ইল্ড-বিয়ারিং স্টেবলকয়েন তিনটি টোকেন ভেঙে যাওয়ার পর প্রস্থান করার জন্য এক দফা ভিড় প্রত্যক্ষ করছে

প্রধান ইয়েল্ড-বিয়ারিং টোকেনগুলিতে বিশাল আউটফ্লো আঘাত করেছে

সর্বশেষ পতন বিকেন্দ্রীভূত আর্থিক (DeFi) বাজারের মধ্য দিয়ে প্রবাহিত হয়েছে, ইয়েল্ড-বিয়ারিং টোকেনগুলিকে সমর্থনকারী জটিল জামানত সিস্টেমগুলির ভঙ্গুরতার প্রকাশ করেছে। সপ্তাহের ক্ষতির সময় ডজনখানেক প্রোটোকলের মধ্যে টিভিএল (মোট মূল্য লকড) পতনের মাধ্যমে চলমান ছিল।

স্টেবলওয়াচ.িও ডেটা দেখায় সর্ববৃহৎ সাত দিনের টিভিএল ড্রাডাউন হয়েছে yUSD (-৮২.২%), mTBill (-৫৯.৫%), yUTY (-৫৩.৬%), এবং srUSD (-৮১.২%) এ। বেশ কয়েকটি ছোট সেক্টর যেমন syUSD (-৬৩.৩%), sdUSD (-৬১.০%), এবং sUSDx (-৮৮.২%) প্রায় উধাও হয়ে গিয়েছে। অন্যান্য প্রধান ইয়েল্ড-বিয়ারিং কয়েনও গুরুতর পতনের সম্মুখীন হয়েছে — syrupUSDC (-১০.৬%), sDAI (-৩৩.৬%), এবং syrupUSDT (-৮.৮%) — যা দেখিয়েছে যে কত দ্রুত আত্মবিশ্বাস সেক্টর থেকে সরে গেছে।

যখন একটি সমুদ্রের ইয়েল্ড-বিয়ারিং স্থিরমুদ্রাগুলি তাদের তরলতা কমেছে দেখল, বেশির ভাগ এখনও তাদের স্থিতিশীল মনোভাব রাখতে সক্ষম হয়েছে — উস্কানি সৃষ্টি করা ট্রিওর ব্যতিক্রম ছাড়া: deUSD, XUSD, এবং USDX। তবুও, লাল কালি সত্ত্বেও, একটি মুষ্টিমেয় সম্পদ প্রবণতা এড়াতে পেরেছে। USCC (সুপারস্টেট) এবং sGHO (Aave) উভয় সপ্তাহের মধ্যে TVL-এ ১৬% এরও বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে, যখন gtUSDa (Gauntlet) ১১৪.৪% লাফিয়ে বেড়েছে, যা একমাত্র উজ্জ্বল বিন্দু ছিল পতনের মধ্যে।

ডিপেগ চেইন রিয়াকশন

সংকট শুরু হয়েছিল যখন এলিক্সির deUSD, একটি সিন্থেটিক স্থিরমুদ্রা যা DeFi জামানতের মাধ্যমে ইয়েল্ড তৈরি করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছিল, ৬ই নভেম্বর, ২০২৫-এ ইউ.এস. ডলারের সাথে ডিপেগ করেছিল। স্ট্রিম ফিনান্সের প্রকাশের পর পতন ঘটে একটি $৯৩ মিলিয়ন ক্ষতি যা deUSD-এর জামানত রিজার্ভগুলিকে অক্ষম করে দেয়। রিপোর্টে উল্লেখ করা হয়েছে যে তখন এলিক্সির ৮০% হোল্ডারদের রিডেম্পশনের প্রক্রিয়াকরণ করার সময় টোকেনের মূল্য প্রায় $০.০১৫-এ নেমে এসেছে।

স্ট্রিম ফিনান্স, যা deUSD-এর অবশিষ্ট সরবরাহের ৯০% ধরে রেখেছিল, সমালোচনামূলক জমা বন্ধ করেনি বা প্রদর্শিত ঝুঁকি পরিশোধ করেনি। এই পদক্ষেপটি এলিক্সিরকে প্রস্থানের ব্যাপক তাকদিহন্তন মোকাবিলার থাকার এবং প্রোটোকল নিয়ে অংশীদারদের সাথে ক্ষতি মোকাবিলার প্রশংসা করতে বাধ্য হয়েছে বলে উল্লেখ করা হয়েছে। ডিপেগ হাজার হাজার ব্যবহারকারীকে পানির নিচে ফেলেছে এবং DeFi জামানত ব্যবস্থাপনার ক্ষেত্রে কড়া অনলাইন স্বচ্ছতার জন্য নতুন করে আহ্বান জানিয়েছে।

মাত্র কিছু ঘন্টা পর deUSD পতনের, স্ট্রিম ফিনান্স দ্বারা জারি করা আরেকটি সিন্থেটিক স্থিরমুদ্রা XUSD ডলার পেগ হারিয়েছে, যা $০.২০-এ পড়েছে। রিপোর্টগুলো ডিপেগকে বেলান্সার প্রোটোকলের $১২৮ মিলিয়ন গুরুতর কর্মক্ষমতা সাথে সংযুক্ত করে, যা গুরুত্বপূর্ণ তরলতা পুল গুলি মুছে দেয় এবং তরলিকরণের চেইন রিয়াকশন ট্রিগার করে।

একই কর্মক্ষমতা Stables Labs এর ইয়েল্ড-বিয়ারিং কয়েন USDX-কেও বিরক্ত করেছে, যেটি পাচারের পরে $০.৩০–$০.৩৮ সীমার মধ্যে পড়ে গেছে। তরলতা সংকট এক দিনে USDX-এর বাজার মূলধন প্রায় ৬৫% কেটে দিয়েছে এবং Lista DAO এবং Pancakeswap এর মতো সুসজ্জিত প্রোটোকলগুলির মধ্যে প্রচন্ড চাপ সৃষ্টি করেছে।

Stables Labs একটি পুনরুদ্ধার উদ্যোগ ঘোষণা করেছে, যা প্রভাবিত হোল্ডারদের জন্য অনলাইন স্ট্যাটিও্ শিত্যেক সময় জানালা অন্তর্ভুক্ত করে। তবে সামান্য পুনর্বার বৃদ্ধি সত্ত্বেও USDX এখনও তার $১ লক্ষ্য থেকে অনেক নিচে রয়েছে, যা অ্যালগরিদমিক জামানত ডিজাইনের সাথে সংশ্লিষ্ট সিস্টেমিক ঝুঁকি প্রকাশ করে।

বর্তমান অবস্থা

ইয়েল্ড-বিয়ারিং স্থিরমুদ্রা শ্রেণীর মধ্যে, সপ্তাহের ড্রাউনডাউনগুলো TVL এ কয়েক কোটি ডলার ক্ষতির সাথে সমাপ্ত হয়েছে। sUSDe (এথেনা) ৭% কমে ৪.৬৬ বিলিয়ন ডলারে গিয়ে দাঁড়িয়েছে, যখন syrupUSDC (ম্যাপল) ১০.৬% কমে ১.১৮ বিলিয়ন ডলার হয়েছে। এ ধাক্কা মাধ্যমিক সম্পদগুলিতে প্রসারিত হয়েছে যেমন sDAI (স্কাই) এবং vyUSD (ইয়েল্ডফি), উভয়ই ৩০% এবং ৪৬% এর অর্ধাংশ ক্ষতিগ্রস্থ হয়েছে।

গড় সাত দিনের বার্ষিক শতাংশ ফল (এপিওয়াই) তীব্রভাবে পরিবর্তিত হয়েছে। উদাহরণস্বরূপ, yUSD-এর এপিওয়াই ৪.৭% কমে ৮.৭৩% হয়েছে, যখন coreUSDC (আপশিফট) ৮.২% উঠে ১১.৯৯% হয়েছে। এদিকে, mBASIS (মিডাস) একটি চোখ ধাঁধানো ১০.১% এপিওয়াই বৃদ্ধি করেছে ১৪.২৬% এ, যা প্রচলিত ঝুঁকি-কেন্দ্রিক আচরণ নির্দেশ করে, ব্যপক ক্ষতির মধ্যেও।

সিন্থেটিক এবং অ্যালগোরিদমিক ডিজাইনগুলি আগুনের নিচে

ডিপেগের ধারাবাহিকতা অ্যালগোরিদমিক স্থিরমুদ্রার প্রতি দীর্ঘস্থায়ী সন্দেহকে পুনরুজ্জীবিত করেছে। ডিফাই বিশ্লেষকরা লক্ষ করেছেন যে ইয়েল্ড-বিয়ারিং স্থিরমুদ্রাগুলি উচ্চ এপিওয়াই সহ তরলতা আকর্ষণ করে, তবে তাদের সিন্থেটিক জামানত এবং স্বয়ংক্রিয় ভারসাম্যপূর্ণ সিস্টেমের উপর নির্ভরতা তাদের অতিরিক্ত টেল ঝুঁকির সাথে প্রকাশিত করে।

অনেক পর্যবেক্ষকের কাছে, এটি হতে পারে একই সিস্টেমিক দুর্বলতা যা টেরার UST কে নিচে দিয়েছে, শুধুমাত্র ছোট মাত্রাবধি। সমান্তরালগুলি উপেক্ষা করা কঠিন: তরলীকরণ চলমান, ছাড় প্রদান বন্ধ করা হয়েছে, এবং প্রোটোকলগুলি বাস্তব সময়ে গর্তগুলি পূরণ করার চেষ্টা করেছে।

অস্থিরতা সত্ত্বেও কিছু প্রোটোকল ক্রমাগত প্রবাহ দেখিয়েছে। সুপারস্টেটের USCC ১৬.৩% টিভিএল বৃদ্ধি দেখিয়েছে এবং Aave এর sGHO ১৬% বেড়েছে, যা প্রতিষ্ঠানিক সমর্থনের সাথে প্রকল্পগামী বা স্পষ্টতর জামানতের স্বচ্ছতা প্রদর্শনের জন্য পুনর্বিনিয়োগ কর্তার ইচ্ছা প্রতিফলিত করতে পারে।

তবুও, সামগ্রিক বাজার মূলধন গত ৩০ দিনে ১.৪৬% হ্রাস পেয়ে $২০.৪৩ বিলিয়ন আগের দিকে ডুবেছে, যা প্রমাণ করে যে ইয়েল্ড-বিয়ারিং স্থিরমুদ্রাগুলির বাজার, যা দীর্ঘদিন ধরে ডিফাইয়ের নিরাপদ খেলা হিসেবে বাজারজাত করা হয়েছে, সিস্টেমিক ঝুঁকির অধীন নয়।

বিশ্লেষকরা প্রস্তাব করছেন চলমান উদ্বেগ, কারণ এই প্রকারের টোকেনের পিছনে থাকা ডিফাই দলগুলি আস্থা পুনরুদ্ধারে কাজ করছে। স্টেবলওয়াচ.ইও ড্যাশবোর্ডগুলি প্রবাহ এবং এপিওয়াই সামঞ্জস্যগুলিকে ট্র্যাক করতে থাকে, কয়েকটি টোকেন এখন অসাধারণ উচ্চ ফলের হার দেখাচ্ছে কারণ তারা তরলতা সরবরাহকারীদের ফিরিয়ে আনতে চেষ্টা করছে।

এখন জন্য, বর্ণনাটি স্পষ্ট থাকে: ডিফাই স্থিরমুদ্রায় ফলের চাহিদা বিয়ারে যে এমনকি ২০% এপিওয়াইও একে লুকাতে পারে না।

প্রশ্নোত্তর ❓

• deUSD, XUSD, এবং USDX স্থিরমুদ্রাগুলি ডিপেগের কারণ কী?
  প্রতিটি ডিপেগ স্ট্রীম ফিনান্সের $৯৩ মিলিয়ন প্রকাশনা এবং বলান্সার ডিফাই হ্যাক সাথে সংযুক্ত জামানত ক্ষতি এবং তরলতা সংকট থেকে আসে।
• এগিয়েল্ড-বিয়ারিং স্থিরমুদ্রা বাজার এই গত মাসে সামগ্রিকভাবে কত হারিয়েছে?
  স্টেবলওয়াচ.ইও ডেটা দেখায় যে ক্যাটেগরি ১.৪৬% পতন করে গত ৩০ দিনে $২০.৪৩ বিলিয়ন মোট বাজার মূলধনে এসেছে।
• কোন স্থিরমুদ্রাগুলি সবচেয়ে খারাপ TVL পতন দেখেছে?
  yUSD, mTBill, srUSD, এবং sUSDx, সমস্তই ৫০% এর ওপরে তাদের মোট মূল্য লকড (TVL) হারিয়েছে।
• কোন ইয়েল্ড-বিয়ারিং স্থিরমুদ্রাগুলি ট্যাকশান অর্জন করছে?
  হ্যা, USCC এবং sGHO উভয়ই TVL-এর মধ্যে ১৬% এর বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে, যা বিভিন্ন প্রকল্পের দিকে নির্বাচিত প্রবাহকে সংকেত দেয়।