলার রিজার্ভ থেকে বৈচিত্র্যকরণের প্রবণতা। তিনি যুক্তি দেন যে সোনা আসন্ন মাস ও বছরগুলোতে সেই বৈচিত্র্যকরণ প্রবণতা থেকে লাভবান হতে পারে, খুচরা বিনিয়োগকারীদের মুনাফা তুলে নেওয়ার কারণে আংশিকভাবে চালিত একটি সংশোধনের পর।

ইরান সংঘাত প্রসঙ্গে, বেরেজিন বলেন আলোচনার মাধ্যমে সমাধানই তার মূল অনুমান (base case), তবে সতর্ক করেন যে গুরুত্বপূর্ণ ইরানি নেতৃত্ব হত্যার পর তৈরি হওয়া ক্ষমতার শূন্যতা স্বল্পমেয়াদে সমঝোতাকে আরও কঠিন করে তুলছে। তিনি জোর দিয়ে বলেন, এমন পরিবেশে সাধারণত আরও কঠোর রাজনৈতিক ব্যক্তিত্বরা উঠে আসে, যা দ্রুত সমাধানের বিরুদ্ধে কাজ করে।

আলাপ ঘুরে যায় কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (AI) এবং বৃহত্তর প্রযুক্তি খাতে এর প্রভাবের দিকে। বেরেজিন বিস্তারিতভাবে বলেন যে বিঘ্ন সফটওয়্যারকে অনেক আগেই ছাড়িয়ে গেছে এবং এখন সোশ্যাল মিডিয়া কোম্পানিগুলোকেও হুমকির মুখে ফেলছে। তিনি যুক্তি দেন, AI এজেন্টরা ক্রমেই ব্যবহারকারীদের কাছে সরাসরি কনটেন্ট পৌঁছে দিতে পারে, ফলে Instagram ও Youtube-এর মতো প্ল্যাটফর্মগুলোর মূল্য ‘গন্তব্য’ হিসেবে না থেকে কেবল ‘কনটেন্ট রিপোজিটরি’তে নেমে আসবে।

AI হার্ডওয়্যার বিষয়ে, বেরেজিন Caltech গবেষণা নিয়ে ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের একটি রিপোর্ট-এর দিকে ইঙ্গিত করেন, যেখানে বড় ভাষা মডেল (LLM)-এর জন্য গণনাগত খরচ উল্লেখযোগ্যভাবে কমে যাওয়ার কথা বলা হয়েছে। তিনি ইন্টারনেট অবকাঠামোর সঙ্গে তুলনা টানেন: ২৫ বছরে ডেটা ট্রান্সমিশন সম্মিলিতভাবে প্রায় ৫০০,০০০% বেড়েছে, তবু সেই অবকাঠামোর পেছনে ব্যয় GDP-র অংশ হিসেবে কমেছে। তিনি বলেন, AI একই পথে যেতে পারে, ফলে ডেটা সেন্টারে ব্যয়ের যে ট্রিলিয়ন ডলারের পূর্বাভাস দেওয়া হচ্ছে তা অপ্রয়োজনীয় হয়ে পড়তে পারে।

“আইরনিটা হতে পারে যে আমরা AI-সক্ষম এক পৃথিবীতে পৌঁছে যাব, কিন্তু সেখানে যেতে আমাদের ট্রিলিয়ন ডলারের ডেটা সেন্টারের দরকার হবে না,” তিনি বলেন।

বেরেজিন মন্তব্য করেন, এই পরিস্থিতি স্বল্পমেয়াদে তামা ও বেস মেটালগুলোর জন্য নেতিবাচক (bearish) হতে পারে, তবে দীর্ঘমেয়াদে সম্ভবত ইতিবাচক (bullish), কারণ AI-চালিত প্রকৃত উৎপাদনশীলতা বৃদ্ধি শেষ পর্যন্ত এমন ভৌত সম্পদের চাহিদা তৈরি করবে যা সীমিতই থেকে যায়।

২০২৬ সালে প্রত্যাশিত IPO—যেমন SpaceX, OpenAI, এবং Anthropic—সম্পর্কে জিজ্ঞেস করা হলে, বেরেজিন বলেন চাপ দিলে তার পছন্দ হবে Anthropic, কারণ ব্যবসায়িক AI সেবায় এর অবস্থান এবং কম কম্পিউট খরচ থেকে যে সুবিধা পাবে। তিনি আরও সতর্ক করেন যে বড় IPO ঢেউ প্রায়ই কোনো খাতের শীর্ষকে ইঙ্গিত করে।

তিনি Anthropic CEO দারিও আমোদেই-এর সেই সতর্কবার্তার বিরুদ্ধে দৃঢ়ভাবে আপত্তি জানান—যেখানে বলা হয়েছিল AI সব এন্ট্রি-লেভেল হোয়াইট-কলার চাকরির অর্ধেক বিলুপ্ত করতে পারে এবং পাঁচ বছরের মধ্যে বেকারত্ব ১০% থেকে ২০%-এ ঠেলে দিতে পারে। বেরেজিন জোর দেন যে অর্থনীতিবিদরা জানেন, ভারসাম্যে (equilibrium) উৎপাদনশীলতা বৃদ্ধি আয় বৃদ্ধিতে রূপান্তরিত হয়, এবং এর ফলে যে কোনো বৈষম্য তৈরি হলেও তা সম্ভবত এমন রাজস্ব ও মুদ্রানীতি প্রতিক্রিয়া (fiscal and monetary policy response) ডেকে আনবে যা বেকারত্বকে তীব্রভাবে বেড়ে যেতে বাধা দেবে।