হার্ড অ্যাসেটস উপকৃত হতে পারে যেহেতু ক্রেডিট স্ট্রেস ২০২৬ এর মধ্যে ছড়িয়ে পড়ছে, অভিজ্ঞ মার্কেট স্ট্র্যাটেজিস্ট বলেছেন।

২০২৬ সালের দিকে ক্রেডিট চাপ ছড়িয়ে পড়ার সাথে সাথে ল্যারি ম্যাকডোনাল্ড হার্ড অ্যাসেটে সুযোগ দেখছেন

২০২৫ সালের শেষ দিকে বিনিয়োগকারীরা, ইক্যুইটি বাজারের উচ্চতা দিকে ধাবিত হওয়ার এবং ক্রেডিট বাজারের ঝুঁকির পুনর্মূল্যায়ন করার মাঝে একটি বিস্তৃত ফারাক দেখতে শুরু করেছে, যা ল্যারি ম্যাকডোনাল্ড বলেন যে উপেক্ষা করা উচিত নয়।

কিটকো নিউজ অ্যাঙ্কর জেরেমি সজাফ্রন-এর সাথে একটি বিস্তৃত আউটলুক ২০২৬ সাক্ষাৎকারে, ‘দ্য বেয়ার ট্র্যাপস রিপোর্ট’ এর প্রতিষ্ঠাতা এবং লেহমান ব্রাদার্সের প্রাক্তন ট্রেডার ম্যাকডোনাল্ড একটি ঘটনা তুলে ধরেন যে ক্রেডিট চক্র ইতিমধ্যেই বিপরীত হয়েছে, যদিও ইক্যুইটিগুলি এখনও সুস্থ ফলাফলের দামকে উপেক্ষা করছে।

ম্যাকডোনাল্ড ঐতিহ্যগতভাবে পরিবর্তন থেকে সুরক্ষিত হিসাবে দেখা এলাকাগুলিতে চাপ নির্দেশ করেছেন, যার মধ্যে রয়েছে প্রাইভেট ক্রেডিট এবং কাঠামোগত ঋণদান। তিনি ফার্স্ট ব্র্যান্ডস ডেবটর-ইন-পজেশন ঋণের দামের পতন উল্লেখ করেছেন, যা শীর্ষস্থানীয় জামানতের দ্বারা সুরক্ষিত হওয়া সত্ত্বেও ৩০-এর মধ্যে লেনদেন হয়েছে, যা ব্যর্থ আন্ডাররাইটিংয়ের সতর্ক সংকেত হিসেবে দাঁড়িয়েছে।

ম্যাকডোনাল্ড জোর দিয়ে বলেছেন:

“ক্রেডিট সংকট ইতিমধ্যেই শুরু হয়ে গেছে।”

তিনি কোরওয়েভ বন্ডের মূল্যের পুনর্মূল্যায়ন সম্পর্কেও সতর্ক করেছেন, যা প্রায় ১২% এর কাছাকাছি আসছে, যা ক্রেডিট বাজারগুলি কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (AI)-চালিত অবকাঠামো বিস্তৃতির সাথে সম্পর্কিত অনুমানগুলি প্রশ্নবিদ্ধ করছে। ম্যাকডোনাল্ড উল্লেখ করেছেন যে অনেক ডেটা সেন্টার ডেভেলপারদের এখনও নেতিবাচক ফ্রি ক্যাশ ফ্লো রয়েছে যখন পুঁজি ব্যয়ের প্রত্যাশাগুলি দুর্নিবার রয়েছে।

যদিও ইক্যুইটি বিনিয়োগকারীরা প্রযুক্তি-নেতৃত্বাধীন র‍্যালির দিকে মনোযোগ দিচ্ছেন, ম্যাকডোনাল্ড যুক্তি দিয়েছেন যে ক্রেডিট বাজারগুলি আর্থিক শর্তের কড়াকড়ি এবং বিলম্বিত অবকাঠামো নির্মাণে আরও বাস্তবসম্মত প্রতিক্রিয়া জানাচ্ছে। তিনি বর্তমান পরিস্থিতিকে বৃদ্ধির প্রত্যাশা এবং অর্থায়নের বাস্তবতার মধ্যে একটি অমিল হিসাবে বর্ণনা করেছেন।

প্রাইভেট ক্রেডিটের গঠন একটি কেন্দ্রীয় উদ্বেগ, ম্যাকডোনাল্ড বলেন। প্রায় $৩০০ বিলিয়ন প্রাইভেট ক্রেডিট সম্পদ বিনিয়োগকারীদের মাসিক তরলতা প্রদান করেছে সত্ত্বেও অপ্রবাহিত ঋণের দ্বারা সমর্থিত, তিনি বিশ্বাস করেন যে একবার রিডেম্পশন ত্বরান্বিত হলে এটি প্রাতিষ্ঠানিক ঝুঁকি তৈরি করে।

“সমস্যার কারণ হল প্রাইভেট ক্রেডিটে মাসিক তরলতা,” ম্যাকডোনাল্ড বলেছেন। “তারা এমন একটি সম্পদে তাদের মাসিক তরলতা প্রদান করে যা তরলতা দেওয়ার প্রশ্নে অত্যন্ত, অত্যন্ত অকার্যকর।”

ম্যাকডোনাল্ড সতর্ক করেছেন যে একবার ধনী বিনিয়োগকারীরা রিডেম্পশন দাবি করতে শুরু করলে, প্রাইভেট ক্রেডিট ম্যানেজাররা সম্পদের মূল্য তীব্রভাবে হ্রাস করতে বাধ্য হতে পারে, অতীতের ক্রেডিট সংকটের অনুরূপ একটি প্রতিক্রিয়াশীল চক্র তৈরি করে। তিনি ২০০৮ সালের বৈশ্বিক আর্থিক সংকটের সময় ব্যাঙ্কগুলির জন্য সমস্যা সৃষ্টি করা তরলতার অমিলের আধুনিক সংস্করণ হিসাবে সেটআপটিকে বর্ণনা করেছেন।

ক্রেডিট স্ট্রেসের বাইরেও, ম্যাকডোনাল্ড ২০২৬ সালে কী দেখতে পারেন তা তুলে ধরেছেন। নাসডাক ১০০ প্রায় $৩২ ট্রিলিয়ন মার্কেট মূলধন পর্যন্ত বৃদ্ধি পাওয়ার সাথে সাথে তিনি বিশ্বাস করেন যে এমনকি একটি ছোট পুনরায় বরাদ্দও একটি বড় প্রভাব ফেলতে পারে ছোট, পুঁজি-হীন সেক্টরে।

আরও পড়ুন: প্রতিবেদন: নিয়ন্ত্রিত ক্রিপ্টো ব্যাংকিংয়ে বিনিয়োগকারীদের বাজির জন্য এরেবর $৩৫০ মিলিয়ন সংগ্রহ করেছে

তিনি পুঁজিকে বর্ণনা করেছেন “নষ্ট গ্রাম” এর সাথে কঠিন সম্পদগুলির দিকে ঘুরে যাওয়ার সাথে সঙ্গে শক্তি, তামা, কয়লা এবং অবকাঠামো-সম্পর্কিত ইক্যুইটিগুলি নিয়ে। ম্যাকডোনাল্ড যুক্তি দিয়েছেন যে এই সেক্টরগুলি মোটামুটি অধুনিকায়িত থাকতে পারে তুলনায় তাদের কার্যকলাপ শক্তি গ্রিড, ডেটা সেন্টার এবং শিল্পের বিস্তৃতি সমর্থন করে।

ম্যাকডোনাল্ড তরলতা শর্তগুলি আকার নিয়ন্ত্রণে রাজনৈতিক এবং নীতির গতিশীলতাকে হাইলাইট করেছেন, ওয়াশিংটনে একটি উদীয়মান শক্তির অক্ষে এবং উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি সত্ত্বেও চলমান আর্থিক ও মৌদ্রিক সহায়তাকে নির্দেশ করে। তিনি বলেছেন এই বাহিনী বাস্তব সম্পদের পক্ষে দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধির ইক্যুইটিগুলির তুলনায় মামলাকে শক্তিশালী করে।

যদিও তিনি স্বীকার করেন যে একটি গুরুতর ক্রেডিট শক সাময়িকভাবে বাজার জুড়ে সহমিলনের হার বাড়িয়ে দিতে পারে, ম্যাকডোনাল্ড বলেছেন যে এমন একটি ঘটনা সম্ভবত কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের আগ্রাসী হস্তক্ষেপকে বাধ্য করবে, অবশেষে কঠিন সম্পদের দীর্ঘমেয়াদী মামলা বন্ধ করবে।

২০২৬ সালের জন্য, ম্যাকডোনাল্ডের বার্তা ছিল স্পষ্ট: ইক্যুইটি মূল্যায়নগুলি শান্ত মনে হতে পারে, তবে ক্রেডিট বাজারগুলি ইতিমধ্যে তাদের রায় দিচ্ছে।

প্রশ্নোত্তর ❓

• ল্যারি ম্যাকডোনাল্ড কি বিষয়ে ২০২৬ সালের জন্য সতর্ক করছেন?
  তিনি বলেন শক্তিশালী ইক্যুইটি বাজারের নিচে ক্রেডিট দুর্ঘটনা ইতিমধ্যেই শুরু হয়ে গেছে।
• প্রাইভেট ক্রেডিটকে কেন ঝুঁকি হিসেবে দেখা হয়?
  অনেক প্রাইভেট ক্রেডিট ফান্ডে ত্রৈমাসিক তরলতা প্রদান করা হয় অপ্রবাহিত ঋণের বিরুদ্ধে।
• ক্রেডিট বাজারে কি সংকেতগুলি বিদ্যমান?
  ডিআইপি ঋণগুলো ৩০-এর মধ্যে ক্রেডিট এবং কোরওয়েভ বন্ডের উপর দ্বিগুণ অঙ্কের আয়।
• পরবর্তী পুঁজি কোথায় ঘুরতে পারে?
  শক্তি, তামা, কয়লা এবং অবকাঠামো-সম্পর্কিত ইক্যুইটিগুলির মতো কঠিন সম্পদের দিকে।